北京時間4月12日凌晨0:00，美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布4月供需報告。4月10日，4月供需報告發(fā)布之前，國內(nèi)豆油整理為主，連豆油主力9月合約收盤下跌4元，下跌0.07%，現(xiàn)貨合約5月收盤下跌30元，下跌0.51%。連豆油下跌近2個月，國內(nèi)現(xiàn)貨因市場需求清淡，走勢比盤面還弱，不過隨著外盤的利空逐步消化殆盡，豆油能否反彈，需關(guān)注以下內(nèi)容：

　　USDA月報利空但對美豆打壓有限

　　市場預(yù)計，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）將在4月的月度供需報告中公布，美國2016-17年度大豆年末庫存為4.47億蒲式耳，高于USDA 3月預(yù)估的4.35億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間從4.10-4.75億蒲式耳；全球2016-17年度大豆年末庫存為8391萬噸，高于USDA 3月預(yù)估的8282萬噸，預(yù)估區(qū)間從8150-8575萬噸。市場預(yù)計，巴西2016-17年度大豆產(chǎn)量預(yù)計為1.10億噸，高于美國農(nóng)業(yè)部3月預(yù)估為1.08億噸，預(yù)估區(qū)間介于1.09-1.116億噸之間；阿根廷2016-17年度大豆產(chǎn)量料為5,600萬噸，高于USDA 3月預(yù)估為5,550萬噸，預(yù)估區(qū)間為5,500-5,700萬噸。單從數(shù)據(jù)來看，該報告仍舊利空，打壓美豆走勢。不過需要注意的是，3月31日USDA季度報告超預(yù)期利空，南美豐產(chǎn)的利空在3上半月基本已經(jīng)被市場所消化，因此，4月報告如果只是在大豆期末庫存與南美大豆產(chǎn)量的數(shù)據(jù)上體現(xiàn)利空的話，美豆再次大幅下跌的可能性不大。

　　阿根廷強(qiáng)降雨是美豆反彈的契機(jī)

　　上周初，阿根廷雨勢趨緩。然而好景不長，周末再次發(fā)生持續(xù)數(shù)日的大范圍偏強(qiáng)降水，加重農(nóng)田偏濕程度，危及作物品質(zhì)，并且嚴(yán)重影響大豆收獲進(jìn)度。本周，降水逐漸離開阿根廷，但近段時間田間積水嚴(yán)重，水分消散仍需時日。羅薩里奧谷物交易所報告稱，核心產(chǎn)區(qū)2016/17年度大豆收割率僅為8%，遠(yuǎn)落后與去年同期的21%。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，全國范圍來看，阿根廷大豆收割率為2%，去年同期為7.6%，平均水平為4.5%。

　　國內(nèi)豆油跌了3個月有反彈需求

　　國內(nèi)豆油庫存高企，工廠壓力大，現(xiàn)貨走勢疲弱，且菜油供應(yīng)充裕，擠壓豆油市場，因此國內(nèi)豆油承壓。不過，這些利空已經(jīng)被市場炒作了1個多月，目前市場已經(jīng)習(xí)以為常，利空基本被消化。且在工廠壓榨虧損，貿(mào)易商交易賠錢的情形下，國內(nèi)豆油有止跌反彈的要求。

　　總結(jié)：美豆自2月16日以來開啟下跌模式，導(dǎo)致國內(nèi)豆油隨著大幅下跌。在這期間，美豆與全球大豆大豆供應(yīng)充裕，期末庫存高企，南美大豆豐產(chǎn)，國內(nèi)供需失衡，這些利空已經(jīng)被市場輪番炒作了將近2個月，利空基本被消化殆盡，連豆油在5800-5900元附近止跌。在利空基本被消化后阿根廷降雨成為了美豆反彈的契機(jī)，因此若USDA4月供需報告沒有新意的話，美豆將很快反彈，屆時提振國內(nèi)豆油市場，豆油將迎來反彈。不過在養(yǎng)殖業(yè)啟動，飼料需求增加的節(jié)骨眼上，豆油上方不宜看太高。（金谷高科）