（原標(biāo)題：一周綜述：歐洲政事平淡 市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定）

　　本周的全球市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)在于英國(guó)的退歐談判正式啟動(dòng)，但談判的進(jìn)展較為溫和，并沒(méi)有出現(xiàn)任何一方的強(qiáng)硬態(tài)勢(shì)。而法國(guó)競(jìng)選總統(tǒng)馬克龍?jiān)谧h會(huì)的選舉中也得到了大多數(shù)選票。因此，金融市場(chǎng)周內(nèi)整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。另外一方面，美聯(lián)儲(chǔ)有官員在本周也進(jìn)行了公開(kāi)發(fā)言，但表態(tài)整體處于猶豫或觀望態(tài)度，甚至其中不乏表示對(duì)美國(guó)通脹的擔(dān)憂，因此未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期以及縮表的實(shí)施時(shí)間則需要進(jìn)一步的觀察。反觀大宗市場(chǎng)，我國(guó)近期準(zhǔn)備正式放開(kāi)原油期貨，但國(guó)際油價(jià)周內(nèi)卻莫名其妙大跌，盡管最終收回一定跌幅，但本周已經(jīng)是連續(xù)第五周的周線下跌。

　　主要數(shù)據(jù)與焦點(diǎn)事件如下：

　　1、穆迪下調(diào)澳大利亞4大銀行長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)。6月19日（周一）穆迪投資者服務(wù)公司下調(diào)了澳大利亞4大銀行的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)，房?jī)r(jià)飆升、家庭債務(wù)增加以及工資增長(zhǎng)乏力對(duì)銀行業(yè)構(gòu)成威脅。穆迪在發(fā)布的聲明中表示，澳新銀行、澳大利亞聯(lián)邦銀行、澳大利亞國(guó)民銀行和西太平洋(行情601099,診股)銀行的評(píng)級(jí)均從Aa2，下調(diào)至Aa3，4家銀行的評(píng)級(jí)展望均為穩(wěn)定。

　　2、美聯(lián)儲(chǔ)杜德利：加息周期目前一切順利。6月19日（周一）美聯(lián)儲(chǔ)“三號(hào)人物”、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利在講話中表示，現(xiàn)在暫停緊縮周期將傷害經(jīng)濟(jì)，美國(guó)的加息周期“目前為止一切順利”。有市場(chǎng)人士指出，杜德利的講話，無(wú)疑證實(shí)了他依然是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫最高的盟友。

　　3、澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要符合市場(chǎng)預(yù)期。6月20日（周二）澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布最新貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要內(nèi)容基本符合市場(chǎng)預(yù)期。會(huì)議紀(jì)要顯示，澳洲聯(lián)儲(chǔ)仍對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持樂(lè)觀看法不變，但強(qiáng)調(diào)圍繞金融穩(wěn)定性的擔(dān)憂。這表明即便外國(guó)決策者轉(zhuǎn)為鷹派，澳洲利率仍將保持在紀(jì)錄低位。與此同時(shí)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要并未暗示聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備改變中性立場(chǎng)。

　　4、明晟公司宣布將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。6月20日（周二）明晟公司MSCI宣布將我國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，預(yù)計(jì)納入222只我國(guó)A股的大盤股；基于5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.73%的權(quán)重；這是我國(guó)資本市場(chǎng)的一件盛事。明晟表示計(jì)劃分兩步實(shí)施這個(gè)初始納入計(jì)劃，以緩沖滬股通和深股通當(dāng)前尚存的每日額度限制；第一步預(yù)定在2018年5月半年度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施；第二步在2018年8月季度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施；倘若在此預(yù)定的納入日期之前滬股通和深股通的每日額度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除將此納入計(jì)劃修改為一次性實(shí)施的方案。

