空頭情緒自我加強(qiáng)

　　近來(lái)市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊下殺格局，是因?yàn)橥赓Y持續(xù)流出、美股大跌等因素疊加，導(dǎo)致空頭情緒自我加強(qiáng)為恐慌情緒。短期可以操作的機(jī)會(huì)，主要集中在超跌的送轉(zhuǎn)次新以及高股權(quán)質(zhì)押個(gè)股上。

　　次新股本身就有較高的市場(chǎng)彈性和市場(chǎng)情緒先行指引屬性，尤其是深圳政府百億馳援解困股權(quán)質(zhì)押危機(jī)，成為深圳本地高財(cái)務(wù)杠桿個(gè)股反彈催化劑，其中疊加次新送轉(zhuǎn)的個(gè)股表現(xiàn)則更強(qiáng)。這類(lèi)股此前的暴跌是對(duì)中長(zhǎng)期看空預(yù)期的體現(xiàn)，而在利好刺激后則形成預(yù)期差。正是這種預(yù)期差的存在以及催化因素的出現(xiàn)，使得市場(chǎng)從恐慌情緒發(fā)生階段性反轉(zhuǎn)。

　　如何量化市場(chǎng)情緒

　　預(yù)期和情緒的作用在市場(chǎng)中表現(xiàn)最明顯。我們知道，決定市場(chǎng)中長(zhǎng)期的決定因素是基本面和資金面，而對(duì)于短期走勢(shì)而言，恐懼、希望和偏見(jiàn)主導(dǎo)著投資者情緒。當(dāng)前市場(chǎng)的情緒面最直接地影響投資者的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出，而將來(lái)的情緒又反過(guò)來(lái)受制于當(dāng)前的買(mǎi)賣(mài)決策。它本質(zhì)上遵循“反身性”理論，也可以解釋技術(shù)圖形的自我實(shí)現(xiàn)。

　　情緒可分為市場(chǎng)情緒和個(gè)股情緒。市場(chǎng)情緒與它的均衡水平、以及市場(chǎng)情緒與個(gè)股情緒之間有一定差距，這個(gè)差距我稱(chēng)之為情緒差。情緒差體現(xiàn)了情緒之間的關(guān)系，它們之間相互影響，可以作為研判市場(chǎng)拐點(diǎn)和運(yùn)行態(tài)勢(shì)的輔助工具。

　　但前提是我們要能知道市場(chǎng)情緒如何，要有相對(duì)可行的測(cè)量量化市場(chǎng)情緒的方法。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的實(shí)踐檢驗(yàn)，利用漲跌停比率和市場(chǎng)廣度可以比較好地量化市場(chǎng)情緒及情緒趨勢(shì)。

　　情緒穿越案例解析

　　近期次新股的反彈領(lǐng)頭羊是【鋒龍股份(002931)、股吧】，單純作為反彈而言實(shí)屬正常，但它啟動(dòng)反彈的時(shí)機(jī)卻是異常的。

　　這在于其啟動(dòng)反彈之日適逢大盤(pán)大跌，當(dāng)天市場(chǎng)的多頭情緒非常差，從9月18日大盤(pán)情緒持續(xù)下行到9月27日到達(dá)一個(gè)低谷，當(dāng)天漲停比率和跌停比率(虛線)都達(dá)到0.56，也就是說(shuō)，鋒龍股份和市場(chǎng)之間形成情緒差。這種情緒差可以正向影響市場(chǎng)，也可能被市場(chǎng)情緒吞沒(méi)，短期而言，主要看這種情緒差能否經(jīng)歷市場(chǎng)情緒的考驗(yàn)，尤其是經(jīng)過(guò)市場(chǎng)情緒考驗(yàn)后，能否情緒穿越并形成強(qiáng)軋空模式，這決定了該股的多頭情緒能否繼續(xù)加強(qiáng)。所以，情緒穿越主要是指?jìng)€(gè)股情緒經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的考驗(yàn)后最終能自我強(qiáng)化成功的一種市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　事實(shí)上，該股在市場(chǎng)情緒修復(fù)再度下行的9月28日表現(xiàn)出多頭加強(qiáng)跡象。因?yàn)樗唛_(kāi)漲停，形成針對(duì)第一個(gè)壓力級(jí)別的強(qiáng)軋空模式，由此確認(rèn)情緒穿越。這意味著它自身后續(xù)進(jìn)行情緒自我加強(qiáng)繼續(xù)拉升的概率較大，并很可能同時(shí)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回升。從后續(xù)走勢(shì)看，也確實(shí)如此。

　　同樣，近期一只妖股【杰恩設(shè)計(jì)(300668)、股吧】也是從情緒穿越的強(qiáng)軋空模式發(fā)展起來(lái)的。杰恩設(shè)計(jì)在10月11日暴跌次日產(chǎn)生第一個(gè)漲停，在此我們只能認(rèn)定為是一個(gè)正常反彈。因?yàn)閺氖袌?chǎng)廣度來(lái)看，市場(chǎng)情緒呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。但是次日該股一字漲停，顯然這里的多頭情緒在加強(qiáng)，但是我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)情緒并未顯著回升，這意味著該股的多頭情緒有可能形成情緒穿越或后續(xù)繼續(xù)加強(qiáng)。第三日市場(chǎng)情緒下行，而該股再度漲停確立強(qiáng)軋空模式，情緒穿越伴隨強(qiáng)軋空模式意味著妖股雛形已現(xiàn)。

　　誠(chéng)然，該股是次新+深圳本地的多因素疊加催化的結(jié)果，但另一只個(gè)股【維宏股份(300508)、股吧】的題材與之不同，它于10月19日也出現(xiàn)類(lèi)似的情緒穿越強(qiáng)軋空。不過(guò)，不管什么因素催化，我們都需要進(jìn)行情緒面和技術(shù)面的驗(yàn)證確認(rèn)。