私募排排網(wǎng)莫靜

　　2020年以來，A股市場經(jīng)歷了大起大落的起伏表現(xiàn)。一季度上證指數(shù)下跌9.83%，深證成指跌4.49%，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逆勢上漲4.1%；港股恒生指數(shù)則大跌16.27%，美股道瓊斯指數(shù)更大跌23.2%，28個申萬一級行業(yè)中僅有5個上漲。

　　而進入4月份，A股市場整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢，市場環(huán)境整體回暖，政策寬松，在全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進下，各項數(shù)據(jù)逐漸落地，經(jīng)濟預(yù)期的不確定性逐漸明朗化，市場風(fēng)險偏好提升。板塊輪動較快，藍籌與成長均有所表現(xiàn)，指數(shù)漲跌幅方面，滬指、深成指、上證50和創(chuàng)業(yè)板指月內(nèi)漲跌幅分別為3.99%、7.62%、6.42%和10.55%。

　　隨著四月的收官，私募征戰(zhàn)市場的成績也相繼出爐。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截止4月底證券類私募產(chǎn)品在今年來的平均收益錄得2.20%，正收益占比50.91%，整體而言盈虧參半。值得注意的是，在黑天鵝重壓和市場震蕩不止之下，有不少私募產(chǎn)品慘遭巨幅回撤，但也依舊有部分私募機構(gòu)和旗下產(chǎn)品斬獲了數(shù)倍漲幅。

　　平均收益均呈上漲，中小私募逆市翻倍

　　在市場震蕩之下，私募行業(yè)的頭部化趨勢也愈發(fā)明顯，中小型私募壓力明顯，但其收益卻頗有后來居上之勢。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，分規(guī)模來看，在今年業(yè)績表現(xiàn)最好的是20-50億規(guī)模的股票類私募機構(gòu)，其在今年來的平均收益為5.17%，1-10億規(guī)模私募在今年的表現(xiàn)也尚且不錯，而相比之下，50億規(guī)模以上股票私募機構(gòu)的平均收益卻出現(xiàn)了微小跌幅。不過市場變幻莫測，短期業(yè)績具有一定偶然性，真正的業(yè)績能力還需要放到一個相對更長的時間周期里去考察。

　　從剛剛過去的4月份來看，各個規(guī)模的私募機構(gòu)表現(xiàn)差異不大，規(guī)模在20-50億的股票類私募機構(gòu)依舊表現(xiàn)亮眼，平均收益錄得3.94%，其余各個規(guī)模的私募平均收益也均錄得了超過2%的正收益。由此可見，在市場行情相對較好的環(huán)境下，大部分股票私募都能追趕普漲行情，不同規(guī)模的平均收益沒有太大的顯著差異，而在市場頻繁震蕩中，由于各規(guī)模私募的倉位靈活程度不同，往往彼此間的收益差距相對較大。

　　雖然今年來全球資本市場屢遭重挫，但是高收益私募不在少數(shù)，市場頻繁震蕩之下，面對黑天鵝突襲盤桓，依舊誕生了翻倍私募。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在公司規(guī)模在1億以上的股票類私募機構(gòu)前十排名中，1-10億規(guī)模的私募機構(gòu)占據(jù)了六個席位，在高收益中依舊是以中小私募為主。

　　澤盈投資、向日葵(300111,股吧)投資、天益兄弟、傳家堡資產(chǎn)、賽亞資本、厚生資產(chǎn)、思勰投資、睿星投資、共青城蘊灃資產(chǎn)、中港融鑫資產(chǎn)等均走出了逆市行情，斬獲了不錯的收益。值得注意的是，位于榜首的澤盈投資在2019年的收益也同樣亮眼，其2019年在股票策略私募排名中就以超過兩倍的收益位列前三。

　　雖然2020年一季度全球金融市場在新冠疫情和原油價格波動的背景下出現(xiàn)大跌，但是由市場波動加大時，交易機會會更多，對量化產(chǎn)品也更為有利。收益排名前十的思勰投資量化投資理念基于三個原則，分別是市場并不是完全有效的、歷史能說明未來、所有的事件都是概率事件。在市場不完全有效的情況下，思勰投資依靠先進的人工智能技術(shù)，強大的IT能力，通過機器學(xué)習(xí)從歷史數(shù)據(jù)挖掘出有效的Alpha，力求經(jīng)過足夠的交易次數(shù)后保持長期穩(wěn)健的投資收益。

