在12月4日召開(kāi)的第11屆國(guó)際期貨大會(huì)上，鄭州商品交易所副總經(jīng)理秦全晉表示，鄭商所正探索在精對(duì)苯二甲酸(簡(jiǎn)稱(chēng)PTA)期貨上引進(jìn)境外投資者，以推動(dòng)該品種的國(guó)際化進(jìn)程，目前鄭商所正在就相關(guān)規(guī)則制度進(jìn)行研究論證和意見(jiàn)征詢。

　　“引進(jìn)境外投資者，一方面有利于推進(jìn)"一帶一路"戰(zhàn)略的實(shí)施，為國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)"走出去"提供支撐;另一方面，還能提升我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平，為未來(lái)其他期貨品種的國(guó)際化探路。”北京工商大學(xué)教授胡俞越說(shuō)。

　　避險(xiǎn)需求促開(kāi)放

　　PTA是生產(chǎn)聚酯產(chǎn)品滌綸長(zhǎng)絲、滌綸短纖、瓶級(jí)切片的最主要原料，廣泛運(yùn)用于紡織服裝、裝飾裝修等行業(yè)。2014年，我國(guó)PTA產(chǎn)能4348萬(wàn)噸，占到全球的51%。作為全球唯一的PTA期貨，鄭商所PTA期貨價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)外貿(mào)易的重要定價(jià)參考。今年前11個(gè)月，鄭商所PTA期貨日均單邊成交量97.7萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)141.4%，占全國(guó)期貨市場(chǎng)總成交量的6.7%。目前，國(guó)內(nèi)已有約90%的PTA生產(chǎn)企業(yè)、90%的PTA貿(mào)易企業(yè)和80%的聚酯企業(yè)參與PTA期貨市場(chǎng)。

　　“由于交易活躍、交割順暢，吸引了產(chǎn)業(yè)客戶積極參與，期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)出較好的聯(lián)動(dòng)性。境外投資者對(duì)參與境內(nèi)PTA市場(chǎng)有強(qiáng)烈需求?！鼻厝珪x表示，這些都是促進(jìn)PTA期貨引入境外投資者的基礎(chǔ)和條件。

　　“PTA期貨的國(guó)際化對(duì)我國(guó)紡織品出口定價(jià)的影響將日益加大?！睆B門(mén)象嶼股份(600057,股吧)公司總經(jīng)理助理洪江源表示，PTA價(jià)格不僅關(guān)系到上游石化產(chǎn)品定價(jià)，而且還關(guān)系到下游紡織產(chǎn)品定價(jià)。引入境外投資者加速PTA期貨的國(guó)際化進(jìn)程，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易的定價(jià)中可以采用PTA期貨價(jià)格作為貿(mào)易定價(jià)的工具，有利于企業(yè)根據(jù)全球市場(chǎng)情況提前規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　意大利瓶級(jí)切片貿(mào)易企業(yè)GSI的首席執(zhí)行官 Zanchi表示，希望未來(lái)能以“合格買(mǎi)家”的身份進(jìn)入中國(guó)PTA期貨市場(chǎng)?！拔覀円恢标P(guān)注中國(guó)PTA期貨市場(chǎng)，但苦于沒(méi)有渠道參與到PTA期貨的套期保值之中。中國(guó)PTA期貨市場(chǎng)如果能夠?qū)惩馔顿Y者開(kāi)放，對(duì)于那些與中國(guó)企業(yè)有長(zhǎng)期合作的國(guó)際買(mǎi)家是一個(gè)非常大的利好，讓他們能夠通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)有效的避險(xiǎn)操作?！?/p>

　　制度建設(shè)需加強(qiáng)

　　今年上半年，我國(guó)商品期貨成交量約占全球的53.2%，連續(xù)多年位居世界前列，部分較為成熟的品種如PTA、銅、鐵礦石等期貨價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)外貿(mào)易的重要定價(jià)參考，國(guó)際影響力日益增強(qiáng)。

　　“此前，國(guó)內(nèi)部分期貨品種的國(guó)際化，大多是引進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)成熟的交易理念和方式，比如在上市有色金屬期貨品種時(shí)，直接采用國(guó)際上成熟的基差交易模式。但從PTA期貨國(guó)際化來(lái)看，它主要是引進(jìn)境外投資者，讓國(guó)外相關(guān)行業(yè)企業(yè)利用我國(guó)期貨市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這與之前的情況有所不同。”廈門(mén)國(guó)貿(mào)(600755,股吧)集團(tuán)貿(mào)易部副總經(jīng)理謝海粟表示。

　　引進(jìn)境外投資者參與鄭商所PTA期貨市場(chǎng)，還涉及幣種計(jì)價(jià)、結(jié)算等技術(shù)性問(wèn)題。謝海粟表示，從上海能源(600508,股吧)交易中心籌備原油期貨上市的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)原油期貨盡管是以人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算，但為方便境外參與者，設(shè)立了外幣資金沖抵保證金的制度。未來(lái)PTA期貨的國(guó)際化也可考慮類(lèi)似的制度安排。

　　此外，目前相關(guān)交割制度規(guī)定，只有國(guó)內(nèi)作為一般納稅人的企業(yè)法人才能進(jìn)行PTA等商品期貨的交割?！霸谝刖惩鈪⑴c者后，如果持倉(cāng)進(jìn)入交割月，并需要實(shí)物交割的話，也可考慮指定一些國(guó)內(nèi)PTA外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行代理交割，而在交易和結(jié)算上，還是由境外參與者自己做?！敝x海粟表示，這相當(dāng)于為境外參與者提供一個(gè)可完成PTA交割的通道。

　　桐昆集團(tuán)期貨部王宇星認(rèn)為，在PTA交割方面，未來(lái)也可考慮在印度、埃及等紡織大國(guó)設(shè)立海外交割倉(cāng)庫(kù)。此外，除了引入PTA產(chǎn)業(yè)鏈上的境外實(shí)體企業(yè)之外，還應(yīng)該考慮引入海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu)以活躍市場(chǎng)，但這需要進(jìn)一步完善相關(guān)配套制度。

　　盡管目前國(guó)內(nèi)PTA期貨市場(chǎng)規(guī)模巨大，但PTA期權(quán)并未推出。王宇星建議：“未來(lái)國(guó)內(nèi)PTA期貨市場(chǎng)引進(jìn)境外投資者時(shí)，也應(yīng)該有相應(yīng)的PTA期權(quán)作為配套，使得國(guó)內(nèi)外參與者能更好規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>