伴隨大消費股、大金融股、大周期股及創(chuàng)藍籌的持續(xù)活躍,A股各大指數(shù)實現(xiàn)趨勢性突破,市場信心開始強化。其中,領(lǐng)先指數(shù)上證50將挑戰(zhàn)10年下降壓力線。

　　首先,上證指數(shù)已實現(xiàn)趨勢轉(zhuǎn)折。最直觀的是8個月的大型整理平臺(3000點至3300點)已成功突破,形態(tài)目標直指3500點至3600點,也就是完全封閉2016年年初熔斷交易區(qū)域。當前指數(shù)運行與2013年至2014年相似,17個月的拉鋸震蕩,有效化解了500日均線的反壓,目前已成功突破并轉(zhuǎn)向支撐指數(shù)向上攻擊。領(lǐng)先指數(shù)上證50的趨勢更為明確,連續(xù)17個月的慢牛上行,已有效突破上一輪調(diào)整幅度50%位置(2684點),接下來的目標就是挑戰(zhàn)過去10年來(2007年高點與2015年高點)所形成的長期下降壓力線(目前在3100點附近),當有效突破這一壓力線之后,指數(shù)的新一輪牛市就會形成。換言之,從技術(shù)分析角度看,當前還只是長期下降趨勢下的一次強有力的反彈,不過,從消費藍籌、金融藍籌以及大周期品藍籌的運行格局看,滬深A股向牛市轉(zhuǎn)移的概率較高。當然,第一步就是要有效突破過去10年的下降壓力線。

　　行情反轉(zhuǎn)的最終實現(xiàn),需要宏觀經(jīng)濟復蘇的支持。當前,最明確的宏觀增長趨勢就是消費驅(qū)動。過去一年,傳統(tǒng)消費領(lǐng)域(白酒、白電、汽車及醫(yī)藥)的行業(yè)龍頭,先后創(chuàng)歷史新高,這是非常好的市場現(xiàn)象,只要它們保持穩(wěn)定,消費升級行情就會持續(xù)深入。目前,信息消費就已全面接力。最近,國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進一步擴大和升級信息消費持續(xù)釋放內(nèi)需潛力的指導意見》。從產(chǎn)業(yè)政策層面,為信息消費這一巨大投資藍海提供了清晰的發(fā)展路徑,預計到2020年,信息消費規(guī)模將達6萬億元,年均增長11%以上。這樣的市場規(guī)模與發(fā)展速度,足可以支撐大批信息消費藍籌脫穎而出。

　　支撐大盤的核心力量,來自于消費升級的另一重要領(lǐng)域,就是大金融。這一次大金融的突破口,來自于金融科技(Fintech),也與信息消費緊密相關(guān)。從招商銀行(600036) 、中國平安(601318) 、工商銀行(601398) ,到華泰證券(601688) 、中信證券(600030) ,這批金融龍頭已實現(xiàn)逆轉(zhuǎn),核心驅(qū)動力除了基礎(chǔ)業(yè)務(wù)優(yōu)勢以外,最重要的就是金融科技創(chuàng)新,包括大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等在金融領(lǐng)域的綜合應用,將會帶來經(jīng)營效率提升,也會帶來眾多新業(yè)務(wù)。站在二級市場投資角度,當前大金融股的估值,整體處于基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的定位,像率先轉(zhuǎn)向科技金融的中國平安(PEV值約1.3倍),加速轉(zhuǎn)向智能零售銀行的平安銀行(000001) (PB值僅1倍),2010年就開始轉(zhuǎn)型的招商銀行(PB值1.5倍),2016年收購AssetMark的華泰證券(PB值1.8倍),率先轉(zhuǎn)向綜合金融服務(wù)的中信證券(PB值1.45倍)。尤其是五大國有銀行(中農(nóng)工建交),PB值持續(xù)處于1倍以下,PE也處于歷史最低(6-8倍),上周這一情形正在發(fā)生改變,PB值開始回升至1倍左右。金融科技疊加經(jīng)濟復蘇,將反復推升大金融估值重心上移,從而直接支持上證50、滬深300及上證指數(shù)不斷向強。

　　更重要的是,處于10年下行趨勢的周期性行業(yè)也在逆轉(zhuǎn)。目前,包括煤炭、鋼鐵、鋁、稀土、鋅、銅,以及大量化工品在內(nèi),在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)新的供求平衡,并逐步確立行業(yè)景氣的趨勢性轉(zhuǎn)變。對應的行業(yè)龍頭估值仍處于歷史低位,確定的盈利拐點疊加產(chǎn)業(yè)整合,這一估值提升空間富有彈性。

　　綜上,從信息消費的巨大藍海,到金融科技的成長驅(qū)動,再到大周期品的景氣拐點,從不同角度支撐著大盤整體向強,雖然這一過程會反復多變,但中長期趨勢已日漸明朗。