創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回到牛市前，但三季報業(yè)績或?qū)⒂瓉怼伴_門紅”。正所謂“靚女先嫁”，創(chuàng)業(yè)板已有約80家公司披露三季報預(yù)告，業(yè)績增長搶眼?；仡櫧衲臧肽陥蟪煽儯瑒?chuàng)業(yè)板的收入、利潤增速雖然回落，但ROE小幅回升，在具體公司中仍不乏一些個股近年來業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長。伴隨著股價與基本面的背離加劇，不少“聰明資金”先知先覺布局創(chuàng)業(yè)板ETF，今年以來股市持續(xù)震蕩下跌，創(chuàng)業(yè)板ETF卻逆勢吸入大量新增資金，全市場8只創(chuàng)業(yè)板ETF總份額從年初的43.58億份一路增至271.96億份，年內(nèi)增長超過5倍。

　　走勢與基本面背離 創(chuàng)業(yè)板三季報預(yù)喜迎“開門紅”

　　9月10日，創(chuàng)業(yè)板指低開低走，最終報收1390.82點，比上個交易日下跌34.41點，跌幅2.41%。當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板成交金額458.3億元，比上個交易日減少81.1億元。

　　雖然市場表現(xiàn)不給力，但創(chuàng)業(yè)板三季報卻迎來“開門紅”。數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日的統(tǒng)計顯示，目前已有1171家上市公司對2018年前三季度業(yè)績作出預(yù)測，接近上市公司總數(shù)的1/3。中小板公司業(yè)績預(yù)告基本披露完畢，達910家，占已作出業(yè)績預(yù)告的公司的絕大多數(shù)。此外，主板上市公司已披露181家、創(chuàng)業(yè)板已披露80家。從預(yù)告類型上看，預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧等業(yè)績預(yù)喜公司合計774家，占比66.10%，預(yù)減、略減、續(xù)虧、首虧等業(yè)績預(yù)悲公司合計356家，占比30.40%，另有41家公司業(yè)績預(yù)告類型為不確定，占比3.50%。

　　另外，以今年半年報數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速似乎低于A股整體水平。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年度，創(chuàng)業(yè)板上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入5910.67億元，同比增長19.92%，平均營收8.10億元；實現(xiàn)股東凈利潤544.76億元，同比增長8.13%，平均凈利潤為0.75億元。

　　其中，盈利公司家數(shù)為665家，占比91.1%；業(yè)績增長公司家數(shù)為476家，占比65.21%。不過，從中位數(shù)來看，創(chuàng)業(yè)板仍保持了較高業(yè)績增速。

　　廣發(fā)策略統(tǒng)計顯示，從今年半年報數(shù)據(jù)來看，中小、創(chuàng)業(yè)板的收入、利潤增速回落，ROE小幅回升。剔除溫氏、樂視后，創(chuàng)業(yè)中報利潤增速13.3%，相對于一季報的34.6%大幅回落?；诃h(huán)比外推法，即使在最悲觀的假設(shè)下，創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏、樂視)三季報利潤增速也有17.6%，相對中報加速；而受經(jīng)濟溫和回落影響，預(yù)計主板三季報利潤增長大概率減速，創(chuàng)業(yè)板三季報有望獲得相對業(yè)績優(yōu)勢。

　　三季報預(yù)告披露進度快 部分行業(yè)前景確定

　　從披露進度來看，目前三季報業(yè)績預(yù)告整體披露進度約為33.3%，且主要集中于中小創(chuàng)板塊。不過由于周期類和部分消費類行業(yè)盈利狀況具有共性，現(xiàn)有部分公司盈利狀況中往往能判斷行業(yè)下半年乃至全年的走勢。

　　目前來看，下半年基建投資有望回升的預(yù)期下，包括鋼鐵、建材以及工程機械的基建產(chǎn)業(yè)鏈公司三季度乃至全年有望維持高速增長。

　　除繼續(xù)利好鋼鐵、建材等行業(yè)外，華泰證券宏觀研究李超團隊認為，國內(nèi)政策持續(xù)強調(diào)擴大內(nèi)需，下半年基建增速有望反彈，可能會對制造業(yè)生產(chǎn)端相關(guān)行業(yè)(如工程機械等)形成一定的拉動。行業(yè)公司【山河智能(002097)、股吧】預(yù)計前三季度凈利同總比增長230%-280%，公司指出，在基建補短板的政策指引下，工程機械行業(yè)將維持高景氣。

　　觀察歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指自2015年6月下跌以來，其整體動態(tài)市盈率已經(jīng)從142倍降至目前的33.37倍。雖然今年中期創(chuàng)業(yè)板公司的整體成長性不甚樂觀，扣除非經(jīng)常性損益的粉飾后，上半年僅實現(xiàn)了0.68%的小幅增幅，但值得肯定的是，在具體公司中仍不乏一些近年來業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，有168家創(chuàng)業(yè)板公司在2015年-2017年連續(xù)3年扣非后凈利潤持續(xù)增長的背景下，今年上半年再度實現(xiàn)增長。其中，有50家公司的成長性更是始終保持在20%以上。

　　聰明資金“抄底” 創(chuàng)業(yè)板ETF總份額增長5倍

　　記者查閱深交所截至9月10日的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為34.58倍，這相比于今年1月11日的50.13倍，又有了明顯下滑。如果跟2015年6月3日的146.57倍相比，目前的市盈率還不及高點時的四分之一。

　　值得關(guān)注的是，即使回到2014年8月18日，彼時的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突破1400點，市盈率為61.47倍。也就是說，把目前的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)放在過往同樣的點位來比較，現(xiàn)在的市盈率也僅為當(dāng)時的一半左右。

　　不少聰明資金已經(jīng)嗅到投資機會，紛紛布局創(chuàng)業(yè)板。今年以來，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的相關(guān)ETF備受資金青睞，多只ETF份額出現(xiàn)了不同程度的規(guī)模增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前市場上已發(fā)行并上市的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)ETF共有8只，截至9月3日，8只ETF的總份額為271.96億份，相比年初43.58億份的總份額大增524.05%，僅有一只創(chuàng)業(yè)板ETF沒能取得份額增長。份額增長幅度最大的華安創(chuàng)業(yè)板50ETF截至9月3日，份額達到138.53億份，年內(nèi)份額增加135.65億份，增幅達4705.41%，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF和廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF的份額增長幅度緊隨其后，份額分別達到111.93億份和11.87億份，增幅達264.20%和329.50%。

　　天風(fēng)證券統(tǒng)計顯示，今年二季度公募權(quán)益類基金的倉位有所下降，但公募資金配置創(chuàng)業(yè)板的比例持續(xù)提升。根據(jù)安信證券測算，創(chuàng)業(yè)板在二季度處于超配、持平、下跌的狀態(tài)，結(jié)合歷史規(guī)律，創(chuàng)業(yè)板在下跌且持平時，下季度上漲且超配的概率為100%，因此預(yù)測三季度創(chuàng)業(yè)板行情將大概率會上漲。