投資建議

　　本周市場(chǎng)有所反彈，從整體的周期表現(xiàn)來(lái)看，二季度業(yè)績(jī)優(yōu)異的化工股表現(xiàn)優(yōu)于整體周期，在市場(chǎng)對(duì)于貨幣及財(cái)政政策未來(lái)可能會(huì)適度寬松以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期下，同時(shí)周期股估值低，或提升市場(chǎng)對(duì)于周期反彈的偏好；同時(shí)由于化工整體下游需求與地產(chǎn)相關(guān)度偏低，更受到市場(chǎng)追捧；7、8月份化工大宗整體需求偏淡，但短期由于原油以及供給端的影響部分品種價(jià)格仍處于高位，盈利情況良好；

　　我們建議從以下兩個(gè)維度關(guān)注化工周期配置的機(jī)會(huì)：1。 貫穿全年的行業(yè)供需反轉(zhuǎn)的子行業(yè)：有機(jī)硅(新安股份(600596,股吧))、PA66(神馬股份(600810,股吧))；2。 二季度在需求集中釋放后業(yè)績(jī)環(huán)比顯著改善，三季度旺季到來(lái)后盈利仍有預(yù)期維持(向好)的低估值品種：滌綸長(zhǎng)絲(民營(yíng)大煉化)、染料、PVC、煤化工等白馬標(biāo)的作為反彈首選。

　　成長(zhǎng)股，國(guó)家政策不斷對(duì)科技創(chuàng)新加碼，集成電路等行業(yè)反復(fù)提及，繼續(xù)強(qiáng)烈看好平面顯示以及半導(dǎo)體化學(xué)品的投資機(jī)會(huì)，屬于典型的趨勢(shì)性資產(chǎn)，重點(diǎn)關(guān)注飛凱材料(300398,股吧)、三孚股份(603938,股吧)等。同時(shí)建議中長(zhǎng)線布局部分逐步擺脫上游等影響，重新步入成長(zhǎng)軌道的標(biāo)的。

　　原油觀點(diǎn)

　　利比亞供給恢復(fù)，地緣政治將繼續(xù)引導(dǎo)油價(jià)走勢(shì)：截至7月6日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存大減1263.3萬(wàn)桶，創(chuàng)2016年9月份以來(lái)最大單周降幅，而庫(kù)欣地區(qū)減少206.2萬(wàn)桶；精煉油庫(kù)存超預(yù)期增加412.5萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少69.4萬(wàn)桶。美國(guó)原油產(chǎn)量繼續(xù)維持1090萬(wàn)桶/日不變，煉廠開(kāi)工率下滑至96.7%；截至7月6日當(dāng)周，美國(guó)石油鉆機(jī)數(shù)增加5座至863座。本周挪威離岸油田數(shù)百名工人仍在罷工，導(dǎo)致殼牌運(yùn)營(yíng)的一座油田關(guān)閉，受影響產(chǎn)量2.39萬(wàn)桶/日。

　　伊拉克方面也有罷工游行出現(xiàn)，一定程度上限制了該國(guó)的原油供應(yīng)。同時(shí)加拿大以及委內(nèi)瑞拉原油供應(yīng)量下滑也為油價(jià)帶來(lái)利好。加拿大阿爾伯塔油砂廠Syncrude因電力故障供應(yīng)量削減36萬(wàn)桶/日仍未完全恢復(fù)，七月或?qū)⒒謴?fù)部分。

　　另一方面，利比亞四大原油終端已經(jīng)恢復(fù)，85萬(wàn)桶/日出口將逐步恢復(fù)。這也引發(fā)本周油價(jià)的劇烈波動(dòng)，但總體來(lái)看目前供需格局仍然偏緊，我們認(rèn)為，地緣事件因素仍將深刻影響下半年油價(jià)走勢(shì)，供需雙方的博弈將持續(xù)，但隨著夏季駕駛季節(jié)全面來(lái)臨，全球需求將顯著提升，所以我們判斷，短期油價(jià)仍將在75~80美元/桶高位震蕩，不排除站上80美元/桶。2018年布油中樞有望上移至70~75美元/桶上方。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌；通脹超預(yù)期；加息風(fēng)險(xiǎn)。