應(yīng)收賬款在當(dāng)期營業(yè)收入中的占比超過九成，僅當(dāng)期應(yīng)收款占比就接近70%。金額巨大且增長迅速的應(yīng)收款，讓總市值不足20億元的創(chuàng)業(yè)板公司梅安森(300275.SZ)，成了一家“賒賬”公司。

　　梅安森最新披露的年報(bào)顯示，截至2020年底，公司應(yīng)收款賬面價(jià)值達(dá)2.67億元，但同期營業(yè)收入?yún)s只有2.85億元，應(yīng)收款在同期營收中的占比已經(jīng)接近94%。而此前兩年，應(yīng)收款在其同期營收中的比重也在75%以上，當(dāng)期應(yīng)收款占比達(dá)到50%至70%。

　　面對巨額應(yīng)收賬款，梅安森歷年都要計(jì)提大額減值準(zhǔn)備，最近三年計(jì)提金額累計(jì)超過2.5億元，而同期公司凈利潤總額卻虧損數(shù)百萬元。令人不解的是，在這期間，梅安森最大的幾家欠款方欠款金額明顯超過公司對前五大客戶的銷售額。

　　但在最近三年的年報(bào)中，梅安森沒有公布前五大客戶、欠款方的具體信息，是誰欠了它這么多錢？這些疑問也引起了監(jiān)管關(guān)注，交易所此前已發(fā)出問詢函，要求梅安森對其巨額應(yīng)收款等五大事項(xiàng)進(jìn)行說明。

　　超90%營收是應(yīng)收款

　　一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，梅安森營業(yè)收入為5503萬元，報(bào)告期末的應(yīng)收賬款賬面余額卻高達(dá)2.44億元，雖比上年底減少了2300萬元左右，但仍達(dá)同期營業(yè)收入的4.4倍左右。

　　梅安森是一家“物聯(lián)網(wǎng)+安全與應(yīng)急、礦山、城市管理、環(huán)?！钡恼w解決方案和運(yùn)維服務(wù)商。絕大部分營業(yè)收入都是紙面欠賬的情況，并不是今年一季度才出現(xiàn)，而是早已持續(xù)多年。

　　完整會(huì)計(jì)年度的情況可能更能說明問題。截至2020年底，梅安森應(yīng)收款賬面價(jià)值2.67億元，同比增長35.36%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.85億元，應(yīng)收款占當(dāng)期營業(yè)收入的比重達(dá)到93.77%，而這還是經(jīng)過計(jì)提、核銷之后的情況。

　　梅安森的應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重，長期維持在高位。2018年、2019年，梅安森的營業(yè)收入分別為2.34億元、2.71億元，而同期應(yīng)收賬款賬面余額卻達(dá)到2.09億元、2.02億元，相當(dāng)于同期營收的90%、75%。

　　短暫下降之后，梅安森應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)中的占比也不斷攀升。最近三年中，從2018年的占比21.05%，一路上升到2020年的30.64%，兩年間就增長了10個(gè)百分點(diǎn)，而應(yīng)收賬款在凈資產(chǎn)中的占比更是接近50%。

　　在2019年年報(bào)中，梅安森就曾表示，面對大額應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，公司采取了加大應(yīng)收賬款的催收力度、將應(yīng)收賬款的回收列為各經(jīng)營單位重要的業(yè)績考核指標(biāo)之一、加強(qiáng)客戶的信用管理、合同風(fēng)險(xiǎn)管理等措施，但從2020年的情況來看，這些措施并未奏效。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年底，梅安森的應(yīng)收賬款賬面余額比上年同期減少約4100萬元、700萬元，分別比當(dāng)年年初下降約10.88%、3.4%。到了去年底，余額卻又比上年底猛增了35.36%。

　　從賬齡來看，梅安森的大量應(yīng)收賬款大多數(shù)都是當(dāng)期產(chǎn)生，而且規(guī)模持續(xù)上升。

　　2020年，梅安森的應(yīng)收賬款中，賬齡一年以內(nèi)的有1.88億元，在全部應(yīng)收款中占比達(dá)到70%左右，在當(dāng)期營收中占比也接近67%。2018年、2019年，賬齡一年以內(nèi)的應(yīng)收款為1.25億元、1.48億元，約占同期應(yīng)收款的32%、52%，占同期營收的53%、55%左右，兩年累計(jì)增長接近50%。

　　更為奇怪的是，梅安森的巨額應(yīng)收款增速長期超過同期營業(yè)收入增速。截至2018年底，其應(yīng)收款賬面余額同比下降超過10%，但同期營業(yè)收入降幅更大，達(dá)到18.76%。2020年，其營業(yè)收入同比增長5.14%，應(yīng)收款賬面余額卻猛增了35.36%。

　　這讓梅安森的應(yīng)收款成為一個(gè)很大的謎團(tuán)：營收增速不敵應(yīng)收款的情況下，這些應(yīng)收款從何而來？

　　誰在欠款

　　面對居高不下的應(yīng)收賬款，梅安森歷年都要計(jì)提大額減值準(zhǔn)備，而且計(jì)提規(guī)模遠(yuǎn)超其同期利潤。

　　財(cái)報(bào)附注顯示，截至2020年底，梅安森應(yīng)收賬款原值為3.45億元，期初計(jì)提余額為8760萬元，期內(nèi)新增計(jì)提666萬元，并核銷1562萬元，期末余額為7861萬元。2018年至2020年，應(yīng)收賬款原值則為2.97億元、2.9億元，計(jì)提金額分別為8761萬元、8800萬元。