　　5、沙特國(guó)王廢黜原王儲(chǔ)并任命薩勒曼為新王儲(chǔ)。6月21日（周三）根據(jù)沙特國(guó)家通訊社的報(bào)道，沙特國(guó)王廢黜原王儲(chǔ)穆罕默德本納伊夫，并任命穆罕默德本薩勒曼為新王儲(chǔ)。納伊夫是沙特現(xiàn)國(guó)王的侄子，前國(guó)王的次子，而新任王儲(chǔ)薩勒曼是現(xiàn)沙特國(guó)王之子。這一消息公布后震撼沙特全國(guó)，薩勒曼成為未來(lái)王位的繼承人。沙特官員隨后表示，沙特國(guó)王作出此決定是因?yàn)橛龅健疤厥馇闆r”，原王儲(chǔ)納伊夫向薩勒曼國(guó)王發(fā)函，表示支持此決定，并宣誓對(duì)新王儲(chǔ)穆罕默德本薩勒曼效忠。穆罕默德本薩勒曼此前是沙特阿拉伯副王儲(chǔ)、第二副首相兼國(guó)防大臣。他是國(guó)王薩勒曼的兒子，年僅31歲就破格兼任國(guó)防大臣與國(guó)家經(jīng)濟(jì)和發(fā)展委員會(huì)主席，是沙特最高掌權(quán)者之一。

　　6、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)維持現(xiàn)有利率不變。6月22日（周四）新西蘭聯(lián)儲(chǔ)維持指標(biāo)利率在紀(jì)錄低位1.75%，并重申將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持貨幣政策不變。“仍存在眾多不確定性，貨幣政策可能需要做出相應(yīng)的調(diào)整，”新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席惠勒在與利率決定同時(shí)發(fā)布的一份聲明中表示?；堇毡硎荆~元下滑將扶助令經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景恢復(fù)平衡，紐元自5月以來(lái)上升約3%。

　　7、美國(guó)34家最大型銀行全部通過(guò)第一階段年度壓力測(cè)試。6月22日（周四）盡管在美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的最嚴(yán)峻情境下，摩根大通、美國(guó)銀行等家喻戶曉的銀行將會(huì)遭受3830億美元的貸款損失，但它們的高品質(zhì)資本水平將遠(yuǎn)高于監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的最低水平，并較去年有所提高。在最嚴(yán)重的情況下，企業(yè)貸款市場(chǎng)壓力增加，商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格下跌35%，銀行預(yù)計(jì)在9個(gè)季度內(nèi)將損失4930億美元。

　　8、拿大4月零售銷售月率上升。6月22日（周四）加拿大統(tǒng)計(jì)局表示，加拿大4月零售銷售上升0.8%至486.4億加元（約合365.4億美元），主要受一般商店和家庭用品商店銷售增長(zhǎng)的拉動(dòng)，同時(shí)也受到走高的汽油價(jià)格的影響。受統(tǒng)計(jì)的11個(gè)行業(yè)中9個(gè)行業(yè)的零售銷售占總零售銷售的71%。零售銷售額整體上升了0.3%。

　　9、英國(guó)制造業(yè)訂單達(dá)近30年來(lái)最高。6月23日（周五）受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和英鎊下跌的促進(jìn)，英國(guó)制造業(yè)正得享近30年來(lái)對(duì)其產(chǎn)品最強(qiáng)勁的需求。英國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)（CBI）的月度快照表明，英國(guó)制造業(yè)的出口和訂單總量都達(dá)到了近幾十年來(lái)的最高水平，這令英國(guó)經(jīng)濟(jì)受到消費(fèi)者支出放緩的損傷或許能夠稍事緩解。CBI稱，食品、飲料、煙草和化工工業(yè)表現(xiàn)尤其強(qiáng)勁。

　　10、日本6月制造業(yè)PMI初值降至52.0。6月23日（周五）日本6月制造業(yè)PMI初值降至52.0，因新訂單成長(zhǎng)增速創(chuàng)7個(gè)月來(lái)最慢；日本6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值從上月終值53.1降至52.0；這一指數(shù)高于50基準(zhǔn)線，意味著日本的制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第10個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間；盡管這一指標(biāo)下降，但并不會(huì)影響對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀看法；近幾個(gè)月，隨著出口增加，工廠產(chǎn)出強(qiáng)勁，就業(yè)市場(chǎng)收緊都支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日本的銀行業(yè)已經(jīng)升級(jí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)和消費(fèi)看法。

