2016-10-21 川財(cái)證券-晨會(huì)紀(jì)要 2016-10-21 類別：券商晨報(bào) 機(jī)構(gòu)：川財(cái)證券 研究員：--

　　[摘要]

　　宏觀策略美國(guó)大選前景不明，市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒓觿?。?）美國(guó)總統(tǒng)大選最可能的結(jié)果是希拉里當(dāng)選，其次是特朗普當(dāng)選但被迫改變其政策，可能性最低的結(jié)果是特朗普當(dāng)選且堅(jiān)持執(zhí)行其政策；（2）希拉里的立場(chǎng)十分清楚并且為公眾所熟悉，她的當(dāng)選將確保美國(guó)當(dāng)前的政策得到延續(xù)，不會(huì)為金融市場(chǎng)增加額外的不確定性。特朗普則相反，他沒有從政經(jīng)歷且立場(chǎng)極端，他的當(dāng)選將增加不確定性；（3）如果特朗普當(dāng)選總統(tǒng)，最有可能得到落實(shí)的是有利于美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，比如減稅和基礎(chǔ)設(shè)施投資；（4）希拉里和特朗普都沒有觸及關(guān)鍵問題。福利支出不斷膨脹是美國(guó)財(cái)政問題的重中之重，但兩位候選人都承諾不會(huì)對(duì)福利支出采取措施；兩位候選人都沒有提出系統(tǒng)的計(jì)劃應(yīng)對(duì)高企的負(fù)債；（5）里根是美國(guó)最后一個(gè)不僅認(rèn)真對(duì)待競(jìng)選承諾而且還把競(jìng)選承諾落到實(shí)處的總統(tǒng)。布什父子、比爾克林頓和奧巴馬總統(tǒng)基本上全都在贏得選舉之后不久就扔掉了他們?cè)诟?jìng)選時(shí)做出的稅收和支出承諾，因此下一任總統(tǒng)可能也是如此。由于美國(guó)大選在即但前景仍不明朗，因此市場(chǎng)波動(dòng)可能將加劇。

　　行業(yè)公司秋糖展望：食品飲料行業(yè)分化加劇，開啟集中度提升歷程。1.從參展的企業(yè)來看，大企業(yè)參展的意愿并不高，不論是酒類、飲料還是食品類企業(yè)，上市公司參展率都很低。2.從開展前的部分論壇獲得的信息來開，食品飲料正處于行業(yè)分化加劇、市場(chǎng)集中度逐步提升的歷程。

　　在白酒行業(yè)尤為突出，在與經(jīng)銷商溝通中了解，雖然茅臺(tái)、五糧液等高端名酒銷售額在提升，但還有大部分白酒企業(yè)的銷量在下滑。這也與我們前期的調(diào)研數(shù)據(jù)相吻合。3.產(chǎn)業(yè)升級(jí)及消費(fèi)升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)，以及銷售方式的多樣性，使得個(gè)性化小而美的個(gè)性化產(chǎn)品蓬勃發(fā)展，但其發(fā)展的長(zhǎng)期穩(wěn)定性需要進(jìn)一步觀察。