近期， “寧王”股價(jià)接連下跌，但投資者對(duì)其調(diào)研卻十分火爆。

　　寧德時(shí)代最新公布的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，9月7日，有1900名受邀投資者參與了寧德時(shí)代的調(diào)研，熱度堪比茅臺(tái)股東大會(huì)。

　　近2000人調(diào)研寧德時(shí)代

　　行業(yè)龍頭向來是行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，A股半年報(bào)披露完后，機(jī)構(gòu)投資者通常會(huì)第一時(shí)間“叩門”相關(guān)公司，以窺見整個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)。

　　7日晚間，寧德時(shí)代公布了9月7日的調(diào)研情況，當(dāng)天有1900名受邀投資者以電話會(huì)議的形式參加了調(diào)研活動(dòng)，具體調(diào)研機(jī)構(gòu)和人員未公布。

　　本次調(diào)研活動(dòng)中，寧德時(shí)代就市場(chǎng)近期出現(xiàn)的關(guān)于公司毛利率等傳聞進(jìn)行了澄清，公司與客戶友好協(xié)商的動(dòng)力電池價(jià)格調(diào)整機(jī)制二季度以來逐步落地，隨著動(dòng)力電池系統(tǒng)價(jià)格調(diào)整到位、產(chǎn)能利用率提升及降本措施推進(jìn)落地，公司動(dòng)力電池毛利率較上半年略有改善。儲(chǔ)能產(chǎn)品與動(dòng)力電池商業(yè)模式不同，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制較慢，導(dǎo)致上半年毛利率較低，隨著新項(xiàng)目?jī)r(jià)格調(diào)整逐步到位，儲(chǔ)能產(chǎn)品毛利率較上半年也將有所改善。綜合來看，電池系統(tǒng)毛利率預(yù)計(jì)較上半年有所改善。

　　而在投資者互動(dòng)環(huán)節(jié)，機(jī)構(gòu)對(duì)寧德時(shí)代的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)十分關(guān)注。公司表示，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)與動(dòng)力電池商業(yè)模式不同，更多是以項(xiàng)目形式落地，項(xiàng)目確定后再對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格調(diào)整難度較大，但隨著儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，新的項(xiàng)目越來越多，定價(jià)時(shí)將考慮屆時(shí)原材料價(jià)格情況，因此調(diào)節(jié)和傳導(dǎo)時(shí)間相對(duì)動(dòng)力電池較長(zhǎng)。

　　作為寧德時(shí)代的最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，比亞迪同樣也被機(jī)構(gòu)“踏破門檻”。8月30日，比亞迪召開電話會(huì)議，比亞迪董事長(zhǎng)兼總裁王傳福在內(nèi)的多位高管參會(huì)，受邀投資者高達(dá)1119人，公司同樣也未公布具體調(diào)研人員名單。

　　對(duì)于新能源汽車后續(xù)的需求，比亞迪在調(diào)研中表達(dá)了樂觀預(yù)期。“新能源汽車增長(zhǎng)勢(shì)頭應(yīng)該是勢(shì)不可擋，消費(fèi)者對(duì)新能源車電動(dòng)車或插電混動(dòng)越來越認(rèn)可。從最近的車展就能夠看出來，從粵港澳的車展，包括最近在成都辦的車展都能看出來。從車展攤位、訪問的人數(shù)來看可以看到市場(chǎng)火爆的需求。公司也持續(xù)挖掘產(chǎn)能的潛力，不斷滿足市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的訂單需求?！北葋喌媳硎?。

　　值得一提的是，超千人參與調(diào)研的場(chǎng)面實(shí)屬罕見，如此火爆程度堪比茅臺(tái)的股東大會(huì)。貴州茅臺(tái)股價(jià)火爆之時(shí)，2018年年度股東大會(huì)曾有4500人出席，2019年年度股東大會(huì)受疫情影響，出席人數(shù)驟降，但仍有1458人。2020年年度股東大會(huì)出席人數(shù)增至2706人，2021年年度股東大會(huì)也有2049人參會(huì)。

