記者 張利靜 馬爽

　　2020年以來，國內(nèi)基建投資力度加大，對鋼材消費拉動明顯，鋼鐵、鐵礦石等商品價格一度大幅上漲，隨后在“保供穩(wěn)價”等政策下回落。記者日前調(diào)研了解到，面對鐵礦石價格劇烈波動，鋼企經(jīng)營決策難度加大，多家企業(yè)運用衍生品工具走出困境，期現(xiàn)結(jié)合的業(yè)務(wù)模式日趨多元化。

　　價格波動促避險方式調(diào)整

　　2021年，黑色系期貨價格劇烈波動。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，鋼材、鐵礦石期貨全年呈現(xiàn)沖高回落、寬幅震蕩走勢。以鐵礦石為例，普氏指數(shù)（62%鐵礦石）自2021年初一路上漲至5月，達(dá)233美元/噸，創(chuàng)下歷史新高；隨后一路下探至11月的87美元/噸。由于我國進(jìn)口鐵礦石主要采用普氏指數(shù)來定價，價格的波動讓企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險增加。

　　“以前沒有期貨工具時，我們可以利用國內(nèi)外的價格差來做貿(mào)易，跟下游簽了鐵礦石采購訂單后，我們再從上游的外礦商那兒采購，賺取穩(wěn)定的價差。但隨著市場格局的改變，鐵礦石貿(mào)易競爭加劇，‘以銷代采’的方式已經(jīng)一去不復(fù)返了?！敝袊V產(chǎn)有限責(zé)任公司（簡稱“中國礦產(chǎn)”）總經(jīng)理李輝表示，近幾年鐵礦石價格波動大，下游鋼廠原料庫存普遍下降，當(dāng)有補庫需求時希望能從貿(mào)易企業(yè)手中立即采購。為了穩(wěn)定貨源渠道和下游客戶關(guān)系，貿(mào)易企業(yè)需要保持一定的外礦庫存，由于現(xiàn)貨庫存銷售有一定的周期，如果不做期貨套保就可能面臨庫存價值波動的風(fēng)險。

　　由德龍集團(tuán)和新天鋼集團(tuán)成立的德天(天津)國際貿(mào)易發(fā)展有限公司（簡稱“德天國貿(mào)”）充分認(rèn)識到管理價格風(fēng)險的重要性，成立伊始就重視利用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險管理。據(jù)介紹，德天國貿(mào)負(fù)責(zé)集團(tuán)的大宗原料采購、鋼材出口、自營貿(mào)易及金融衍生品業(yè)務(wù)。在該公司總經(jīng)理耿力偉看來，2021年鋼鐵市場波動巨大，為了管理風(fēng)險，德天國貿(mào)需利用好期貨工具，為公司在市場變化中鎖定收益、熨平利潤曲線。

　　鋼企各有“期貨經(jīng)”

　　隨著鋼鐵企業(yè)參與期貨市場的經(jīng)驗逐步豐富，期現(xiàn)結(jié)合的業(yè)務(wù)模式日趨多元，企業(yè)已逐步建立起較完善的期貨業(yè)務(wù)體系。而不同性質(zhì)、不同類型的企業(yè)，其建立的期貨模式也各有特點。

　　【五礦發(fā)展(600058)、股吧】期貨部總經(jīng)理李愛坤介紹，伴隨著公司現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模的增長，公司商品期貨保值量快速增長。公司形成了前中后臺分離、較為完善的管理體系，在較為成熟的風(fēng)控體系和多年套保經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，五礦發(fā)展有效利用套期保值工具對沖商品價格風(fēng)險。為給下游鋼廠保證供應(yīng)，五礦發(fā)展備有一定量的鐵礦石庫存，并結(jié)合采銷節(jié)奏及期貨保值調(diào)整庫存規(guī)模。

　　太原鋼鐵（集團(tuán)）國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司（簡稱“太鋼國貿(mào)”）同樣建立了成熟套保風(fēng)險管理模式。結(jié)合自身具有的內(nèi)礦資源，太鋼國貿(mào)利用較為成熟的風(fēng)險管理制度體系，探索利用期貨工具為自有國產(chǎn)礦資源定價，并多次參與“大商所企風(fēng)計劃”的基差貿(mào)易項目，在行業(yè)內(nèi)積極推廣以期貨價格為基準(zhǔn)的基差定價，為促進(jìn)國產(chǎn)礦市場化定價拓展了新路徑。