今日(6月21日)滬深兩市全線低開，早盤整體走勢震蕩整理，盤中一度有上攻表現(xiàn)，又迅速走弱，走勢呈現(xiàn)震蕩反復(fù)格局。

　　從盤面上來看，保險股大力護盤，地產(chǎn)股迎來久違飆漲，智能機器、數(shù)字貨幣、元宇宙、知識產(chǎn)權(quán)等板塊表現(xiàn)較為突出，其余行業(yè)與概念板塊漲跌不一，局部賺錢效應(yīng)仍存。

　　值得關(guān)注的是，在智能機器板塊之中，邁赫股份、神思電子“20cm”漲停，機器人漲逾15%，巨輪智能、新時達、克來機電等約10股漲停；在地產(chǎn)板塊方面，派斯林、深深房A、【天地源(600665)、股吧】等漲停。

　　中原證券表示，未來股指總體預(yù)計將繼續(xù)震蕩向上，同時仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。建議投資者短線關(guān)注新能源、汽車、半導(dǎo)體以及軟件服務(wù)等行業(yè)的投資機會，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍籌股的投資機會。

　　在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構(gòu)研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】智能機器

　　中金公司預(yù)計，伴隨滲透率與國產(chǎn)化率的提升，2025年國產(chǎn)廠商可參與的機器視覺市場空間有望達到356億元，2021-25E CAGR達29%，保持高速增長態(tài)勢。我國機器視覺滲透率較低的主要癥結(jié)在于其剛需性較弱，品控意識較弱的廠商對機器視覺需求程度不高。隨著勞動力人口占比減少以及用工成本提升，人工目檢的經(jīng)濟性逐漸減弱，廠商尋求降本增效的替代方案。與此同時，近年來政策單獨提及機器視覺的頻次增加，鼓勵企業(yè)將機器視覺用于質(zhì)控管理、柔性生產(chǎn)。機器視覺有望顯現(xiàn)成本效益，提升企業(yè)品控意識，增加在工業(yè)生產(chǎn)中的滲透。

　　該機構(gòu)表示，中游設(shè)備廠商面對的下游需求碎片化特征顯著，行業(yè)集中度較低，2020年CR5僅30%(CMVU數(shù)據(jù))。機器視覺廠商需要關(guān)注三個能力：1)下游拓展能力。局限于單一賽道的企業(yè)難以做大，能夠切入更多應(yīng)用領(lǐng)域且處于景氣上行周期的企業(yè)有望增厚業(yè)績規(guī)模；2)上游研發(fā)能力。掌握上游核心零部件研發(fā)能力，有望使廠商具備議價能力，長期看體現(xiàn)成本優(yōu)勢；3)通用化設(shè)計能力。標準化業(yè)務(wù)有望提升企業(yè)生產(chǎn)效率，從國際經(jīng)驗看亦是行業(yè)發(fā)展趨勢。

　　東方證券提到，隨著數(shù)字經(jīng)濟成為國家性戰(zhàn)略，政策的逐步落地會帶來數(shù)字政府、央企數(shù)字化、國防信息化和基建IT、教育IT 等領(lǐng)域的建設(shè)加速，而企業(yè)和部分行業(yè)，從自身業(yè)務(wù)創(chuàng)新升級和降本增效的角度出發(fā)，也會加快數(shù)字化和智能化的落地，板塊基本面在疫情階段性結(jié)束后有望呈現(xiàn)改善趨勢。

　　我們認為，數(shù)字化走向企業(yè)的管理、業(yè)務(wù)運營等各個層面是大勢所趨，數(shù)字辦公、數(shù)字化管理、數(shù)字化供應(yīng)鏈是當前滲透較快的幾個方向。(1)對制造業(yè)企業(yè)而言，工業(yè)軟件覆蓋產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)的全流程，對于提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率和智能化水平有著直接的影響，在國家政策的支持下，國內(nèi)的工業(yè)軟件企業(yè)通過自身研發(fā)實現(xiàn)快速發(fā)展。

