由于天量大豆供應(yīng)，造成美豆賣(mài)壓越來(lái)越大，本周CBOT7月大豆價(jià)格大跌，在跌破950美分支撐之后迅速下行，刷新近13個(gè)月新低。國(guó)內(nèi)豆粕方面，m1709沒(méi)能在2720-2750元區(qū)間撐住，刷新近9個(gè)月新低，至2700元一線?，F(xiàn)貨方面，下游繼續(xù)觀望，油廠壓力越來(lái)越大，但仍在挺價(jià)，部分貿(mào)易商加速砸價(jià)。截止今日，京津冀魯?shù)貐^(qū)豆粕主流價(jià)格在2560-2700元，長(zhǎng)三角地區(qū)豆粕主流價(jià)2660-2720元，兩廣地區(qū)豆粕主流價(jià)格為2660-2720元。豆粕現(xiàn)貨與M1709價(jià)差由負(fù)30-90元縮窄至負(fù)140-20元。要注意的是，油廠目前沒(méi)有大規(guī)模報(bào)價(jià)，目前市場(chǎng)所售現(xiàn)貨如果是多單的話，嚴(yán)格地說(shuō)起碼也要九個(gè)月之前點(diǎn)價(jià)才會(huì)沒(méi)有虧損。

　　技術(shù)面上，CBOT大豆主力7月合約本周重挫之后，小時(shí)線、日線、周線級(jí)別均形成明顯的空頭走勢(shì)，在沒(méi)有明顯的利多素材出來(lái)之前，會(huì)延續(xù)下行的勢(shì)頭，下方支撐看900美分和前低850美分。大連豆粕主力1709合約沒(méi)能撐住2720-2750元區(qū)間之后，小時(shí)線、日線、周線也是全部空頭趨勢(shì)，下方支撐暫時(shí)看2650-2670元?；久嫔?，目前是油廠壓力越來(lái)越大，但報(bào)價(jià)的仍不多，貿(mào)易商出現(xiàn)兩極分化，一極認(rèn)為現(xiàn)在已經(jīng)是底部，于是假期期間紛紛補(bǔ)貨。一極認(rèn)為要繼續(xù)下跌，于是繼續(xù)做空油廠利潤(rùn)，預(yù)售現(xiàn)貨價(jià)格最低已經(jīng)是-150的基差。

　　對(duì)于空方來(lái)說(shuō)：目前最大的依仗是大豆供應(yīng)太多，并且接下來(lái)還會(huì)更加多的預(yù)期。其次是國(guó)內(nèi)非常差的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及資金流動(dòng)性鎖緊的預(yù)期。再次是油廠產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)存在相當(dāng)一部分人在做空油廠利潤(rùn)。最后是養(yǎng)殖行情不佳導(dǎo)致的豆粕需求差的預(yù)期。但對(duì)于多方來(lái)說(shuō)，也不是沒(méi)有機(jī)會(huì)，理由如下，其一是大豆供應(yīng)再多也是大部分都在美洲，在沒(méi)有運(yùn)到國(guó)內(nèi)之前依然有很多不確定性。其二是，國(guó)內(nèi)政令更改頻繁，此時(shí)的資金流動(dòng)性收緊并不代表以后也是如此。其三是，油廠產(chǎn)能過(guò)剩不假，但畢竟是產(chǎn)業(yè)的龍頭，做空其利潤(rùn)難免有些以下犯上，油廠在虧損時(shí)只需要停機(jī)不生產(chǎn)，做空者便無(wú)法交貨。其四是下游春節(jié)之后一直是觀望為主，終端和中間庫(kù)存普遍很少，只要有一波像樣的拉升，下游補(bǔ)庫(kù)就足夠讓油廠供應(yīng)變得緊張（這一條是是多方最大依仗，也是空方最大潛在風(fēng)險(xiǎn)）。

　　基本面上豆粕多空都有理由，技術(shù)面上目前支持豆粕繼續(xù)下跌，但是回顧歷史，近十幾年來(lái)，豆粕只有三次有效跌破2700元。其中04-07年階段是進(jìn)口大豆放開(kāi)，由于價(jià)差關(guān)系和利益驅(qū)使，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油廠大量進(jìn)口大豆，隨后豆價(jià)崩盤(pán)促使外資收割國(guó)內(nèi)油廠的時(shí)間，08-09年階段是金融危機(jī)，14-16年階段是需求上的豆粕替代雜粕，雜粕生存空間銳減至基本退出市場(chǎng)的時(shí)間。如今是2017年，豆粕在飼料蛋白類原料可以說(shuō)具有唯一性，在下游沒(méi)庫(kù)存的情況下，緊靠上游供應(yīng)多一波一波的砸價(jià)，對(duì)于空方來(lái)說(shuō)似乎并不完美。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境雖差，但直接說(shuō)是金融危機(jī)似乎也不嚴(yán)謹(jǐn)。因此筆者仍舊偏向樂(lè)觀預(yù)期。策略上，現(xiàn)貨已經(jīng)貼水期貨超過(guò)一百塊了，現(xiàn)階段做闊期現(xiàn)價(jià)差，筆者認(rèn)為是安全且無(wú)風(fēng)險(xiǎn)盈利的。