清明節(jié)后，受美農(nóng)月度供需報(bào)告影響，連粕期貨反彈后繼續(xù)回調(diào)。當(dāng)前政府拋售臨儲(chǔ)大豆以及美農(nóng)播種報(bào)告利空影響依舊存在，國(guó)內(nèi)豆粕需求依舊低迷，料豆粕期貨反彈高度有限。雖然國(guó)際局勢(shì)結(jié)果仍不確定，但烏克蘭農(nóng)作物種植日益正常，大幅減產(chǎn)憂慮消散。而南美大豆繼續(xù)收獲上市，形成集中供應(yīng)壓力，美豆播種有望如期展開，短期內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)利多難覓。國(guó)內(nèi)隨著大豆到港增多，拋儲(chǔ)持續(xù)，供應(yīng)有望轉(zhuǎn)松。 　　上周五晚，美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告如期出爐。報(bào)告顯示，巴西大豆產(chǎn)量從上月預(yù)估的1.27億噸下調(diào)到1.25億噸，巴西大豆的出口量從8550萬(wàn)噸下調(diào)到8275萬(wàn)噸，下調(diào)275萬(wàn)噸；2021/2022年度美豆出口從上月預(yù)估的20.9億蒲式耳上調(diào)到21.15億蒲式耳，美豆2021/2022年度期末庫(kù)存從上月預(yù)估的2.85億蒲式耳下調(diào)到2.6億蒲式耳，略低于市場(chǎng)之前平均預(yù)估的2.62億蒲式耳的水平，從而使該報(bào)告略顯利多色彩。 　　本次報(bào)告利多有限，并不支持美豆走出一波可觀漲勢(shì)。第一，巴西大豆減產(chǎn)的消息已經(jīng)被市場(chǎng)充分消化，巴西官方給出的數(shù)字為1.2243億噸，低于美農(nóng)數(shù)據(jù)。第二，由于公共衛(wèi)生事件影響，以及價(jià)高抑制需求，近期美豆出口狀況并不支持美豆調(diào)高出口數(shù)據(jù)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日當(dāng)周，美國(guó)2021/2022年度大豆出庫(kù)銷售凈增80.07萬(wàn)噸，較之前一周下滑39%，較四周均值下滑38%。 　　此外，美農(nóng)播種面積增加的利空尚未完全消化，由于種植利潤(rùn)豐厚，以及化肥價(jià)格偏高，農(nóng)民更愿意種植所需化肥較少的大豆，今年農(nóng)民大豆種植意向面積高達(dá)9095.5萬(wàn)英畝，歷史上第三次超過玉米。美豆產(chǎn)區(qū)整體墑情尚可，在較高種植利潤(rùn)的刺激下，美豆播種進(jìn)度有望提前。 　　前兩月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，一方面外盤大豆大幅走高，另一方面國(guó)內(nèi)不論是油廠大豆、豆粕庫(kù)存，還是飼料廠豆粕庫(kù)存都處于偏低水平。但隨著政府開始拋售進(jìn)口臨儲(chǔ)大豆，以及4月份進(jìn)口大豆不斷到港，這種狀況有望改觀。為滿足市場(chǎng)需求，從3月底開始，有關(guān)部門每周拋售臨儲(chǔ)進(jìn)口大豆50萬(wàn)噸。4月拋儲(chǔ)然持續(xù)中，雖然每次拋儲(chǔ)的量有限，但供應(yīng)增加市場(chǎng)心理壓力依舊存在。 　　根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，4月份進(jìn)口大豆有望到港800萬(wàn)噸。每月接近1000萬(wàn)噸的大豆供應(yīng)，足可以滿足油廠原料需求。近兩周油廠大豆和豆粕庫(kù)存開始有所回升。截至本周最新統(tǒng)計(jì)，全國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存為247.6萬(wàn)噸，較前一周增加30.72萬(wàn)噸，增幅14.15%，同比去年減少108.68萬(wàn)噸，減幅30.5%。豆粕庫(kù)存為32.63萬(wàn)噸，較前一周增加1.751萬(wàn)噸，增幅5.67%，同比去年減少45.88萬(wàn)噸，減幅58.44%。 　　隨著4月大豆到港增加，本周油廠開機(jī)率有了明顯提升，市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)增加，截止至最新統(tǒng)計(jì)，油廠開機(jī)率恢復(fù)至47.10%，較前一周上升了8.09%，環(huán)比上漲0.55%，同比下跌1.58%。隨著開機(jī)率回升和豆粕價(jià)格持續(xù)下跌，下游補(bǔ)貨積極性依然較弱。根據(jù)最新貨數(shù)據(jù)顯示本周全國(guó)平均日提貨量13.736萬(wàn)噸/日，較上周增加2.14萬(wàn)噸/日，較上月同期增加1.133萬(wàn)噸/日。 　　受公共衛(wèi)生事件影響，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)開工下降，肉類、蛋類、魚類消費(fèi)不旺，價(jià)格持續(xù)低迷，養(yǎng)殖業(yè)整體利潤(rùn)走低，對(duì)高價(jià)飼料較為抵制，飼料廠提價(jià)較為困難，鑒于成本壓力巨大，大多采用低蛋白雜粕替代豆粕，使得油廠豆粕成交量、提貨量下降較多，飼料廠豆粕庫(kù)存維持相對(duì)低位。 　　后市方面，美豆超預(yù)期的種植意向面積極大削弱了美豆創(chuàng)歷史新高的基礎(chǔ)，如果沒有較為極端的天氣，則2022年美豆難以見到歷史新高的價(jià)格，但是處于歷史低位的庫(kù)消比依舊能夠支撐美豆舊作的價(jià)格，限制其下跌空間，且在全球通脹、俄烏沖突的背景下，美豆仍易漲難跌。豆粕期貨再度沖高乏力，弱勢(shì)振蕩概率較大。國(guó)內(nèi)方面，大豆到港增加疊加拋儲(chǔ)，在疲弱的需求下，二季度國(guó)內(nèi)豆粕由供需緊張轉(zhuǎn)向中性偏寬松，預(yù)計(jì)豆粕單邊價(jià)格將以跟隨美豆為主，但弱于美豆。在容易天氣炒作的5-6月，仍以逢低布局M2209、M2301思路為主。