　　11、歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)6年新高。6月23日 （周五） Markit0公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值 57.3，為74個(gè)月新高；歐元區(qū)6月綜合PMI初值 55.7，為5個(gè)月新低；歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI初值 54.7，為5個(gè)月新低。

　　金融市場(chǎng)當(dāng)前態(tài)勢(shì)應(yīng)對(duì)的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)局面突出，加之資源價(jià)格的影響，甚至說(shuō)干擾較大，進(jìn)而直接涉及貨幣政策未來(lái)的取向與變數(shù)，造成匯率的影響較直接，趨勢(shì)與方向有明確的指引和關(guān)聯(lián)，但更具投機(jī)性，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更加嚴(yán)峻。

　　1、美元基本面穩(wěn)定，策略執(zhí)行艱難。一方面是這周主要的就業(yè)數(shù)據(jù)依然與預(yù)期吻合，美國(guó)初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)依然表明美國(guó)就業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有效，這一指標(biāo)已經(jīng)是120周維持30萬(wàn)下線水平，進(jìn)而美國(guó)失業(yè)率指標(biāo)在16年低位表現(xiàn)，預(yù)示經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定基礎(chǔ)有效，美元貶值的經(jīng)濟(jì)信心重組，技術(shù)發(fā)揮更加自如與得力。另一方面是周末美國(guó)政府發(fā)布的5月份新屋銷售報(bào)告顯示，5月的數(shù)據(jù)明顯反彈，此前春季銷售季的銷量當(dāng)日也被上調(diào)，這表明美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)依然根基穩(wěn)固。5月份經(jīng)季調(diào)并年化的新屋銷量為61萬(wàn)幢，環(huán)比增長(zhǎng)2.9%，較上年同期高出8.9%。61萬(wàn)幢的數(shù)據(jù)創(chuàng)下今年月度數(shù)據(jù)的第二高紀(jì)錄。截至2017年5月底，美國(guó)共售出27.1萬(wàn)幢新屋，較上年同期多出12%。美元指數(shù)的駕馭成熟在于運(yùn)用經(jīng)濟(jì)信心調(diào)節(jié)匯率走勢(shì)有經(jīng)驗(yàn)，充分顯示貨幣支持的理性，以經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)匯率的信心心理把握嫻熟。盡管本周有預(yù)期顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年指標(biāo)下調(diào)，但目前為止的美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有利于美聯(lián)儲(chǔ)加息的實(shí)施，也有利于美元貶值的發(fā)揮，機(jī)不可失是美聯(lián)儲(chǔ)與美元取向的重要依托與基礎(chǔ)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)核心人物依然堅(jiān)持加息的節(jié)奏與步調(diào)，加快加息的預(yù)期十分強(qiáng)烈，并與筆者的判斷吻合。

　　2、歐元經(jīng)濟(jì)面利好，技術(shù)前景高漲。尤其是本周對(duì)歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟(jì)將創(chuàng)出6年來(lái)的最快增長(zhǎng)紀(jì)錄的預(yù)期凸顯歐元高漲的刺激，即便歐元區(qū)服務(wù)業(yè)活動(dòng)減弱，導(dǎo)致增長(zhǎng)勢(shì)頭于6月份放緩，但目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭顯得較樂(lè)觀。歐元區(qū)6月份綜合采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）跌至5個(gè)月低點(diǎn)55.7，之前5月報(bào)56.8，但6月份制造業(yè)PMI創(chuàng)出2011年來(lái)的最高紀(jì)錄。即使服務(wù)業(yè)PMI則滑落至5個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面的信心依然較為穩(wěn)定。兩周前歐洲央行表示經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)大體平衡，不再偏于下行。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇使得對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的強(qiáng)烈樂(lè)觀預(yù)期，企業(yè)以較快的速度增招人手。所以歐元6月數(shù)據(jù)下跌，但第二季度平均擴(kuò)張速度卻是過(guò)去6年來(lái)最強(qiáng)的，從歷史數(shù)據(jù)看，這預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增速?gòu)牡谝患径鹊?.6%提速至0.7%。由于本周市場(chǎng)對(duì)歐元短期預(yù)期高漲較突出，基于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的預(yù)期推進(jìn)明顯，這也是美元不升值的輿論與環(huán)境支持度。