　　(2)在汽車行業(yè)，汽車產(chǎn)品逐步由傳統(tǒng)代步機械工具向新一代具備感知和決策能力的智能終端轉(zhuǎn)變，計算和軟件正在成為汽車的核心，“硬件預(yù)埋、軟件升級”成為車企主流策略，擁有軟硬件全棧能力的廠商將具備優(yōu)勢。

　　(截圖來自東方證券研報)

　　【主題二】房地產(chǎn)開發(fā)

　　東吳證券提到，6月以來，40余地出臺了各類穩(wěn)樓市政策，密集程度遠超4、5月份，一線城市開啟結(jié)構(gòu)性放松，二三四線放松持續(xù)加碼，國資入股民營地產(chǎn)傳遞積極信號。相關(guān)城市已處于政策發(fā)酵和消化階段，房地產(chǎn)反彈基礎(chǔ)不斷成熟，隨著政策加碼放松，放松效應(yīng)不斷累積，回暖可期。中長期看，隨著風險房企收縮，頭部公司獲得更多資源整合機會。

　　東興證券指出，雖然當前行業(yè)供需兩端都未出現(xiàn)明顯的改善，但政府提振市場的決心已經(jīng)較為清晰，我們相信供需兩端的修復(fù)正在路上。從需求端來看，隨著宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)，“穩(wěn)增長”政策的持續(xù)落地以及需求端鼓勵政策的持續(xù)出臺，需求將會逐漸從高能級城市開始釋放，帶來銷售的逐漸企穩(wěn)。

　　從供給端來看，土地市場方面，各地政府將會適度放松限價、降低配建要求、降低土拍門檻或者主動釋放優(yōu)質(zhì)地塊，給房企留足合理的利潤空間。隨著房企償債高峰的過去以及房企紓困政策的不斷落地，房企的資金問題有望逐漸緩解。土地市場也有望在央企國企的托底與民企再投資能力與意愿的恢復(fù)之下，開始企穩(wěn)回升。

　　中銀國際證券表示，當前地產(chǎn)板塊處于一輪上漲周期中的瓶頸期，我們認為隨著基本面拐點的到來，第二個上漲階段將會開啟。從我們跟蹤的高頻數(shù)據(jù)來看，銷售已有結(jié)構(gòu)性的微復(fù)蘇。因此建議關(guān)注三季度反轉(zhuǎn)的板塊行情，中長期關(guān)注龍頭份額提升及模式優(yōu)化后的主線邏輯。

　　(截圖來自中銀國際證券研報)

　　【主題三】元宇宙

　　萬聯(lián)證券表示，AR/VR 火熱度依舊，虛擬人產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢。虛擬現(xiàn)實技術(shù)(AR/VR)作為支撐其發(fā)展的重要技術(shù)之一，為元宇宙必備的“沉浸感”要素提供助力，元宇宙概念滲透傳媒各個領(lǐng)域；游戲方面，現(xiàn)象級VR 游戲推動終端普及，國內(nèi)廠商加緊布局VR 游戲；影視方面，各個視頻平臺開始發(fā)力元宇宙綜藝，基于本身IP 優(yōu)勢，紛紛開始布局數(shù)字藏品、虛擬資產(chǎn)等新業(yè)務(wù)模式，或?qū)P 資產(chǎn)價值的重估帶來利好；虛擬人產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，商業(yè)化落地進程加速。

　　中金公司指出，盡管元宇宙尚處不斷擴充定義的進程中，但市場對于虛擬人在其中扮演關(guān)鍵要素已達成一定共識。我們認為，從中短期視角看，虛擬人相關(guān)技術(shù)逐步落地，應(yīng)用場景持續(xù)拓寬，或為元宇宙概念下技術(shù)、內(nèi)容及產(chǎn)業(yè)融合升級的初步嘗試；長期視角看，當技術(shù)進展能夠?qū)崿F(xiàn)虛擬人的低成本量產(chǎn)、個性化定制及全智能交互，我們認為其有望推廣至多行業(yè)應(yīng)用，以數(shù)字分身、AI共生等形式，成為連接虛擬世界與現(xiàn)實世界的入口。

