報(bào)告摘要：

　　力學(xué)環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備及解決方案提供商：公司致力于力學(xué)環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)，及為客戶提供全面的環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)。公司的主要產(chǎn)品包括各類振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備及其他力學(xué)環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、電子電器、汽車、軌道交通等領(lǐng)域。

　　試驗(yàn)設(shè)備制造及試驗(yàn)服務(wù)雙引擎格局顯現(xiàn)：公司設(shè)備銷售收入目前是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要組成部分。但隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的不斷豐富，公司試驗(yàn)服務(wù)營(yíng)收及占比逐步提高，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)將日趨合理，提升了公司經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。試驗(yàn)設(shè)備制造及試驗(yàn)服務(wù)提供并舉成為公司重要發(fā)展戰(zhàn)略。

　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯：公司的控股股東及業(yè)務(wù)前身蘇州試驗(yàn)儀器總廠，在1962年研制成功了企業(yè)第一臺(tái)電動(dòng)振動(dòng)臺(tái)產(chǎn)品后，經(jīng)過(guò)五十年的發(fā)展，已完成了從98n到392kn全系列電動(dòng)振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備及其他力學(xué)環(huán)境試驗(yàn)設(shè)備，使得公司具備較強(qiáng)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，多年發(fā)展也使得公司擁有了廣泛的客戶基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)。

　　募投項(xiàng)目：本次募投項(xiàng)目包括振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金和償還銀行貸款。隨著項(xiàng)目的順利實(shí)施，公司將進(jìn)一步提升現(xiàn)有的振動(dòng)試驗(yàn)設(shè)備生產(chǎn)及環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)提供的產(chǎn)能，并拓展公司的產(chǎn)品線和服務(wù)半徑，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展和持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　合理估值區(qū)間：我們預(yù)測(cè)2014-2016年eps分別為0.85、0.87、1.18元，參考同類上市公司，同時(shí)考慮公司未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，給予其15年合理pe區(qū)間為25-30倍，公司合理價(jià)值區(qū)間為21.75-26.1元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)需求下滑；產(chǎn)能建設(shè)及研發(fā)成果不達(dá)預(yù)期等。