作為一種數(shù)字貨幣和有形資產(chǎn)的結(jié)合，Libra(天秤幣)被視為一種最新形式的金融科技創(chuàng)新。

　　6月18日，臉書與其合作伙伴宣布聯(lián)手創(chuàng)建一個新的全球加密貨幣體系Libra。目前，協(xié)會創(chuàng)始成員包括萬事達、Paypal和優(yōu)步等28家知名企業(yè)。據(jù)其聲明，Libra是一種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的新的全球化貨幣。

　　雖然還未問世，但Libra站在科技和金融領(lǐng)域眾巨人的肩膀上，雄心和愿景指向強勢貨幣，已引起全球金融界的關(guān)注。

　　中國金融學(xué)會會長、中國人民銀行前行長周小川在7月9日舉辦的“中國外匯管理改革與發(fā)展”研討會上表示，Libra在過去加密貨幣基礎(chǔ)上至少做了兩方面的改進：一方面，要避免過去加密貨幣交易市場上出現(xiàn)的巨幅波動；另一方面，Libra瞄準的是跨境業(yè)務(wù)。

　　Libra先聲奪人。顯然，這個還未正式面世的新生事物對外匯研究提出了新的議題和新的挑戰(zhàn)。

　　在當天的研討會上，國家外匯管理局副局長陸磊、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院教授謝平、中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院教授王國剛等都參與討論。此次研討會由中國金融四十人論壇和國家外匯管理局外匯研究中心聯(lián)合主辦。

　　隨著改革開放的不斷深入，外匯管理在每個階段都有不同的側(cè)重點。周小川表示，全球化使中國經(jīng)濟參與全球經(jīng)濟的廣度和深度都大幅度提高。在當前所處時段，外匯研究強調(diào)要關(guān)注本外幣趨同現(xiàn)象，人民幣加入國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，標志著人民幣自由使用程度大幅度提高。未來也會出現(xiàn)本外幣一體化程度的大幅提升，其中比較值得關(guān)注的是加密貨幣。

　　　　Libra對發(fā)展中國家影響更甚

　　周小川談到Libra時表示，目前來看，Libra在加密貨幣基礎(chǔ)上做出了至少兩方面改進：其一是吸收加密貨幣以往急于求成的教訓(xùn)，避免幣值的大幅波動和投機成分；另一方面，Libra瞄準跨境業(yè)務(wù)。

　　首先，從加密貨幣發(fā)展情況來看。周小川提到，目前，加密貨幣發(fā)展過程中出現(xiàn)了一些問題，例如過于急于求成，建立交易市場時急于投機發(fā)財，把加密貨幣變成了投機品而非交易媒介。

　　其次，跨境交易方面。資料顯示，從發(fā)達國家情況來看，其支付行為已經(jīng)較為便利，因此新科技在降低成本方面發(fā)揮影響的力度上，對發(fā)達國家弱于對發(fā)展中國家。對擁有Swift國際匯款系統(tǒng)的發(fā)達國家來講，現(xiàn)有的支付方式效率差異不大，而小經(jīng)濟體、發(fā)展中國家有大量移民和半移民式勞工，因而易產(chǎn)生大量匯款，但跨境交易特別是匯款效率卻不高。

　　基于上述情況，周小川認為，Libra抓住了跨境交易成本較高、時間較長、效率差等痛點。

　　周小川說，研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有的電子化水平應(yīng)該不會導(dǎo)致匯款效率低，因此效率低的情況主要是政策原因?qū)е?。發(fā)達國家對于資金匯出有所擔憂，以及擔心是否會形成對移民政策產(chǎn)生一種鼓勵；發(fā)展中國家一般對于資金回流是歡迎的，但是內(nèi)部可能存在外匯管制。無論流進流出，也都存在比較大的匯率風(fēng)險問題，以及反洗錢、反恐怖融資等問題。

　　“Libra的出現(xiàn)提出了一個想法，對傳統(tǒng)跨境業(yè)務(wù)、支付系統(tǒng)都產(chǎn)生了沖擊。Libra要盯住一籃子貨幣，這就跟eSDR、dSDR(即SDR基于區(qū)塊鏈技術(shù)升級為數(shù)字版的創(chuàng)新)聯(lián)系在一起?！敝苄〈ㄕf，“未來有可能出現(xiàn)一個更加國際化的強勢貨幣，有可能與目前主要主權(quán)貨幣產(chǎn)生兌換關(guān)系，甚至成為全球主要流通貨幣?！?/p>

　　不過，周小川也提到，目前Libra的托管機制尚不明確。托管量如何計算、誰來托管等問題尚待解決，“自己托管會有比較大的問題，因為這中間有比較大的利益動機?！?/p>

　　　　匯率政策調(diào)整較緊迫

　　Libra對中國的影響方面，有觀點認為，Libra對于資本流動的影響方面，有可能會對我國的貨幣政策操作形成一定程度上的制約，金融監(jiān)管有必要進行關(guān)注。據(jù)【中信證券(600030)、股吧】，Libra對于貨幣政策的影響體現(xiàn)在其一旦形成規(guī)模，在交易支付和結(jié)算領(lǐng)域?qū)τ趥鹘y(tǒng)結(jié)算貨幣會造成影響。

　　從近幾年趨勢來看，部分機構(gòu)正試圖建立一種更全球化的貨幣，屆時將出現(xiàn)強幣侵蝕弱幣的問題，對于人民幣和外匯管理提出一個新的挑戰(zhàn)。

　　周小川認為，Libra的出現(xiàn)對人民幣提出了更多挑戰(zhàn)。

　　周小川進一步表示，貨幣強弱直接關(guān)系到資本流動的問題。目前的強勢貨幣是美元，未來零售購物、資產(chǎn)交易都可以直接用美元，也會導(dǎo)致資本流動。資本流動不僅取決于投資機會、利差，還會因為尋找安全感而出現(xiàn)由弱貨幣國流向強貨幣國的情況，特別是有危機、有波動的時候。

　　不過，他認為，在科技發(fā)展全球化的趨勢下，并不意味著Libra或未來的某種貨幣會侵蝕其他貨幣，但需要提前做好準備，使人民幣成為一種強勢貨幣。

　　Libra如何影響貨幣政策？中信證券研究觀點認為，Libra作為一種穩(wěn)定幣和加密貨幣，瞄準的并非單一國家貨幣，而是一攬子貨幣，這種方式使得在單一國家出現(xiàn)風(fēng)險時，Libra并不會受到過大的沖擊，從而使得Libra具有一定的避險屬性，具有為個人增加避險渠道的潛力，而這種能力會增加國家管控國際資本流動的難度，從而對央行的貨幣政策產(chǎn)生影響。

　　黃益平認為，匯率政策的調(diào)整成為當前重要的任務(wù)。

　　“我們應(yīng)該加快走向有管理的清潔浮動匯率，這跟Libra的事情也是緊密相關(guān)的。它到底能不能做成我們還不知道，但它真的出現(xiàn)的時候，會影響我們的國際支付以及國際貨幣的問題，對我們肯定會帶來相關(guān)負面的沖擊?！秉S益平表示。

　　黃益平建議，跨境資本的管理方式還需要進一步改進，以使匯率更加靈活，同時促進人民幣國際化的進程。

　　“更加緊迫的問題是，明年IMF要開始對SDR做評估，匯率也可能是比較重要的方面?！秉S益平說。

　　他認為，當前匯率政策方面，直接在外匯市場上干預(yù)已經(jīng)較少，逆周期因子的作用較明顯，跨境資本流動管理仍在發(fā)揮作用。

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