　　3、石油風(fēng)險(xiǎn)前景復(fù)雜，價(jià)格低迷悠悠。一方面是本周國(guó)際石油價(jià)格為連續(xù)第5周下行趨勢(shì)，其中紐約石油期貨下跌4.4%，倫敦石油期貨下跌3.9%。尤其是今年以來(lái)，國(guó)際石油價(jià)格的高點(diǎn)與低點(diǎn)比較已經(jīng)達(dá)到20%的技術(shù)熊市節(jié)點(diǎn)，進(jìn)而石油恐慌情緒助推的下跌局面難以截止。另一方面有關(guān)產(chǎn)油國(guó)的關(guān)聯(lián)更加復(fù)雜化。其一是麥格里重磅警告：OPEC減產(chǎn)協(xié)議明年將崩潰。他指出，石油輸出國(guó)組織（OPEC）成員國(guó)各有心思，關(guān)鍵的問(wèn)題是他們是否能夠再次將這份協(xié)議延長(zhǎng)至2019年。實(shí)際上，預(yù)計(jì)OPEC協(xié)議會(huì)在明年年中前瓦解。假如這樣的話，明年我們會(huì)看到市場(chǎng)上有大量過(guò)剩的原油。目前OPEC沒(méi)有能力支撐油價(jià)，有一個(gè)現(xiàn)成的理由，這就是頁(yè)巖油的數(shù)量，其增長(zhǎng)速度比大多數(shù)人在幾個(gè)月前預(yù)期的更快、更可持續(xù)。麥格里已經(jīng)將油價(jià)預(yù)估降至50美元以下，這是該機(jī)構(gòu)過(guò)去一段時(shí)間來(lái)首次做此預(yù)估。麥格里并預(yù)計(jì)，油價(jià)在2019年不會(huì)有太明顯的復(fù)蘇。其二是俄羅斯的焦點(diǎn)關(guān)注，目前已經(jīng)清晰表達(dá)的其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，或與這一輪石油價(jià)格下跌設(shè)計(jì)關(guān)聯(lián)緊密，因?yàn)槭蛢r(jià)格的這一輪下跌行情勢(shì)必阻礙俄羅斯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，國(guó)際關(guān)系引起的石油價(jià)格操縱下跌具有打擊準(zhǔn)確的力度。最后是海外地區(qū)主要國(guó)家政治的變化，沙特更換王儲(chǔ)或多或少也加劇石油領(lǐng)域的不穩(wěn)定乃恐慌。石油已經(jīng)從單純的生產(chǎn)元素轉(zhuǎn)入金融屬性，甚至運(yùn)用于國(guó)際關(guān)系博弈籌碼，這勢(shì)必加劇價(jià)格震蕩。

　　預(yù)計(jì)下周美元貶值將借題發(fā)揮，借助歐元預(yù)期上升以及石油價(jià)格技術(shù)反彈空間充分的的時(shí)機(jī)，美元指數(shù)或進(jìn)一步下探96點(diǎn)，甚至95點(diǎn)可能較大。目前看來(lái)美元上升趨勢(shì)不大，但是這更取決歐元走勢(shì)的作用，也包括貨幣組合效應(yīng)的助力，其中英鎊、加元與澳元的輔助性很突出。而國(guó)際石油價(jià)格則可能以反相關(guān)關(guān)聯(lián)走勢(shì)刺激美元貶值。