一、市場概述

　　2017年第17周(4月24月-30日)本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情區(qū)間震蕩，市場交投明顯轉(zhuǎn)淡，觀望心態(tài)增加。外圍市場上，阿根廷收割和美國大豆種植地區(qū)天氣情況改善，且美豆種植進度快于預期、南美豐產(chǎn)壓力再度顯現(xiàn)、巴西農(nóng)戶拋售增加前景等消息等共同打壓期價;不過，美豆周度出口數(shù)據(jù)超出預期、并且阿根廷收割天氣和美豆產(chǎn)區(qū)種植天氣仍潛在炒作，對盤面又構(gòu)成些許利好支撐。截止本周四晚美豆期價7月合約收于957.25美分，較周一下跌3美分左右。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，外圍市場利空再占上風，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨受壓續(xù)漲乏力，并且因自身近月到港大豆數(shù)量龐大、國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復依舊處于偏緩狀態(tài)等壓力頻繁窄幅震蕩調(diào)整;不過，由于國內(nèi)油廠壓榨虧損、工廠存在一定挺價心理，對現(xiàn)貨行情構(gòu)成利多支撐，周內(nèi)行情總體上窄幅波動為主。

　　二、市場分析

　　　國內(nèi)外期貨行情。本周阿根廷收割和美國大豆種植地區(qū)天氣情況改善，且美豆種植進度快于預期、南美豐產(chǎn)壓力再度顯現(xiàn)、巴西農(nóng)戶拋售增加前景等消息等共同打壓期價;不過，美豆周度出口數(shù)據(jù)超出預期、并且阿根廷收割天氣和美豆產(chǎn)區(qū)種植天氣仍潛在炒作，對盤面又構(gòu)成些許利好支撐。截止到周五美豆主力1707合約報收956.25美分/蒲式耳，較上周五的960.75美分/蒲式耳下跌4.5美分/蒲式耳。本周國內(nèi)大連豆粕沖高回落，因美豆引導，以及國內(nèi)高開機、大進口的利空打壓盤面下行。受到本周價格低迷的影響，國內(nèi)現(xiàn)貨成交減少。截至本周五，連粕1709報收于2799元/噸，較上周2828元/噸下跌29元/噸，跌幅1.03%。

　　 現(xiàn)貨行情及成交。本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨周度均價微幅波動漲，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部數(shù)據(jù)顯示，第17周全國豆粕周度均價3009元/噸，環(huán)比上漲1元/噸，漲幅0.05%。外圍市場上，阿根廷收割和美國大豆種植地區(qū)天氣情況改善，且美豆種植進度快于預期、南美豐產(chǎn)壓力再度顯現(xiàn)、巴西農(nóng)戶拋售增加前景等消息等共同打壓期價;不過，美豆周度出口數(shù)據(jù)超出預期、并且阿根廷收割天氣和美豆產(chǎn)區(qū)種植天氣仍潛在炒作，對盤面又構(gòu)成些許利好支撐。截止本周四晚美豆期價7月合約收于957.25美分，較周一下跌3美分左右。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，外圍市場利空再占上風，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨受壓續(xù)漲乏力，并且因自身近月到港大豆數(shù)量龐大、國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復依舊處于偏緩狀態(tài)等壓力頻繁窄幅震蕩調(diào)整;不過，由于國內(nèi)油廠壓榨虧損、工廠存在一定挺價心理，對現(xiàn)貨行情構(gòu)成利多支撐，周內(nèi)行情總體上窄幅波動為主。本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交量偏低，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部數(shù)據(jù)顯示，本周全國豆粕成交50噸，較上周成交59萬噸下降9萬噸，略低于較正常周度成交55萬噸。在經(jīng)歷了上上周行情大漲、成交巨幅增加后，本周豆粕成交量保持相對偏低水平，此外行情的窄幅波動無能刺激成交繼續(xù)放量，并且國內(nèi)當前養(yǎng)殖業(yè)也跟不上持續(xù)大幅成交增加。

　　圖表：2017年第17/第16周中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計(單位：元/噸)

　　油廠方面。第17周，國內(nèi)油廠開機率有所上升，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，本周全國油廠開機率為52.42%，較上周增長0.98%;全國大豆壓榨量為156萬噸，環(huán)比增長3萬噸。

　　 供應(yīng)方面。截止4月28日，國內(nèi)主要港口的大豆庫存量約在650萬噸，去年同期庫存為720萬噸，本月累計到港614萬噸。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，3月大豆進口量632萬噸，較2月實際到港的554萬噸增長78萬噸，較上年同期增長3.73%。4月大豆到港預期767萬噸，5月大豆到港預期808萬噸。

