紅塔證券股份有限公司(以下簡稱“紅塔證券”)上周五晚間在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，公司擬于上交所公開發(fā)行不超過3.64億股，發(fā)行后總股本不超過36.33億股，所募資金將全部用于補充公司資本金、拓展相關業(yè)務。據(jù)了解，紅塔證券IPO的保薦機構為東吳證券。

　　招股書顯示，紅塔證券2014-2016年實現(xiàn)營業(yè)收入10.76億元、16.58億元和8.33億元，同期凈利潤為4.5億元、8.75億元和3.47億元。

　　紅塔證券在招股書中提到，證券經(jīng)紀業(yè)務、證券投資業(yè)務和信用交易業(yè)務是公司營業(yè)收入的主要來源。2014年至 2016 年，證券經(jīng)紀業(yè)務、證券投資業(yè)務和信用交易業(yè)務三項業(yè)務收入合計占營業(yè)收入的比重分別為85.30%、89.52%和61.82%。其中信用交易業(yè)務收入增長較快。2014-2016 年，公司信用交易業(yè)務收入分別為16,038.40萬元、39,596.27萬元和31,832.11 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 13.25%、20.05%和32.65%。

　　紅塔證券證券交易傭金是公司證券經(jīng)紀業(yè)務收入的主要來源，受到代理買賣證券的交易量和傭金率水平的影響。近年來，互聯(lián)網(wǎng)與證券行業(yè)加速融合，證券經(jīng)紀業(yè)務質(zhì)化競爭日益激烈，行業(yè)傭金率水平逐年下降，且有進一步下降趨勢。2014-2016年，紅塔證券的傭金率分別為1.1‰、0.93‰和0.76‰，而市場內(nèi)市場股票基金平均傭金率分別為 0.66‰、0.50‰和0.38‰。

　　至于公司傭金率高于行業(yè)平均水平的原因，紅塔證券表示，主要系公司有半數(shù)以上的證券營業(yè)部位于云南省。報告期內(nèi)，公司云南省內(nèi)營業(yè)網(wǎng)點股票基金平均傭金率分別為1.43‰、1.18‰和0.98‰。一方面，公司深耕云南當?shù)刈C券經(jīng)紀業(yè)務，具備一定的區(qū)域優(yōu)勢；另一方面，相對我國經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，云南省證券經(jīng)紀業(yè)務競爭較為和緩，對公司經(jīng)紀業(yè)務造成的競爭壓力較小，從而造成公司傭金率水平高于行業(yè)平均水平。

　　紅塔證券還在招股書中提示了營業(yè)網(wǎng)點少等風險。截至2016年12月31日，公司已設立并開業(yè)的證券營業(yè)部共計38家，其中22家位于云南省，占公司證券營業(yè)部總數(shù)的57.89%。與經(jīng)紀業(yè)務排名靠前的證券公司相比，公司營業(yè)網(wǎng)點偏少且分布集中在云南省內(nèi)，在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的數(shù)量有待增加。營業(yè)部數(shù)量和網(wǎng)點分布可能制約公司經(jīng)紀業(yè)務的發(fā)展。

　　截至本招股說明書簽署之日，紅塔證券的控股股東為合和集團，持有公司109,470萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的33.48%。云投集團、昆明產(chǎn)投兩名股東將公司合計4.85億股股份設定了質(zhì)押，該等質(zhì)押股份總數(shù)占本次發(fā)行前總股本的14.83%。若主債權到期時股東無法償還貸款，將有可能導致出質(zhì)股份所有權變更的風險。 ：