投資要點：

　　4月票房預計為51.52億元，同比增加31.8%

　　2019年4月電影市場優(yōu)質內容供給較為飽滿。4月預計將有37部電影上映(國產電影31部、進口電影6部)，2部電影重映。由于《復仇者聯盟4》提檔至4月24日(原計劃于5月上映)，我們預測2019年4月票房為51.52億元，同比大幅增加31.8%。若剔除2月和3月余留電影的影響，則4月預計票房為47.23億元，相較2018年同期的25.81億元，增加了83.0%。

　　3月大盤最終下降20%，好于我們下降27%的預期

　　在票房黑馬電影助力下，3月票房整體同減20%，整體好于我們之前《3月票房預測專題報告》中給予的單月下滑27%的預期。2019年春節(jié)電影檔期為2月5日至2月10日，與2018年相比整體時間前移了10天左右，3月份《流浪地球》、《瘋狂外星人》等春節(jié)檔電影排片占比下降，春節(jié)檔電影對當月票房貢獻率僅6.25%，而2018年同期該比率為35.59%。春節(jié)檔的后一個月對于電影市場來說是冷門檔期，相對冷門的獲獎文藝片與國產中小成本影片紛紛選擇了這時上映，但其中票房貢獻主要來自于漫威超級英雄電影《驚奇隊長》與臺灣言情電影《比悲傷更悲傷的故事》：3月首周漫威電影《驚奇隊長》排片占比40%以上，首周取得5.97億票房；白色情人節(jié)當天上映的《比悲傷更悲傷的故事》躍居周票房冠軍，制作成本僅為3000萬，成為票房黑馬。

　　院線端數據整體不及預期，頭部集中度小幅走低

　　由于春節(jié)后的返工潮，3月三四線城市票房占比由2月的48.85%降至35.66%。萬達、大地、橫店的TOP3地位穩(wěn)固，但頭部院線整體集中度繼續(xù)走低：CR(10)由2018年3月的37.33%降至2019年3月的 36.19%。

　　投資建議

　　若假設《復聯4》實現30億元的綜合票房及中影與華夏均分發(fā)行分賬，主發(fā)行方【【中國電影(600977)、股吧】】預計獲得2.22億元的單片發(fā)行收入。但考慮到《復聯4》的超預期提檔及后續(xù)巨大的話題性，預計近期二級市場電影板塊的情緒將會得到提振。結合財報披露密集期的背景，我們推薦中國電影全產業(yè)鏈龍頭【中國電影】。

　　風險提示：影片檔期調整、影片內容不及預期、票房表現不及預期。

　　（文章來源：【財通證券(601108)、股吧】）