進(jìn)一步貼近現(xiàn)貨實(shí)際 降低交割成本

　　10月11日，大連商品交易所（下稱“大商所”）發(fā)布通知，修訂了《大連商品交易所標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法》，分時(shí)間段下調(diào)了在鐵礦石出庫(kù)時(shí)貨主未按規(guī)定速度和時(shí)間提貨向廠庫(kù)支付滯納金的標(biāo)準(zhǔn)，并進(jìn)一步明確滯納金的計(jì)算方法。修改后的規(guī)則自I1703合約開(kāi)始施行。規(guī)則修改后，能進(jìn)一步降低鐵礦石期貨交割成本，促使期現(xiàn)有效銜接，維護(hù)市場(chǎng)公平。

　　據(jù)通知，此次規(guī)則修改的內(nèi)容主要涉及三方面：第一，為降低鐵礦石期貨交割成本，分時(shí)間段下調(diào)鐵礦石從廠庫(kù)出庫(kù)時(shí)的滯納金標(biāo)準(zhǔn)：在倉(cāng)單注銷日后19日（含當(dāng)日）以內(nèi)，滯納金標(biāo)準(zhǔn)為0.1元/噸·天；超過(guò)19日，滯納金標(biāo)準(zhǔn)為0.5元/噸·天；第二，為方便客戶可廠庫(kù)計(jì)算滯納金，進(jìn)一步明確了滯納金的算法，即先根據(jù)每日截至當(dāng)日應(yīng)提而未提的商品數(shù)量計(jì)算當(dāng)日的滯納金，再按日加總計(jì)算滯納金總額；第三，為明確廠庫(kù)責(zé)任，對(duì)于貨主在標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷日后的19個(gè)自然日后到廠庫(kù)提貨，將品種統(tǒng)一為廠庫(kù)不再按照期貨標(biāo)準(zhǔn)承擔(dān)有關(guān)的責(zé)任。

　　據(jù)了解，為保障鐵礦石倉(cāng)單價(jià)值清晰，降低商品價(jià)值受時(shí)間因素的影響，規(guī)則對(duì)廠庫(kù)倉(cāng)單出庫(kù)過(guò)程中買賣雙方的責(zé)任和權(quán)利均進(jìn)行了界定，即規(guī)則規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷日后4個(gè)自然日內(nèi)，買方客戶應(yīng)當(dāng)安排好貨運(yùn)并及時(shí)到廠庫(kù)提貨，廠庫(kù)應(yīng)按不低于規(guī)定的最低日發(fā)貨速度發(fā)貨。買方未按時(shí)提貨或未按規(guī)定日發(fā)貨速度提貨的，需要向廠庫(kù)支付滯納金，廠庫(kù)未按日發(fā)貨速度要求發(fā)貨的，也要向買方支付違約金。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，大商所通常根據(jù)廠庫(kù)的產(chǎn)能或年貿(mào)易量設(shè)定廠庫(kù)的最大倉(cāng)單注冊(cè)量，按照15日內(nèi)完成發(fā)貨來(lái)設(shè)定廠庫(kù)的最低日發(fā)貨速度。

　　對(duì)于鐵礦石品種，由于近兩年市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌、合約價(jià)值較低，市場(chǎng)對(duì)交割成本的反映較品種上市初期更為敏感。而且，相較于以往品種，鐵礦石屬于更大宗的散貨商品，市場(chǎng)規(guī)模和單筆貿(mào)易規(guī)模較大，廠庫(kù)的最大倉(cāng)單量也遠(yuǎn)高于大商所其他已上市品種。為了確保廠庫(kù)在15天內(nèi)完成發(fā)貨，其最低日發(fā)貨速度也較大，客戶若通過(guò)水運(yùn)發(fā)貨可以按時(shí)完成，但對(duì)于通過(guò)汽運(yùn)等接貨的買方來(lái)說(shuō)，則較難按規(guī)定按時(shí)完成接貨。從實(shí)際交割情況看，接到廠庫(kù)倉(cāng)單的多家客戶在不同程度上支付過(guò)滯納金，這部分交割成本在現(xiàn)今鐵礦石合約價(jià)值下，一定程度上會(huì)影響客戶參與市場(chǎng)積極性。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，大商所按時(shí)間段降低滯納金標(biāo)準(zhǔn)符合現(xiàn)貨習(xí)慣，更貼近目前鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際情況，適時(shí)且能夠有效降低市場(chǎng)參與成本，有利于品種更好的運(yùn)行。其中，以19日作為時(shí)間梯度的分界點(diǎn)，廠庫(kù)能夠完成規(guī)定的發(fā)貨要求，客戶也可以完成提貨。同時(shí)，19日以內(nèi)按照0.1元/噸·天的標(biāo)準(zhǔn)，符合目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的通行標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)，所收滯納金能彌補(bǔ)廠庫(kù)的倉(cāng)儲(chǔ)成本。此外，市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)表明，超過(guò)19日按照0.5元/噸·天收取滯納金，客戶在提貨出庫(kù)時(shí)會(huì)對(duì)這一費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)較為敏感，從成本計(jì)、理性參與市場(chǎng)考慮，買方客戶能夠按規(guī)則執(zhí)行、起到有效的約束作用、維護(hù)市場(chǎng)公平。

　　一位鐵礦石期貨分析師向記者介紹，調(diào)整后的滯納金與鐵礦石商品價(jià)值的比例大概在0.02%-0.10%間，與目前期貨市場(chǎng)已實(shí)行廠庫(kù)制度的其他品種相比，該比例處于中下游、比較合理。

　　大商所工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次交易所向會(huì)員及部分產(chǎn)業(yè)客戶及交割倉(cāng)庫(kù)等市場(chǎng)參與者廣泛征求了意見(jiàn)，各方對(duì)規(guī)則的修訂表示支持，認(rèn)為修改的規(guī)則降低了買方接貨的不確定性，有利于促進(jìn)更多產(chǎn)業(yè)客戶積極參與鐵礦石期貨市場(chǎng)。

　　據(jù)介紹，為進(jìn)一步降低客戶參與交割的成本，大商所正在積極研究調(diào)整鐵礦石倉(cāng)庫(kù)入出庫(kù)費(fèi)用的最高限價(jià)等，以更好地向產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù)。