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　　A股三大指數(shù)今日收盤漲跌不一，其中滬指上漲逾1%，收復(fù)3000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指下跌近1%。市場成交量放大，兩市合計(jì)成交9073億元，行業(yè)板塊漲多跌少，釀酒與房地產(chǎn)板塊強(qiáng)勢領(lǐng)漲。

　　具體來看，滬指收盤上漲1.38%，收報(bào)3025.98點(diǎn)；深成指上漲1.01%，收報(bào)12112.96點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.76%，收報(bào)2419.63點(diǎn)。

　　對于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　中信證券認(rèn)為，下半年開啟中期上行的“小康牛”，政策驅(qū)動(dòng)基本面修復(fù)，A股在全球配置吸引力提升，寬松的宏觀流動(dòng)性向股市傳導(dǎo)，3大因素將共同驅(qū)動(dòng)A股上行。后疫情時(shí)代，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　中金公司表示，下半年A股市場可能會(huì)“有驚無險(xiǎn)”，依然處于積極有為、優(yōu)選結(jié)構(gòu)的階段。主要由于政策與改革逐步落地，增長復(fù)蘇下半年有望繼續(xù)深化；股市流動(dòng)性仍較為有利；市場整體估值不高。

　　中信建投分析，經(jīng)歷新冠疫情沖擊后，國際經(jīng)濟(jì)“三低兩高”的大背景進(jìn)一步確立：低增長、低通脹，低利率、高債務(wù)、高風(fēng)險(xiǎn)的特征仍將是未來較長時(shí)間的主要特征。資本市場處于復(fù)蘇階段。全球市場復(fù)蘇主導(dǎo)核心邏輯，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望抬升。美林投資時(shí)鐘對應(yīng)復(fù)蘇階段，股票機(jī)會(huì)大于其他大類資產(chǎn)。

　　申萬宏源研判，短期調(diào)整是第二次“削峰”行情兌現(xiàn)，下半年逐步轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略樂觀。新冠肺炎疫情帶來更徹底的出清；居民儲(chǔ)蓄率上升，配置需求釋放，有理由開始期待牛市。然而全球都是“大病初愈”，期待未來，也敬畏未來。但不要因?yàn)椴豢裳芯?、不可知的未來停下腳步，正是強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)術(shù)配置的原因，至少可以期待下半年有一波“非常像牛市”的大反彈。

　　國泰君安預(yù)測，后疫情時(shí)代， 全球焦點(diǎn)的輪換，從風(fēng)險(xiǎn)到增長。當(dāng)前，全球性質(zhì)的流動(dòng)性寬松推升金融資產(chǎn)價(jià)格，漲易跌難。從驅(qū)動(dòng)力看，利率端整體低位震蕩，盈利端逐季修復(fù)、2020年全A兩非-19%，風(fēng)險(xiǎn)偏好端中美等問題影響下ERP極端沖擊在1.5%左右。整體來看，后疫情時(shí)代，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　廣發(fā)證券展望，下半年后疫情期的全球經(jīng)濟(jì)自創(chuàng)傷中爬坡，市場的分歧在于：“修復(fù)”還是“反復(fù)”？這將主導(dǎo)下半年股市表現(xiàn)的核心矛盾。

　　招商證券指出，如果經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升，利率轉(zhuǎn)為上行，則以金融為代表傳統(tǒng)板塊有望在下半年迎來重估，新興行業(yè)當(dāng)前整體估值相對合理將會(huì)出現(xiàn)分化。下半年指數(shù)將會(huì)繼續(xù)震蕩上行，行業(yè)層面建議關(guān)注金融為代表的低估值板塊，科技領(lǐng)域中確定創(chuàng)新領(lǐng)域和消費(fèi)領(lǐng)域估值受疫情壓制的可選消費(fèi)領(lǐng)域。

　　興業(yè)證券強(qiáng)調(diào)，2020年下半年市場在震蕩中蟄伏，短期投資把握結(jié)構(gòu)性生機(jī)，長期的全面性的生機(jī)正在孕育中。整體來看，2020年下半年市場呈震蕩格局，經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需向上，外需向下的交錯(cuò)期，流動(dòng)性維持寬松但不“泛濫”，風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)沖擊、折騰，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　天風(fēng)證券對于下半年有個(gè)全新的判斷，既不會(huì)進(jìn)入熊市狀態(tài)，也不會(huì)進(jìn)入牛市狀態(tài)。持續(xù)增加股票型資產(chǎn)配置這個(gè)趨勢已經(jīng)開始，代表產(chǎn)業(yè)周期的方向會(huì)越來越貴，頭部的科技型企業(yè)的籌碼，它的稀缺性現(xiàn)在已經(jīng)很明顯了，但是明年有可能比今年更稀缺。

　　華泰證券認(rèn)為，趨勢前瞻上，借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，中國在即將進(jìn)入的“第二庫存周期”和已經(jīng)處于的“第二科技周期”或有牛市；風(fēng)險(xiǎn)方面，中美經(jīng)濟(jì)修復(fù)的“時(shí)間差”和“彈性差”若共同出現(xiàn)，可能導(dǎo)致A股在當(dāng)前位置持續(xù)震蕩較長時(shí)間。

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　　(僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議；股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

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