　　 需求方面。本周生豬價格跌幅逐漸放緩，局部低價區(qū)小幅反彈，目前北方地區(qū)豬價全線跌至15元以下。經(jīng)過近期養(yǎng)殖戶的積極出欄，大體重豬只得到一定消耗，而市場適重豬源偏少，部分地區(qū)屠宰企業(yè)收豬難度有所增加，加之五一假期在即，雖對豬價提振作用并不大，但遇上豬價階段性觸底反彈，效果被略微放大，周末回升地區(qū)增加。預計五一假日期間豬價或?qū)⒅饾u趨穩(wěn)并小幅反彈，但受整體消費疲軟影響，豬價反彈幅度有限。

　　本周雞蛋價格繼續(xù)下跌再破前低，且跌破4元/公斤關(guān)口的地區(qū)明顯增多，主要集中在遼寧、江蘇、山東、河南等地。由于4月份全國蛋禽逐步進入春季生產(chǎn)旺季階段，蛋品供應(yīng)量持續(xù)增加，故在供求矛盾持續(xù)突出的前提下，前半周雞蛋價格延續(xù)下滑走勢;五一假期短，對畜禽產(chǎn)品消費市場的拉動非常有限，后半周蛋價震蕩回調(diào)，但幅度較小。短期內(nèi)蛋價或?qū)⒖傮w穩(wěn)定、繼續(xù)偏弱的幾率依舊很高。我們預計到6月中旬前，雞蛋價格要實現(xiàn)扭轉(zhuǎn)上漲的難度都非常大。

　　本周淘汰蛋毛雞價格繼續(xù)下跌，且于本周四跌破6元/公斤。與月初價格相比，當前淘汰蛋毛雞價格累計下跌在0.6-0.7元/公斤左右。短期內(nèi)蛋價暫無大漲可能，低產(chǎn)雞群繼續(xù)淘汰，而終端消費持續(xù)低迷，屠宰場整體提價意愿不強，本周淘汰蛋毛雞價格持續(xù)下跌。預計后市淘汰蛋毛雞價格繼續(xù)以震蕩偏弱調(diào)整走勢為主。本周白羽肉毛雞價格小幅下跌。隨著氣溫的逐步回升，夏季消費淡季已經(jīng)逐步開啟，對肉禽產(chǎn)品的消費也在逐步下降，而當前的肉禽產(chǎn)品總體上沒有出現(xiàn)供應(yīng)短缺跡象，本周白羽肉毛雞價格小幅下跌。后市隨著氣溫的進一步回升，而需求難現(xiàn)好轉(zhuǎn)，毛雞價格上漲阻力較大，預計后市毛雞價格總體上繼續(xù)以弱勢走勢為主。本周白羽肉雞苗價格全面下跌。當前雞苗產(chǎn)量仍然偏高，雞苗供應(yīng)充足，而肉毛雞價格上漲乏力，養(yǎng)殖戶補欄積極性較差，導致本周雞苗均價進一步下跌至0.5元/羽區(qū)間。夏季消費淡季逐步來臨，肉禽需求逐步下降，在供過于求的利空環(huán)境下，預計后市雞苗報價恐將繼續(xù)在谷底徘徊，后期價格跟隨毛雞價格走勢為主。

　　 外圍影響因素：截至2017年4月23日當周，美國大豆播種率為6%，上年同期為3%，五年均值為3%。美豆的播種率較往年的去年同期都高，對盤面利空。美中西部下周一到周二天氣干燥或僅有少量小雨。周三有小雨。 美東部下周一到周二偶有小雨。周三南部地區(qū)有小到中雨。周四氣溫接近至低于正常溫度。未來6-10日氣溫多變。西北地區(qū)雨量接近至低于正常水平，南部和東部接近至高于正常水平。目前美國天氣整體不耽誤大豆播種工作，關(guān)注部分地區(qū)雨勢。目前巴西大豆基本收割完畢，接下來就是巴西豆出口節(jié)奏的問題，因為短期內(nèi)，大豆價格低，農(nóng)戶出售大豆意愿降低，巴西巨大的產(chǎn)量和潛在拋售量是后市制約美豆反彈的主要因素。

　　 三，最后展望

　　南美豐產(chǎn)基本面利空再度占據(jù)上風，根據(jù)天氣預報顯示美國大豆主產(chǎn)區(qū)多地有降雨，較大的降雨只是中雨，即使對盤面有提振，也只是輕微利多，在多空因素暫都不明顯的情況下，美豆依然以底部區(qū)間整理為主，短線看期價將在950-970美分之間震蕩。而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場上，因外圍基本面利空再度占據(jù)上風，豆粕現(xiàn)貨行情階段性偏弱走勢再啟，但加工虧損和外圍隨時天氣再度炒作來襲的潛在利多將支撐豆粕行情跌幅相對有限，回到此前低點不易?？傮w上我們預計，5-6月行情將持續(xù)弱勢震蕩，7-9月份才有望迎來相對偏強行情。