計(jì)算機(jī)行業(yè)營收盈利能力繼續(xù)加強(qiáng)，成長性良好。2017年計(jì)算機(jī)行業(yè)營業(yè)總收入增速高達(dá)34.04%，歸母凈利潤增速為28.12%，而 2018 年第一季度計(jì)算機(jī)營業(yè)收入和歸母凈利潤同比增速分別為 32.19%和 8.40%，維持在較高水平。從均公司創(chuàng)利角度來看，2017 年均公司創(chuàng)利為 1.82 億元，同比增加28.12%，比去年同期提高 13.7個(gè)百分點(diǎn)，增速提升顯著。均公司創(chuàng)利能力的提高意味著計(jì)算機(jī)行業(yè)整體盈利能力持續(xù)提高，高成長性特征突出。

　　計(jì)算機(jī)行業(yè)主要細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績變化情況各異。2017年，醫(yī)療IT人均創(chuàng)收38.45萬元/人，同比增速4.66%，而人均創(chuàng)利為5.17萬元/人，同比增速為3%；智能制造領(lǐng)域人均創(chuàng)收45.72萬元/人，同比增速9.07%，而人均創(chuàng)利為3.87萬元/人，同比增速28.88%；建筑IT人均創(chuàng)收43.58萬元/人，同比增速9.23%，而人均創(chuàng)利為8.08萬元/人，同比增速為5.64%；信息安全領(lǐng)域人均創(chuàng)收66.23萬元/人，同比增速6.60%，而人均創(chuàng)利為10.72萬元/人，同比增速達(dá)9.95%；財(cái)稅IT領(lǐng)域人均創(chuàng)收85.27萬元/人，同比增速15.67%，而人均創(chuàng)利為5.52萬元/人，同比增速8.66%；金融IT人均創(chuàng)收52.88萬元/人，同比微增4.05%，而人均創(chuàng)利僅為5.69萬元/人，同比下降約32%。建筑IT、醫(yī)療IT、信息安全、財(cái)稅IT、智能制造五個(gè)子行業(yè)均實(shí)現(xiàn)人均創(chuàng)收、人均創(chuàng)利雙增長。

　　計(jì)算機(jī)行業(yè)估值降至近五年低位，高成長性帶動估值向上修復(fù)。計(jì)算機(jī)行業(yè)估值17年繼續(xù)隨同市場調(diào)整，并于18Q1創(chuàng)出低點(diǎn)，隨后快速修復(fù)，目前已低于此前行業(yè)的估值中樞位，為近五年來較低水平；在當(dāng)前的估值觸底修復(fù)期，計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)出估值上行修復(fù)速度與彈性明顯大于TMT領(lǐng)域內(nèi)其他板塊以及創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)。我們認(rèn)為行業(yè)的發(fā)展空間廣闊，隨著技術(shù)的逐步完善，可變現(xiàn)的商業(yè)模式逐漸呈現(xiàn)，行業(yè)發(fā)展勢態(tài)良好，業(yè)績高增速會促使行業(yè)估值快速修復(fù)與上行，無論是盈利能力還是板塊估值，計(jì)算機(jī)行業(yè)均處于快速上升通道。

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　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。