　　管理期貨依舊領(lǐng)跑，冠軍產(chǎn)品斬獲四倍收益

　　在一季度，與股市相關(guān)性低，波動越大越賺錢的CTA因為業(yè)績出眾，一度成為市場焦點。但在4月份，隨著股票市場的逐步企穩(wěn)，股票策略和宏觀策略開始拉開漲幅，分別以3.84%和2.60%的平均收益位居前列。分策略來看，今年來截止4月底，各大策略均實現(xiàn)了正收益，管理期貨以6.25%的收益領(lǐng)跑，另外，相對價值、固定收益、宏觀策略、復(fù)合策略和組合基金均收獲了超過2%的平均收益。

　　在管理期貨策略中，排名靠前的產(chǎn)品有多只在今年以來都實現(xiàn)了翻倍收益，其中大凡投資旗下的產(chǎn)品位居首位，值得注意的是，其在4月份的收益也表現(xiàn)不俗。大凡投資近期在排排網(wǎng)路演中指出，其始終把風(fēng)險控制放在首位，以摒除大虧為目標(biāo)，通過多元化的綜合投資能力，以量化為核心的管理方式使旗下基金產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)健增長。

　　從私募八大策略產(chǎn)品的數(shù)量和業(yè)績來看，股票策略不僅是當(dāng)前市場上的主流投資策略，也是績優(yōu)私募產(chǎn)品誕生的主要聚集地。雖然在今年以來，受疫情沖擊和外圍市場暴跌影響，與市場緊密相關(guān)的股票策略產(chǎn)品一度經(jīng)歷了頻繁下跌的至暗時刻。但隨著恐慌情緒的散去和政策利好的不斷出臺，在投資者偏好不斷提高之下，股票策略產(chǎn)品也隨著市場逐步好轉(zhuǎn)，在4月份以將近3.8%的平均收益位居八大策略之首。具體來看，鑫順和康投資、七星投資、金泰安資產(chǎn)、廣東恒昇、思勰投資等旗下產(chǎn)品都逆市斬獲了不錯的成績。

　　看好后市機會，股票私募順勢加倉

　　行情的逐步回暖，也吸引了不少私募增加倉位，根據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日收盤，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為71.35%，相比上月同期的65.18%，上升6.17個百分點，整體倉位大幅提升。倉位分布方面，中高倉位的私募基金數(shù)量大幅增加，倉位在5成或者5成以上的私募基金占比83.40%。其中14.52%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，處在4月以來最高水平，整體來看，4月份全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)進一步推進的情況下，大部分基金經(jīng)理都進行了加倉操作。

　　茂典資產(chǎn)介紹，國內(nèi)估值依然具有吸引力，上證指數(shù)的 PE(TTM)為 11.99 倍，處于過去五年的由低到高的 9.84%分位水平，目前的估值吸引力接近 2019 年初的水平。歷史來看，統(tǒng)計2010年以來，在 PE 低于 12 倍后，買入并持有滿一年上證指數(shù)的收益率，整體的正收益概率相對較高。滬深兩市風(fēng)險溢價率處于高位，說明市場目前風(fēng)險偏好較低，有持續(xù)提升的空間。后市可以避開受外需影響較大的公司，重點關(guān)注性價比合適、需求在國內(nèi)且受疫情沖擊影響小的個股。

　　星石投資也認為，在企業(yè)趕工、居民消費回補以及兩會可能帶來的密集政策托底之下，預(yù)計二季度經(jīng)濟基本面將延續(xù)改善趨勢。全球經(jīng)濟重啟加速，疫情對于外需的影響也好于預(yù)期。此外，流動性仍然充裕，低利率更有利于權(quán)益資產(chǎn)。二季度預(yù)計是全年難得的投資窗口期，未來科技、消費、周期等各個類別都有值得挖掘的投資機會。

　　世誠投資表示，4月份的反彈已經(jīng)提前反映了二季度的經(jīng)濟、企業(yè)盈利修復(fù)情況，沒有理由悲觀看待短期市場表現(xiàn)。在投資策略上，不會因為一些短期的事件驅(qū)動機會而頻繁交易換倉，不過如果“嗅”到事件帶來的明顯中長期趨勢，會積極主動地做出調(diào)整。在戰(zhàn)術(shù)層面以及行業(yè)策略方面，景氣上行的板塊會是更好選擇。