國(guó)企改革在計(jì)算機(jī)行業(yè)正加速。國(guó)企改革是十八屆三中全會(huì)以來(lái)最重要的改革抓手。但市場(chǎng)一直擔(dān)心落地進(jìn)展。我們整理發(fā)現(xiàn),近期以來(lái),國(guó)企改革的實(shí)質(zhì)性推動(dòng)非常明顯。計(jì)算機(jī)行業(yè)有多家國(guó)企不約而同地停牌籌劃重大事項(xiàng)。我們認(rèn)為,這必然是政府層面有更強(qiáng)的決心希望推動(dòng)國(guó)企改革,才會(huì)在微觀層面有這么多企業(yè)同時(shí)動(dòng)作。

　　完全版的計(jì)算機(jī)行業(yè)國(guó)企整理。我們從兩個(gè)維度來(lái)整理計(jì)算機(jī)行業(yè)國(guó)企:一個(gè)是股權(quán)比例,是國(guó)資控股還是參股;一個(gè)是國(guó)有股東類(lèi)型,是央企、地方國(guó)企、高校院所?？傆?jì)國(guó)資控股公司共24 家,其中央企13 家,地方國(guó)資和高?？毓傻姆謩e為6 家和5 家;國(guó)資參股公司共10 家,其中主體為高校院所參股。

　　國(guó)企改革的價(jià)值:

　　改善治理結(jié)構(gòu) 提高經(jīng)營(yíng)效率。我們將計(jì)算機(jī)行業(yè)的24 家國(guó)資控股的企業(yè)與97 家民營(yíng)企業(yè)對(duì)比。發(fā)現(xiàn)無(wú)論是企業(yè)的ROE、ROP(人力投入回報(bào)率)、凈利率,國(guó)企整體都要低于民企。如能推動(dòng)國(guó)企核心員工持有公司股權(quán),采取行之有效的激勵(lì)機(jī)制,有望拉動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)效率與利潤(rùn)產(chǎn)出的提高。

　　集團(tuán)資產(chǎn)整合 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同。由于各種歷史原因,很多大型國(guó)企集團(tuán)有大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)尚待證券化。在央企軍工集團(tuán)里,我們最看好的為中國(guó)電子科技集團(tuán)(CETC)旗下公司。

　　無(wú)論從資產(chǎn)質(zhì)量或證券化率來(lái)說(shuō)都最具整合空間。

　　與國(guó)家信息安全共振。相比民企和外企,國(guó)企一直承擔(dān)了更多的貫徹國(guó)家意志的責(zé)任,在信息安全、自主可控領(lǐng)域,國(guó)企一直占據(jù)了更重要的市場(chǎng)地位。在當(dāng)前國(guó)企改革與加強(qiáng)國(guó)家信息安全的大背景下,國(guó)企也將獲得更大力度的支持。

　　推薦個(gè)股。重點(diǎn)推薦標(biāo)的包括航天信息、浪潮信息、太極股份、長(zhǎng)城信息、廣電運(yùn)通。其他相關(guān)受益標(biāo)的還包括衛(wèi)士通、寶信軟件、超圖軟件、千方科技等。(國(guó)泰君安 袁煜明 劉澤晶 范國(guó)華)