環(huán)球外匯4月22日訊--摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌撰文指出，今年人民幣被納入的SDR可能性接近于五五開，為達(dá)目的中國(guó)可能加快推進(jìn)資本項(xiàng)目開放，估計(jì)人民幣對(duì)美元可能因此保持相對(duì)穩(wěn)定。

　　朱海斌的最新觀點(diǎn)指出，納入SDR籃子的兩個(gè)主要標(biāo)準(zhǔn)是在國(guó)際貿(mào)易中的重要性和在全球資本流動(dòng)中的重要性。中國(guó)已經(jīng)滿足了第一條標(biāo)準(zhǔn)。

　　朱海斌的報(bào)告稱，但人民幣在可自由使用標(biāo)簽之前還有一段距離要走，雖然在最近這些年人民幣國(guó)際使用發(fā)展迅速。此外，這也涉及其它對(duì)成員國(guó)決定可能造成影響的非經(jīng)濟(jì)因素。

　　朱海斌對(duì)于人民幣納入SDR對(duì)人民幣匯率走勢(shì)影響方面認(rèn)為，推動(dòng)人民幣加入SDR的努力對(duì)今年的匯率政策有重要影響，人民幣對(duì)美元很可能仍將保持相對(duì)穩(wěn)定，呈現(xiàn)雙向波動(dòng)走勢(shì)，在2015年或貶值1%-2%。但他亦指出SDR并不是影響人民幣匯率政策的唯一因素。

　　朱海斌指出，人民幣對(duì)美元不太可能出現(xiàn)大幅貶值的其他因素包括對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性貶值風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂、對(duì)資本外流上升的擔(dān)心和中國(guó)企業(yè)較大的貨幣風(fēng)險(xiǎn)敞口（跨境債務(wù)在最近幾年增加很快，其中大多數(shù)沒(méi)有進(jìn)行對(duì)沖）。

　　朱海斌認(rèn)為，人民幣納入SDR的直接影響可能很小，中國(guó)更看重的是背后的象征意義，這可以被視為國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)日益增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)重要性和在全球金融市場(chǎng)作用的一種認(rèn)可。這也會(huì)提高人民幣國(guó)際儲(chǔ)備地位。人民幣納入SDR，相應(yīng)的也會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)利率自由化和資本市場(chǎng)改革。

　　朱海斌寫到，他們認(rèn)為2015年實(shí)現(xiàn)的資本項(xiàng)目可兌換更可能是進(jìn)入下一個(gè)新階段的開始，而非到達(dá)資本項(xiàng)目開放的終點(diǎn)。

　　對(duì)于外界普遍認(rèn)為的美國(guó)擁有一票否決權(quán)的誤解，朱海斌表示，納入SDR籃子貨幣僅僅要求至少70%的IMF[微博]成員國(guó)投票支持，這意味著，擁有16.75%投票權(quán)的美國(guó)在該議題上并沒(méi)有否決權(quán)。

　　在按投票權(quán)衡量的前十大IMF成員國(guó)中，德國(guó)(5.81%)、法國(guó)(4.29%)、英國(guó)(4.29%)和加拿大(3.81%)已經(jīng)成立了離岸人民幣清算銀行，而意大利(3.16%)和俄羅斯(2.39%)已經(jīng)與中國(guó)訂立了人民幣雙邊互換協(xié)議。

　　朱海斌寫到，他們認(rèn)為，這些國(guó)家很可能會(huì)支持人民幣加入SDR籃子。他們還認(rèn)為，如果中國(guó)在資本項(xiàng)目開放和人民幣政策方面取得重大進(jìn)展，不排除美國(guó)也可能會(huì)轉(zhuǎn)而支持人民幣加入SDR籃子，其中一方面原因是該決定是由美國(guó)政府而非國(guó)會(huì)所做出。

　　中國(guó)目前幾乎已經(jīng)放開了所有對(duì)內(nèi)和對(duì)外直接投資項(xiàng)目，但是在證券投資方面仍然存在管制。最新的IMF評(píng)估顯示人民幣在4個(gè)子項(xiàng)中不可以兌換，在22個(gè)子項(xiàng)中部分可兌換，在其他項(xiàng)目下完全可兌換或基本可兌換。這中間的灰色地帶是如何解釋“部分可兌換”。