今年4月下旬，WTI原油大幅跳水至零以下，令市場陷入瘋狂?，F(xiàn)在CFTC就這一史無前例的事件發(fā)布了一份報告。不過，它未能回答許多問題。報告指出，導(dǎo)致美國石油基準(zhǔn)價格暴跌的三個基本因素和五個技術(shù)因素。在基本面因素中，CFTC指出，全球石油市場供應(yīng)過剩，加上大流行造成的空前需求損失，引發(fā)了石油儲備空間不足的封鎖和擔(dān)憂。

　　在技術(shù)因素中，商品期貨交易委員會注意到，在5月合約到期日附近，WTI未平倉利率遠(yuǎn)高于通常水平，且該合約的流動性下降。該機(jī)構(gòu)指出，在4月20日，即WTI跌破零的那一天，基于交易所的控制機(jī)制已經(jīng)啟動，但即便是這些機(jī)制也不足以阻止跌勢。CFTC表示，總之，在4月20日之前、當(dāng)日和前后，各種因素相互吻合，WTI合約價格從開盤時的17.73美元/桶下跌至-37.63美元/桶。由于新冠病毒的減速和停產(chǎn)，供應(yīng)過剩的全球石油市場面臨著前所未有的需求減少，供需和儲存能力的不確定性與當(dāng)天觀察到的WTI合同價格波動在歷史水平相吻合。然而，并不是每個人都對這個總結(jié)感到滿意。杰盈逸富認(rèn)為，一個或多個交易員的行為可能是導(dǎo)致美國基準(zhǔn)石油合約過度波動的原因之一。

　　CFTC成員也表示，今天發(fā)表的報告是不完整和不充分的。報告未能確定WTI期貨合約價格史無前例的暴跌和5月合約倒數(shù)第二個交易日4月20日與實體市場背離的原因。相反，它提供了4月20日前幾周和幾天的經(jīng)濟(jì)狀況，并且只提供了當(dāng)天交易的匯總統(tǒng)計數(shù)據(jù)。遺憾的是，這份報告沒有為4月20日的價格暴跌提供充分的解釋。這些問題可能永遠(yuǎn)得不到答案。CFTC稱，這份報告雖然名為“中期”，但不會有后續(xù)行動。此外，它明確規(guī)定其范圍不包括交易活動：

　　除了那些顯而易見的事情，我們還能知道4月20日發(fā)生了什么嗎？問題仍然懸而未決，監(jiān)管者是否可能正在調(diào)查事件的交易方面。正如商品期貨交易委員會在腳注中所說：“按照慣例，本報告中的任何內(nèi)容都不應(yīng)被解釋為確認(rèn)或否認(rèn)委員會對本報告所述事項進(jìn)行的強(qiáng)制調(diào)查?！?/p>

　　至于4月20日事件是否可能重演，有兩種看法。第一，任何事情都是可能的，如果它只發(fā)生過一次，那么第二次發(fā)生的可能性就更大，除非事件的背景發(fā)生了變化。二是4月份基本面因素趨同是前所未有的。這種組合的重復(fù)，以及它所帶來的驚喜，幾乎是不太可能的。因此，盡管石油市場一直存在劇烈波動的可能性，杰盈逸富認(rèn)為，WTI再次大幅下挫至每桶近40美元的可能性相當(dāng)大，即使不調(diào)整大宗商品期貨的交易方式。