　　按照上述金額計(jì)算，最近三年內(nèi)，梅安森計(jì)提的應(yīng)收賬款已接近其當(dāng)期凈資產(chǎn)的38%、32%、28%左右。而其間的應(yīng)收賬款計(jì)提總額，已經(jīng)數(shù)百倍于該公司同期凈利潤總和。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，梅安森凈利潤虧損5963萬元，2019年、2020年凈利潤合計(jì)5367萬元，三年凈虧損超過600萬元。其中，2018年的大額計(jì)提是造成其虧損的重要因素之一，此后兩年的應(yīng)收款計(jì)提金額也維持在凈利潤的2~3倍的水平。

　　在此情況下，梅安森為什么寧愿承擔(dān)利潤虧損，承擔(dān)接近凈資產(chǎn)一半的應(yīng)收款風(fēng)險(xiǎn)？又是誰欠了梅安森這么多錢？

　　截至2020年底，梅安森對前五大客戶的銷售額共計(jì)5899萬元，占比20.72%。其中，對第一大客戶的銷售額2218.6萬元，第五名為678.1萬元。2018年、2019年， 對前五大客戶的銷售額則為6750萬元、5410萬元。但近三年的年報(bào)中，梅安森均未披露前五大客戶的具體信息。

　　頗為奇怪的是，欠款最多的前五家涉及金額卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司對前五大客戶的銷售金額。財(cái)報(bào)附注顯示，上述期間，梅安森最大的欠款方對應(yīng)欠款總額分別為6963萬元、6164萬元、8781萬元，均明顯超過同期前五大客戶的銷售金額。

　　這些欠款方都是誰？欠款結(jié)構(gòu)是怎樣的？由于最近三年年報(bào)中，梅安森均未公布前五大客戶、欠款方的具體信息，其前五大欠款方的構(gòu)成尚無法得知。

　　除了按賬齡分類的應(yīng)收款之外，梅安森2018年至2020年還對單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收賬款，單獨(dú)計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。從2018年至2020年，按賬齡計(jì)提的應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備分別為7336萬元、6324萬元、5899萬元，單項(xiàng)計(jì)提的重大壞賬準(zhǔn)備分別為950萬元、2463萬元、1962萬元。

　　在上述三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，該公司根據(jù)回收可能性，按照100%的比例，對單項(xiàng)重大應(yīng)收款進(jìn)行了全額計(jì)提。而對應(yīng)的欠款方，2018年為3家，2019年、2020年均為5家，但與前五大客戶、欠款方一樣，梅安森沒有披露單項(xiàng)重大計(jì)提的來源。

　　營業(yè)收入來自何處

　　大量銷售沒有收到錢，梅安森的經(jīng)營性現(xiàn)金流看起來卻頗為健康。

　　根據(jù)年報(bào)披露，2018年至2020年，梅安森經(jīng)營性質(zhì)現(xiàn)金流入分別為2.22億元、2.47億元、2.07億元，同期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為2.06億元、2.19億元、1.77億元。

　　在當(dāng)期大多數(shù)銷售沒有回款的情況下，梅安森的這些經(jīng)營性現(xiàn)金流是如何取得的？是否與往期銷售回款在下一年度收回有關(guān)？如果以營業(yè)收入進(jìn)行對比，答案可能更為直接一些。

　　扣除期末一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款后，2018年至2020年，梅安森的營業(yè)收入為1.09億元、1.23億元、1.37億元。同期，扣除計(jì)提后，其賬齡一至兩年的應(yīng)收款余額分別為6817萬元、3475萬元、6610萬元，2019年、2020年，梅安森計(jì)提的上述賬齡的應(yīng)收款對應(yīng)金額為359萬元、530萬元。

　　按照上述數(shù)據(jù)測算，在此期間，梅安森收回的一至兩年賬齡應(yīng)收賬款金額為3400萬元、8200萬元。這意味著，該公司當(dāng)期的應(yīng)收賬款，在第二個(gè)會(huì)計(jì)年度收回比例約在50%~60%之間。

　　而兩至三年的部分應(yīng)收賬款，比例則要低一些。以2019年為例，當(dāng)年末該公司的兩至三年應(yīng)收款賬面余額為2780萬元，扣除計(jì)提后，也回收了近3400萬元，2020年則回收了約600萬元。由于計(jì)提比例高且金額小，三年以上部分收回規(guī)模總體不大。

　　按照上述數(shù)據(jù)計(jì)算，計(jì)入一年以上、三年以內(nèi)應(yīng)收賬款收回之后，對應(yīng)金額仍與梅安森2019年、2020年的營業(yè)收入、經(jīng)營性現(xiàn)金流存在數(shù)千萬元的差距。在此情況下，其營業(yè)收入是如何實(shí)現(xiàn)的？

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