我國汽車市場發(fā)展?jié)摿σ琅f較大。

　　1)隨著中國經(jīng)濟(jì)增速換擋,汽車市場已進(jìn)入中低速增長階段,市場競爭將由“做大蛋糕”向“搶奪蛋糕”轉(zhuǎn)變,優(yōu)勝劣汰將成為常態(tài);但同時我國汽車消費(fèi)潛力依舊巨大,駕駛員人數(shù)的迅速提升、三四線城市和中西部地區(qū)的需求增長均為汽車市場發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。2)我國汽車市場消費(fèi)逐步進(jìn)入剛性消費(fèi)與消費(fèi)升級并行發(fā)展階段,一方面首次購車仍是消費(fèi)主流,另一方面也體現(xiàn)出明顯升級的特點(diǎn),消費(fèi)者將更加注重品牌、舒適性和操縱便利性,在此情況下,建議布局符合上述發(fā)展趨勢的強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)鏈。

　　強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)鏈之大眾產(chǎn)業(yè)鏈。

　　1)中國是大眾集團(tuán)在全球最重要的市場之一,2017年大眾在華銷量達(dá)418.42萬輛,占全球銷量的比重達(dá)到了39%,為了繼續(xù)深耕中國市場,大眾集團(tuán)不斷加大在華產(chǎn)能投放和新產(chǎn)品推廣力度,尤其加快投放SUV 和新能源汽車產(chǎn)品,2018年底大眾在華產(chǎn)能有望達(dá)到512萬輛。2)隨著產(chǎn)能的迅速投放以及新車型的不斷引進(jìn),大眾在華產(chǎn)銷量有望不斷提升,建議關(guān)注大眾上游供應(yīng)商相關(guān)標(biāo)的,如寧波高發(fā)、【西泵股份(002536)、股吧】、精鍛科技、星宇股份等。

　　強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)鏈之吉利產(chǎn)業(yè)鏈。

　　1)吉利集團(tuán)旗下?lián)碛形譅栁?、吉利、領(lǐng)克、Polestar、寶騰、路特斯、倫敦電動汽車、遠(yuǎn)程新能源商用車等汽車品牌,并規(guī)劃到2020年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銷300萬輛,進(jìn)入世界汽車企業(yè)前十強(qiáng)。2)2015年以來,吉利發(fā)力SUV 領(lǐng)域,推出了博越、遠(yuǎn)景SUV、領(lǐng)克01等爆款產(chǎn)品,2018年年內(nèi),吉利還將推出包括轎車、SUV、跨界車、MPV 和新能源在內(nèi)10款以上的全新產(chǎn)品和改款車型。3)隨著吉利汽車在各個細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)力,以及高端品牌領(lǐng)克車型的豐富,吉利汽車產(chǎn)銷量有望繼續(xù)保持快速提升,建議重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)配套供應(yīng)商,如【新泉股份(603179)、股吧】、寧波高發(fā)、拓普集團(tuán)、銀輪股份。

　　強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)鏈之上汽自主產(chǎn)業(yè)鏈。

　　1)上汽乘用車擁有榮威、MG 兩大品牌,并智能網(wǎng)聯(lián)汽車和新能源汽車為發(fā)展重點(diǎn),推出了榮威RX5、MG ZS 等爆款SUV 產(chǎn)品,產(chǎn)銷量迅速提升;2017年公司總產(chǎn)能為60萬輛,2020年有望達(dá)到140萬輛。2)上汽乘用車已成為國內(nèi)領(lǐng)先的自主品牌企業(yè),并不斷深耕SUV 和新能源汽車等細(xì)分領(lǐng)域,產(chǎn)銷量有望不斷提升,旗下智能網(wǎng)聯(lián)汽車的發(fā)展也值得期待,建議關(guān)注相關(guān)供應(yīng)商,如新泉股份、德爾股份、雙環(huán)傳動以及【華域汽車(600741)、股吧】。

　　強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)鏈之豪華車產(chǎn)業(yè)鏈。

　　1)我國汽車市場消費(fèi)升級帶動豪華車銷量不斷攀升,2017年十大豪華汽車品牌累計(jì)銷售245萬輛,同比增長17.9%,遠(yuǎn)高于汽車市場3.04%的整體增速。中國已經(jīng)成為奔馳、寶馬、奧迪、沃爾沃、捷豹路虎等多個豪華汽車品牌最大的單一市場。2)隨著進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)、BBA 新車型的不斷引進(jìn),以及謳歌、林肯、沃爾沃等品牌不斷加快國產(chǎn)化,豪華車市場有望繼續(xù)增長,建議重點(diǎn)關(guān)注豪華車經(jīng)銷商廣匯汽車。

　　強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)鏈之自動變速箱產(chǎn)業(yè)鏈。

　　1)與歐美日等相比,我國自動擋汽車滲透率顯著偏低,隨著汽車技術(shù)升級、消費(fèi)水平提升及城市擁堵問題日益嚴(yán)峻,自動擋車型滲透率有望穩(wěn)步提升。2)經(jīng)測算,2018/2020年我國自動變速箱市場規(guī)模有望達(dá)1610/1866億元,2017-2020年復(fù)合增速達(dá)8.7%,發(fā)展空間廣闊,相關(guān)零配件供應(yīng)商有望持續(xù)受益,建議關(guān)注寧波高發(fā)、精鍛科技、雙環(huán)傳動、東睦股份。

　　投資邏輯與推薦標(biāo)的。

　　綜上,我們認(rèn)為,我國汽車市場已進(jìn)入中低速增長階段,市場競爭將由“做大蛋糕”向“搶奪蛋糕”轉(zhuǎn)變,優(yōu)勝劣汰將成為常態(tài)。但也應(yīng)該看到,國內(nèi)汽車千人保有量與發(fā)達(dá)國家仍有相當(dāng)差距,消費(fèi)潛力依舊巨大;同時我國汽車消費(fèi)也體現(xiàn)出明顯升級的特點(diǎn),消費(fèi)者將更加注重品牌、舒適性和操縱便利性,并提出了更多個性化需求,在此情況下,汽車市場消費(fèi)結(jié)構(gòu)有望向中高端傾斜,建議重點(diǎn)布局五大強(qiáng)勢產(chǎn)業(yè)鏈:大眾產(chǎn)業(yè)鏈、吉利產(chǎn)業(yè)鏈、上汽自主產(chǎn)業(yè)鏈、豪華車產(chǎn)業(yè)鏈、自動變速箱產(chǎn)業(yè)鏈,重點(diǎn)推薦標(biāo)的為寧波高發(fā)、西泵股份、精鍛科技、新泉股份、銀輪股份。(渤海證券 張冬明 鄭連聲)