　　儲(chǔ)能電池增長(zhǎng)趨勢(shì)明確

　　8月23日，寧德時(shí)代發(fā)布2022年半年度報(bào)告，公司2022上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1129.7億元，同比增長(zhǎng)156.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)81.7億元，同比增長(zhǎng)82.2%。二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)66.8億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.5倍，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，但動(dòng)力電池、儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)毛利率卻出現(xiàn)下滑。今年上半年，公司動(dòng)力電池系統(tǒng)營收791.4億元，同比增長(zhǎng)159.9%，毛利率為15.04%，相比去年同期的23%，減少了7.96個(gè)百分點(diǎn)。鋰電池材料營收136.7億元，同比增長(zhǎng)174.2%，毛利率為20.7%，同比減少0.5個(gè)百分點(diǎn)。儲(chǔ)能系統(tǒng)營收127.4億元，同比增長(zhǎng)171.4%，毛利率為6.43%，同比減少30.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　寧德時(shí)代業(yè)績(jī)公布后，當(dāng)天公司股價(jià)高開低走，大跌近6%，隨后，寧德時(shí)代股價(jià)繼續(xù)下跌，9月7日反彈漲4.11%后，9月8日再跌5.15%。自8月24日以來，寧德時(shí)代股價(jià)累計(jì)跌近20%。

　　對(duì)于毛利率下降的情況，寧德時(shí)代將主要原因歸結(jié)為原材料大幅漲價(jià)。公司生產(chǎn)經(jīng)營所需主要原材料包括正極材料、負(fù)極材料、隔膜和電解液等，上述原材料受鋰、鎳、鈷等大宗商品或化工原料價(jià)格影響較大。寧德時(shí)代表示，受相關(guān)材料價(jià)格變動(dòng)及市場(chǎng)供需情況的影響，公司原材料的采購價(jià)格及規(guī)模也會(huì)出現(xiàn)一定波動(dòng)。同時(shí)，以碳酸鋰為代表的原材料價(jià)格大幅上漲，對(duì)成本形成較大壓力。

　　寧德時(shí)代已建立及時(shí)追蹤重要原材料市場(chǎng)供求和價(jià)格變動(dòng)的信息系統(tǒng)，通過提前采購等措施保障原材料供應(yīng)及控制采購成本。公司已采取簽署長(zhǎng)協(xié)訂單、投資合作、回收利用、自行開采等措施保障供應(yīng)鏈安全，同時(shí)通過與客戶友好協(xié)商動(dòng)態(tài)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，一定程度傳導(dǎo)原材料漲價(jià)壓力。

　　今年上半年，公司存貨755.1億元，二季度增長(zhǎng)了139.3億元。山西證券認(rèn)為，存貨規(guī)模增長(zhǎng)主要原因是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，相關(guān)原材料價(jià)格上升，以及為下半年旺季進(jìn)行備貨的需求。

　　“儲(chǔ)能產(chǎn)品與動(dòng)力電池商業(yè)模式不同，更多是以項(xiàng)目形式落地，項(xiàng)目確定后再對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格調(diào)整難度較大，調(diào)節(jié)和傳導(dǎo)時(shí)間相對(duì)動(dòng)力電池較長(zhǎng)，導(dǎo)致上半年毛利率較低。”寧德時(shí)代相關(guān)人士在9月7日下午的電話會(huì)議上表示，“隨著儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，新的項(xiàng)目越來越多，定價(jià)時(shí)將考慮屆時(shí)原材料價(jià)格情況，儲(chǔ)能產(chǎn)品毛利率較上半年也將有所改善?！?/p>

　　“儲(chǔ)能國內(nèi)客戶包括業(yè)主方及集成商，國外與較多集成商有業(yè)務(wù)合作，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，增長(zhǎng)趨勢(shì)明確。” 寧德時(shí)代相關(guān)人士指出。

　　寧德時(shí)代還稱，儲(chǔ)能項(xiàng)目的價(jià)格調(diào)整是公司與客戶雙方協(xié)商確定，公司將保持合理的毛利率水平。