6月美豆期價(jià)持續(xù)下跌，跌至15個(gè)月低點(diǎn)，在大家一致認(rèn)為美豆"無(wú)藥可救"之時(shí)，7月的第一天，市場(chǎng)迎來(lái)意外的驚喜，6月30日晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的庫(kù)存和種植面積報(bào)告意外利多。報(bào)告顯示：美國(guó)新作大豆8951.3萬(wàn)英畝（去年終值8343.3萬(wàn)，3月意向8948.2萬(wàn)，預(yù)期8994.6萬(wàn)）；新作玉米9088.6萬(wàn)英畝（去年終值9400.4萬(wàn)，3月意向8999.6萬(wàn)，預(yù)期8990.3萬(wàn)）。截止6月1日庫(kù)存：大豆9.63億蒲（去年同期8.72億，預(yù)期9.83億）；玉米52.25億蒲（去年同期47.11億，預(yù)期51.23億） 。USDA報(bào)告中的大豆播種面積數(shù)據(jù)雖略高于3月意向面積，但低于此前市場(chǎng)預(yù)期，加上季度庫(kù)存也低于預(yù)期，該報(bào)告對(duì)大豆市場(chǎng)整體偏好，報(bào)告意外利多，上周五晚上美國(guó)主力合約大漲3.07%，突破5月下旬以來(lái)形成區(qū)間的上軌950美分/蒲式耳。

　　報(bào)告利多繼續(xù)發(fā)酵，疊加天氣高溫干旱擔(dān)憂，周一亞洲電子盤大豆繼續(xù)高開大幅上漲，截止7月3日下午3點(diǎn)電子盤大豆7月最新956美分，漲17.4美分。大連盤豆粕期貨跟隨外盤大幅上漲，截止下午大連盤豆粕M1709合約一度反彈至2783元/噸高位。期貨迎來(lái)久違的反彈，給當(dāng)日國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)也帶來(lái)明顯提振，益海集團(tuán)還二次報(bào)價(jià)，7月3日沿海豆粕價(jià)格反彈至沿海豆粕價(jià)格在2760-2800元/噸一線，較上周漲80-140元/噸。

　　附：美豆價(jià)格走勢(shì)圖

　　附：大連盤豆粕價(jià)格走勢(shì)圖

　　附：豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖

　　作物進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣題材可能發(fā)酵

　　美國(guó)大豆播種活動(dòng)基本結(jié)束，截至6月25日當(dāng)周，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為66%，去年同期為72%，與2015年同期65%接近（2015年單產(chǎn)為48蒲/英畝），基本符合美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月份供需報(bào)告對(duì)單產(chǎn)預(yù)估。不過7-8月份美國(guó)大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，作物對(duì)氣溫和降雨量變化格外敏感，此期間天氣因素對(duì)最終單產(chǎn)影響程度大。美國(guó)干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，西北部ND/SD墑情繼續(xù)惡化，北達(dá)科他有25%屬極度干旱，上周為8%，且范圍向南KC擴(kuò)增。其余地區(qū)旱情程度和面積基本未變。本周集中雨量仍顯示不連續(xù)，尤其西北部日均和累計(jì)量仍不足，未來(lái)兩周大部顯示偏干少雨預(yù)期。從NOAA天氣預(yù)估，7月10日至7月18日中西部大部分地區(qū)偏干可能性較大，溫度偏高可能性相對(duì)更大，可見后市天氣對(duì)作物的威脅并不能完全排除，以當(dāng)前市場(chǎng)資金對(duì)天氣的關(guān)注程度，天氣題材可能發(fā)酵，為7月份行情提供支撐。

　　基本面利空猶在，是行情上漲主要阻力

　　大豆到港龐大，7月到港或達(dá)920萬(wàn)噸，8月到港或在850萬(wàn)噸，原料充裕，大豆庫(kù)存處于多年高位區(qū)域，而雖然本周油廠開機(jī)率有所下降，全國(guó)各地油廠大豆壓榨總量1643900噸（出粕1306900噸，出油295902噸），較上周的量1851700噸減少207800噸，降幅11.22%，當(dāng)周大豆壓榨產(chǎn)能利用率為49.41%，較上周的55.66%減少6.25個(gè)百分點(diǎn)。但主要因終端出貨緩慢，令部分油廠仍因豆粕脹庫(kù)停機(jī)，以及因7月1日起增值稅下降，不少油廠月底大豆推遲至7月初到，令不少油廠原計(jì)劃本周開機(jī)的油廠開機(jī)時(shí)間推遲，令本周開機(jī)率意外不增反降。而進(jìn)入下周后，不少油廠大豆集中到港，油廠紛紛恢復(fù)開機(jī)，未來(lái)兩周油廠壓榨量將重新增加，將分別繼續(xù)提高至181萬(wàn)噸、192萬(wàn)噸。豆粕產(chǎn)量增加，而目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)慢，尤其是各地暴雨天氣導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖復(fù)蘇步伐放慢，水產(chǎn)投料量低于預(yù)期，而生豬存欄一直偏低，導(dǎo)致飼料終端需求一般，大多隨用隨買，需求表現(xiàn)不盡人意。因此，目前油廠手中豆粕庫(kù)存增加，供應(yīng)仍非常充足，是豆粕行情上漲的主要阻力。

　　附：大豆庫(kù)存圖

　　附：豆粕庫(kù)存圖

　　總體而言，在USDA意外利多及天氣干旱還在發(fā)酵，對(duì)盤面提供支撐，短線豆粕迎來(lái)一波較明顯的上漲。不過國(guó)內(nèi)供需寬松、豆粕庫(kù)存較大，當(dāng)前豆粕上漲之路也恐難一路順風(fēng)，仍可能伴隨跟盤反復(fù)震蕩。豆粕價(jià)格要出現(xiàn)真正漲勢(shì)需要美豆產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)明顯問題損及產(chǎn)量。連粕1709合約上方壓力關(guān)注2800元/噸和2888元/噸。