今年4月份以來，美盤CBOT大豆期貨邁入技術(shù)面的反彈通道運(yùn)行，全球豐產(chǎn)預(yù)期等利空題材出盡的同時(shí)，南美的巴西、阿根廷農(nóng)民持續(xù)惜售陳季大豆庫存，間接提振多頭逢低吸納的建倉意愿、空頭主力也選擇逢高獲利了結(jié)。匯易網(wǎng)注意到，近日中國海關(guān)總署發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年4月份中國進(jìn)口大豆802萬噸，較前一個(gè)月的632萬噸增加170萬噸，環(huán)比增幅達(dá)到26.89%，同比去年707萬噸增加95萬噸（+13.43%）；今年頭4個(gè)月進(jìn)口大豆總量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2,754萬噸，同比大增420萬噸（+7.99%）。與此同時(shí)，之前坊間傳聞我國政府將重啟臨儲(chǔ)大豆的“泄庫”拍賣，而本周個(gè)別地區(qū)省級(jí)儲(chǔ)備大豆的首次競拍火爆成交，或預(yù)示著近期我國油脂市場弱反彈大格局或?qū)⒀永m(xù)，之前建議的波段入市策略仍有效。

　　政府儲(chǔ)備大豆今年首拍“零結(jié)轉(zhuǎn)”

　　2011年產(chǎn)的中國臨儲(chǔ)大豆已開始輪庫銷售，據(jù)悉中儲(chǔ)糧銷售價(jià)為3500元/噸，保證金10%，提貨截止日期為2017年6月20日；另有消息稱，2018年之前，計(jì)劃輪出約400萬噸臨儲(chǔ)大豆，入庫時(shí)間2011-2012年；已經(jīng)有第一批約10萬噸定向給油廠加工，其余為食品用。本周初，JCI市場了解：黑龍江2014年產(chǎn)7821噸省儲(chǔ)大豆拍賣成交率100%，數(shù)量為7,821噸，成交均價(jià)3,940.39元/噸。根據(jù)中央政府“十三五”規(guī)劃要求，去庫存是供給側(cè)改革的首要任務(wù)……顯然，2017年臨儲(chǔ)油、籽泄庫影響將長期化。 值得注意的是，我國臨儲(chǔ)菜油經(jīng)過2015 -2017年的超長周期批量投放之后，儲(chǔ)備庫容中的廢棄油、陳化油已經(jīng)處理殆盡……今年以來，部分地區(qū)參與競拍臨儲(chǔ)菜油的企業(yè)接到通知，鑒于庫存品質(zhì)已經(jīng)超過正常儲(chǔ)存年限，請各方企業(yè)進(jìn)行精煉加工，使各項(xiàng)食品衛(wèi)生指標(biāo)達(dá)標(biāo)之后再投放市場。顯然，我國政府即將重新拍賣臨儲(chǔ)大豆之后，國儲(chǔ)菜油、國儲(chǔ)豆油會(huì)否重啟“泄庫之旅”，將在很大程度上影響國內(nèi)油脂市場反彈高度。

　　今夏美豆合約將迎來變盤“窗口期”

　　本周一盤中，芝加哥商品交易所（CBOT）大豆主力1707合約位于960-970美分/蒲式耳，上周五盤中升至近一個(gè)月新高——983美分；技術(shù)面而言，美豆主力合約日K圖的第一道支撐位于近期低點(diǎn)941.2美分（4月11日），第二道重要心理關(guān)口位于900美分，近兩年年最低點(diǎn)位于859.4美分。此外，美盤豆油1709合約月圖形態(tài)仍然呈現(xiàn)弱態(tài)，上行阻力位與40均線33.59美分/磅重疊，本周一盤中該主力合約圍繞33美分/磅振蕩，前低在31.12美分（4月11日）。而美國商業(yè)原油庫存超預(yù)期，加之歐佩克成員國否認(rèn)擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，包括美國總統(tǒng)特朗普“百日演講”引發(fā)美元趨勢性的升值預(yù)期，共同打壓國際原油期貨價(jià)格跌至年內(nèi)新低——43.76美元/桶，較年內(nèi)最高點(diǎn)（57.95美元）累計(jì)跌幅25%，帶來間接壓力。

　　綜上所述，匯易認(rèn)為盡管近期美盤CBOT大豆包括制成品合約超跌反彈，但是投機(jī)基金在相關(guān)期貨期權(quán)上的凈頭寸仍為“天量”空單，大盤反彈空間受限于新作年度全球豐產(chǎn)、南美陳豆庫存“堰塞湖”，包括我國政府重啟臨儲(chǔ)大豆“泄庫”（未來可能繼續(xù)加快臨儲(chǔ)植物油的去庫存化）。有鑒于此，JCI維持之前建議的“逢低補(bǔ)庫、大跌加倉、追高謹(jǐn)慎”波段入市策略，現(xiàn)貨廠商亦可利用穩(wěn)健上市“滿月”連盤豆粕期權(quán)“套?！薄ⅰ奥駟巍?。

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