寶鋼包裝：6月3日推薦申購(gòu) 2015-06-02 類別：新股 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：--

　　[摘要]

　　一、公司簡(jiǎn)介公司是國(guó)內(nèi)專業(yè)從事生產(chǎn)飲料、食品等快速消費(fèi)品金屬包裝的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品包括金屬二片罐及配套易拉蓋和印鐵產(chǎn)品，為國(guó)內(nèi)快速消費(fèi)品高端金屬包裝領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者之一。

　　二、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)1、公司客戶資源豐富目前，公司的二片罐產(chǎn)品擁有可口可樂(lè)、百事可樂(lè)、百威啤酒、喜力啤酒、青島啤酒等國(guó)內(nèi)外知名飲料品牌客戶，并與可口可樂(lè)、百威啤酒和奧瑞金等結(jié)成了戰(zhàn)略同盟，供罐數(shù)量近年來(lái)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。印鐵產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于紅牛、旺旺、露露、惠爾康等國(guó)內(nèi)外知名飲料品牌，梅林和古龍等國(guó)內(nèi)知名食品品牌以及中石化等國(guó)內(nèi)知名化工品牌。近年來(lái)，公司積極把握王老吉等茶飲料產(chǎn)能快速擴(kuò)張及三片罐改二片罐的市場(chǎng)機(jī)遇，成功與王老吉建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并成為王老吉二片罐的主要供應(yīng)商，為公司業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

　　2、公司重視技術(shù)研發(fā)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)公司重視技術(shù)研發(fā)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，通過(guò)先進(jìn)的技術(shù)和工藝提供更加造型多樣、美觀、低成本的特色產(chǎn)品，以更好的滿足客戶的不同產(chǎn)品需求。公司貼近客戶布局，在產(chǎn)品研發(fā)和工藝改進(jìn)上結(jié)合考慮客戶需求，優(yōu)化內(nèi)部生產(chǎn)和管理流程，以更具特色的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)贏得客戶認(rèn)可。目前，公司利用自身的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)正在進(jìn)行差異化涂布技術(shù)研究、UV白可丁、UV底油技術(shù)研究、鋁罐表面缺陷機(jī)理研究及應(yīng)對(duì)措施等新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、新技術(shù)應(yīng)用前瞻性研發(fā)，為未來(lái)公司能夠主動(dòng)把握相關(guān)新產(chǎn)品、新技術(shù)的市場(chǎng)先機(jī)提供支撐。

　　三、盈利預(yù)測(cè)與估值預(yù)計(jì)公司15-17年攤薄后EPS為0.14元、0.16元和0.20元。公司是國(guó)內(nèi)專業(yè)從事生產(chǎn)飲料、食品等快速消費(fèi)品金屬包裝的龍頭企業(yè)。此次發(fā)行價(jià)3.08元，發(fā)行市盈率22.93倍，考慮可比公司估值情況及行業(yè)增長(zhǎng)空間，給予推薦申購(gòu)評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)下滑、客戶集中度高的風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)?cè)鏊俨贿_(dá)預(yù)期