公司成長(zhǎng)看點(diǎn)之一：積極完善旅游產(chǎn)業(yè)鏈布局，擬重點(diǎn)布局大住宿、游輪、簽證及旅游線路等方向

　　公司成長(zhǎng)看點(diǎn)之二：延伸平臺(tái)價(jià)值，公司擬積極布局互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、大數(shù)據(jù)、征信等方向

　　公司成長(zhǎng)看點(diǎn)之三：公司和并購(gòu)基金在收購(gòu)上各有分工，共同推動(dòng)"大旅游＋平臺(tái)＋互聯(lián)網(wǎng)金融"戰(zhàn)略實(shí)施

　　公司成長(zhǎng)看點(diǎn)之四：既有機(jī)票+金融業(yè)務(wù)成長(zhǎng)

　　持續(xù)看好公司"大旅游＋平臺(tái)＋互聯(lián)網(wǎng)金融"戰(zhàn)略發(fā)展前景，維持"買入"評(píng)級(jí)

　　我們維持公司14-16年全面攤薄后eps至0.50/0.68/0.87元（兼顧股權(quán)激勵(lì)股本攤薄和激勵(lì)費(fèi)用的影響），對(duì)應(yīng)14-16年pe80/59/46倍，目前最新市值98億元。我們認(rèn)為，公司2014年業(yè)績(jī)總體增勢(shì)良好，第二期股權(quán)激勵(lì)方案有助于充分調(diào)動(dòng)各層次人員的積極性，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)公司中長(zhǎng)期發(fā)展信心，更有助于公司"大旅游＋平臺(tái)＋互聯(lián)網(wǎng)金融"戰(zhàn)略的順利實(shí)施。雖然從pe角度來看，公司現(xiàn)有估值水平不算低，但我們依然傾向于從市值角度對(duì)公司進(jìn)行配置（可參與我們2014年11月5日的價(jià)值分析報(bào)告《騰邦旅游生態(tài)圈輪廓漸顯，執(zhí)行力決定市值空間》）我們對(duì)公司仍然抱持樂觀預(yù)期，謹(jǐn)慎跟蹤的觀點(diǎn)，繼續(xù)維持公司"買入"評(píng)級(jí)。如若按照公司既定計(jì)劃順利推進(jìn)，我們中期上看200億觀點(diǎn)不變，建議潛在投資者繼續(xù)逢低增持。公司目前依然是互聯(lián)網(wǎng)金融板塊市值最低、細(xì)分領(lǐng)域最具成長(zhǎng)性、業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略最清晰、金融牌照最成體系的純正標(biāo)的。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　航空公司直銷大幅提升和傭金率明顯下降的風(fēng)險(xiǎn)；機(jī)票領(lǐng)域價(jià)格戰(zhàn)繼續(xù)擴(kuò)散；并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)；快速擴(kuò)張可能帶來短期內(nèi)投入產(chǎn)出不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。