　　上海證券提到，游戲版號重啟核發(fā)恢復(fù)常態(tài)化后，對游戲行業(yè)長期業(yè)績成長性及確定性意義重大，政策面持續(xù)向好。繼互聯(lián)網(wǎng)、游戲之后，上海針對元宇宙行業(yè)出臺支持性政策，持續(xù)驗證我們對傳媒政策底已確立的判斷。除細分行業(yè)外，宏觀層面國家發(fā)布《關(guān)于推進實施國家文化數(shù)字化戰(zhàn)略的意見》，我們認為傳媒政策面趨向穩(wěn)定且積極的預(yù)期進一步明確，傳媒行業(yè)有望迎來行情拐點，“個股配置行情”有望轉(zhuǎn)變?yōu)椤鞍鍓K性配置機會”，估值及業(yè)績有望形成戴維斯雙擊。受益邏輯上，建議繼續(xù)圍繞“此前受政策壓制的傳統(tǒng)行業(yè)”(互聯(lián)網(wǎng)及游戲)和“沒有明確監(jiān)管措施的新興行業(yè)”(元宇宙)兩個方向布局，持續(xù)看好【互聯(lián)網(wǎng)】、【游戲】、【元宇宙】相關(guān)行業(yè)機會，同時建議關(guān)注商業(yè)模式亟需變革的營銷、影視等行業(yè)。

　　(截圖來自上海證券研報)

　　【主題四】保險

　　平安證券表示，短期來看，市場情緒高漲、國內(nèi)流動性相對充裕、板塊輪動明顯，在券商異動的拉動之下，保險行業(yè)的β屬性較強，呈現(xiàn)出跟漲之勢，建議關(guān)注更具彈性的中國人壽、新華保險。長期來看，車險修復(fù)趨勢明確，建議關(guān)注細分板塊財險行業(yè)的配置機遇。目前壽險轉(zhuǎn)型仍在磨底階段，5月新單已呈現(xiàn)企穩(wěn)之勢；當前行業(yè)估值僅0.4-0.6 倍PEV，處于歷史底部；疊加機構(gòu)持倉低位，具備安全邊際和配置價值，建議關(guān)注戰(zhàn)略明確、改革堅定、資本充足的頭部險企。

　　長城證券指出，當前保險行業(yè)面臨諸多發(fā)展考驗，壽險處于深度轉(zhuǎn)型期，受到疫情持續(xù)影響及新單銷售壓力，目前保費增速呈企穩(wěn)態(tài)勢。市場積極推出“增額終身壽險”產(chǎn)品，以更好地滿足理財需求、提升產(chǎn)品吸引力。代理人留存困境尚未消除，在經(jīng)歷規(guī)模大幅下滑后，目前初現(xiàn)企穩(wěn)跡象。代理人產(chǎn)能有望在提高準入門檻、強化培訓和資源支持下，實現(xiàn)穩(wěn)步提升。個險渠道發(fā)展受阻，銀保渠道建設(shè)發(fā)力，隨著各險企“產(chǎn)品+渠道”供給不斷深入，負債端有望迎來邊際改善。預(yù)計二季度NBV 降幅進一步收窄。

　　產(chǎn)險方面預(yù)計疫情對產(chǎn)險的沖擊只是暫時，隨著后續(xù)疫情形勢轉(zhuǎn)好，新車保費會得到恢復(fù)性增長，全年仍有望實現(xiàn)保費增速兩位數(shù)水平；非車險業(yè)務(wù)具備順周期屬性，在2022 年“穩(wěn)增長”的基調(diào)之下，有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。且當前各險企積極布局非車險業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)質(zhì)量，行業(yè)景氣度向好趨勢不變。個股角度，重點推薦中國財險、中國平安、中國人壽，關(guān)注中國太保、新華保險。

　　(截圖來自長城證券研報)