四通新材：中國最大的中間合金生產(chǎn)企業(yè)之一 2015-03-10 類別：新股 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：方東

　　[摘要]

　　四通新材（300428）是專業(yè)從事中間合金類功能性合金新材料的研發(fā)、制造和銷售，是中國最大的中間合金生產(chǎn)企業(yè)之一。經(jīng)過多年的技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)，部分產(chǎn)品在技術(shù)指標(biāo)上達(dá)到了國際先進(jìn)水平，取得了較高的國內(nèi)市場(chǎng)份額，并逐步替代部分進(jìn)口產(chǎn)品。公司是國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，公司已經(jīng)通過“武器裝備科研生產(chǎn)單位三級(jí)保密資格”審查認(rèn)證。

　　公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來自于中間合金中的鋁基中間合金的生產(chǎn)和銷售。公司生產(chǎn)的鋁基中間合金產(chǎn)品主要包括：晶粒細(xì)化類中間合金、金相變質(zhì)類中間合金、金屬凈化類中間合金、元素添加類中間合金等。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、高鐵、航空航天、軍工、電力電子、建筑鋁型材、食品醫(yī)藥包裝等領(lǐng)域。目前，公司中間合金年生產(chǎn)能力超過4萬噸，產(chǎn)品種類超過100種，產(chǎn)品市場(chǎng)分布于中國、歐洲、北美、南美、日本、韓國、中東及東南亞等國家和地區(qū)。

　　預(yù)計(jì)2015-2017年對(duì)應(yīng)EPS（新發(fā)行股份2020萬股）分別為0.84/0.97/1.08元。

　　公司專業(yè)從事中間合金類功能性合金新材料的研發(fā)、制造和銷售。本次募集資金的投資安排緊密圍繞公司主營業(yè)務(wù)開展：“年產(chǎn)2.2萬噸功能性合金新材料項(xiàng)目”在擴(kuò)大現(xiàn)有常規(guī)產(chǎn)品規(guī)模的基礎(chǔ)上，繼續(xù)完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并開發(fā)高端鋁基中間合金，如鋁鈧、鋁鉬、鋁鋰、鋁磷等，從而提高公司的盈利水平和市場(chǎng)占有率?；诠靖?jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，成長潛力較大，給予推薦申購評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率下降，貿(mào)易摩擦與人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)等。