本周有幾個(gè)朋友和我交流了5G的看法，以下為記錄。

　　一

　　A:我持有滬電股份(SZ:002463)，飛榮達(dá)(SZ:300602)，【深南電路(002916)、股吧】(SZ:002916)，還是最關(guān)注明年的業(yè)績可能增長多少，如果像你說的有可能大幅高于研報(bào)預(yù)測，那就值得再加大倉位，否則就只能按照題材股來做，不敢買太多了。

　　答：這三家都是機(jī)構(gòu)重倉，估值合理，白馬屬性。

　　【滬電股份(002463)、股吧】，深南電路，低風(fēng)險(xiǎn)，低賠率，低不確定性。

　　飛榮達(dá)，中風(fēng)險(xiǎn)，高賠率，高不確定性。

　　因?yàn)樘炀€振子，券商說他占據(jù)技術(shù)高點(diǎn)，但還沒有確定。技術(shù)路線與成本優(yōu)勢，還不清楚。

　　飛榮達(dá)和中石科技，原來的主業(yè)，凈利潤，增速基本一致，但是股價(jià)和市值，最近飛榮達(dá)強(qiáng)了不少。包含了天線振子的預(yù)期。

　　如果飛榮達(dá)的塑料振子，確實(shí)能占領(lǐng)相當(dāng)?shù)氖袌?，向上的空間就不可限量，反之則有風(fēng)險(xiǎn)。

　　二

　　A:我是不買下降趨勢的，其他的那些能否業(yè)績反轉(zhuǎn)，我不是有很有把握，畢竟不像你業(yè)內(nèi)人士了解那么深入。

　　答：估值的話，比如說2009年，3G牌照發(fā)放當(dāng)年，武漢凡谷凈利潤3.5億。十年一個(gè)周期，按照市場容量，還有新產(chǎn)品出來，如果他還有以前的市場份額，至少也得5億-10億。這只是假設(shè)。

　　因?yàn)椋次业姆治?，陶瓷濾波器成為主流，武漢凡谷以前是是金屬濾波器，也在開發(fā)陶瓷濾波器，可能就不一定領(lǐng)先。陶瓷濾波器是中頻，低頻段主流濾波器，我問過華為研發(fā)。

　　注：3GHz以下為低頻段，3GHz-6GHz為中頻段，6G以上為高頻段。5G網(wǎng)絡(luò)，肯定都是首先布置中低頻段。

　　天線+濾波器，世嘉科技(SZ:002796)比較受矚目，機(jī)構(gòu)買了20%流通股吧。全資子公司波發(fā)特生產(chǎn)濾波器，天線收購的日本廠商。日本電業(yè)占他收入30%。2020年日本要開奧運(yùn)會，5G網(wǎng)絡(luò)牌照與建設(shè)速度應(yīng)該會加快。它在日本市場可以占得先機(jī)。

　　如果你做港股，可以考慮摩比發(fā)展(HK:00947)，就是成交量太小，沒法買。

　　如果世嘉科技，能達(dá)到2008年武漢凡谷(ST凡谷，SZ:002194)的行業(yè)地位，那么高峰時(shí)5億凈利潤也是有可能的。

　　三

　　A:好，還是要對基本面有深入的把握，才敢去做業(yè)績反轉(zhuǎn)股。

　　我是覺得這些公司的業(yè)績還是有不確定性，其實(shí)市場某種程度上是有效的，股價(jià)走勢其實(shí)可以反映基本面的情況，大資金都嗅覺敏銳，如果真的是非常確定性的機(jī)會，不可能跌成這樣。

　　世嘉科技的走勢不錯(cuò)，有可能進(jìn)入上升趨勢。我猶豫的一點(diǎn)是世嘉科技的凈利率太低了，5.9億的收入，只有2000萬的利潤，不知道這是不是暫時(shí)的現(xiàn)象，如果未來凈利率一直這樣低的話，業(yè)績增長的確定性還是有疑問的。

　　答：因?yàn)樗鳂I(yè)是做電梯轎廂，電梯行業(yè)不景氣，鋼鐵漲價(jià)，這一塊估計(jì)今年沒利潤。7.5億收購的通信公司，因?yàn)橹信d是60%客戶，上半年影響很大。承諾利潤5千萬。如果今年都能實(shí)現(xiàn)，明年1億-1.5億不成問題。

　　鋼鐵價(jià)格下行了，本業(yè)也會有利潤。2020年可能就是高峰了。

　　不確定性是一定的。科技，或者新業(yè)務(wù)出來，沒辦法的。只能靠空間和賠率支持。

　　現(xiàn)在我有點(diǎn)不確定就是，世嘉科技，陶瓷濾波器的陶瓷材料是否研發(fā)成功了，這種對成本影響較大。

　　四

　　射頻與天線的變化是5G最大的。主要是大規(guī)模陣列天線，即massive MIMO。

　　也就是我說的三塊，受益大。

　　射頻器件與天線廠商，主要有以下幾家：

　　通信用PCB:滬電股份，深南電路，景旺電子等。

　　天線與濾波器：通宇通信，世嘉科技，摩比發(fā)展，京信通信，春興精工，武漢凡谷，東山精密等。

　　天線振子：飛榮達(dá)。

　　原來的RRU集成到天線中了，稱為AAU，也就是天線廠家成平臺了，要集成多器件，它的重要性就比以前更大。

　　通道增加，原來天線振子，濾波器，1個(gè)，2個(gè)，最多8通道，后面就是16通道，64,128通道，數(shù)量就是幾何級增加了，雖然大家覺得單價(jià)會降，但是量太大了。

　　PCB在基站側(cè)，AAU側(cè)數(shù)量也會增加50%左右。

　　所以，上面說的這幾家公司，機(jī)構(gòu)應(yīng)該是清楚的。后面市場份額誰勝出，到時(shí)候再看了。

　　現(xiàn)在炒從0到1,2019年發(fā)牌照后炒從1到N。

　　因?yàn)榍捌谡l能勝出未定，市場的容量增長是確定的，變化是確定的。就在變化最大的幾個(gè)組件中做個(gè)組合是可以的。不管哪家勝出，盈利增長肯定會體現(xiàn)在這幾家公司上。這個(gè)就是炒概念的原因吧。當(dāng)然能再進(jìn)一步，把技術(shù)能力強(qiáng)的再篩選一下，就更好了。

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