3月22日，國內(nèi)商品期市收盤漲跌互現(xiàn)，黑色系走勢分化，焦炭大跌超7%領跌市場，鐵礦跌近6%，焦煤跌近4%，熱卷漲超1%?；窘饘倨諠q，滬鋅漲超3%，滬鉛、滬鎳漲超2%；能化系多數(shù)下跌，尿素、純堿跌超2%，農(nóng)副產(chǎn)品漲跌不一，蘋果大跌超5%，雞蛋漲近2%。

　　消息快訊

　　1、由于現(xiàn)貨市場上缺乏原棉供應，印度印多爾市約70%的棉紡廠已關(guān)閉，因農(nóng)民在收獲季節(jié)早期清理了大部分庫存。貿(mào)易商和棉紡廠表示，現(xiàn)貨供應下降和紡織廠需求回升，已將原棉價格推高至每立方英尺6500—7000盧比，而1月份的價格為每立方英尺5700盧比。

　　2、上海國際能源交易中心國際銅期貨首個合約BC2103順利完成交割，交割量6225噸，金額3.7億元。據(jù)了解，國際銅合約BC2103交割日從3月15日開始，共交割5天，3月22日交割結(jié)束。截至2021年3月15日，國際銅期貨合約累計成交153.38萬手，累計成交金額4143.02億元，日均持倉量1.92萬手。

　　3、據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會，預計到2050年，對原鋁的年需求量仍然多達9000萬噸。到2050年，在全球鋁產(chǎn)消量增長80%的情況下，同時滿足“兩度以下溫升情景”的目標要求 ，需要將鋁行業(yè)的溫室氣體排放總量從2018年的11億噸和“一切照就情景”下的16億噸二氧化碳基準值，減少到2.5億噸二氧化碳當量。

　　4、2021年春節(jié)過后，國內(nèi)豬肉價格呈現(xiàn)明顯振蕩下行走勢。新牧網(wǎng)、卓創(chuàng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國生豬出欄平均價格累計跌幅為17.5%，接近兩成，自1月高點18.3元每斤下跌到3月20日的13.97元；與此同時，全國瘦肉型生豬出欄均價跌至27~28元/公斤，僅三月走跌幅度就超過了5.5%。與2月下旬相比，進入3月后，全國豬肉價格降幅收窄、降速放緩，單日降價幅度在0.2~0.3元/公斤。但春季需求旺季結(jié)束，部分養(yǎng)殖方對后市看漲的預期增加，大豬的存欄量開始增加。

　　重點品種分析

　　鐵礦

　　鐵礦跌近6%，雙焦也呈現(xiàn)弱勢。其實鐵礦走弱主要是基于國內(nèi)外消息面因素，國外方面，澳大利亞鐵礦增產(chǎn)、非洲塞拉利昂鐵礦投產(chǎn)，國內(nèi)方面，唐山進一步限產(chǎn)。

　　先看國外消息，3月22日，澳大利亞鐵礦和石墨開采和勘探公司Strike Resources計劃提高其秘魯Apurimac鐵礦石項目的產(chǎn)量，該公司已經(jīng)開采了20000噸以上的高等級鐵礦石，現(xiàn)已準備好發(fā)貨。Strike已將第一年的生產(chǎn)目標定為125000噸，但隨著未來幾個月的發(fā)展，該公司將尋求擴大該礦的產(chǎn)量。

　　另外，非洲塞拉利昂新唐克里里鐵礦項目20日正式宣布全線投產(chǎn)運營。該項目由塞拉利昂慶華投資有限公司投資運營，于2020年9月正式啟動。據(jù)公司負責人介紹，新唐克里里鐵礦總占地面積408平方公里，資源量約137億噸，項目配有完備的鐵路及港口物流運輸系統(tǒng)。項目正式投產(chǎn)運營后，將實現(xiàn)從礦山生產(chǎn)到鐵路運輸及港口海運全產(chǎn)業(yè)鏈貫通。綜合供應方面消息，2020年鐵礦的供用一定是增加的。

　　國內(nèi)消息方面，3月19日，唐山市發(fā)布《關(guān)于報送鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》（下稱《通知》），要求自3月20日起至12月31日，對全市23家全流程鋼鐵企業(yè)實施相應的限產(chǎn)減排措施，減排比例為30-50%。在限產(chǎn)力度增強和需求預期支撐下，鋼價隨即上漲。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，3月20日唐山鋼坯出廠上漲110元/噸，報4600元/噸含稅出廠，較前一日上漲約2.5%，創(chuàng)2008年以來的歷史新高。期貨市場方面，受消息面影響，20日夜盤螺紋、熱卷應聲上漲。

　　2020年數(shù)據(jù)顯示，唐山市粗鋼產(chǎn)量1.44億噸，占全國總產(chǎn)量的14%。不過，在鋼企高利潤推動下，唐山限產(chǎn)后，唐山以外省市可以加大馬力生產(chǎn)，幾乎不會影響全國的鋼材供應量，因此，鐵礦的需求也不必過于擔心。需求方面上半年預計仍將保持平穩(wěn)，不會有太大的波動。

　　從過往的經(jīng)驗來看，供應端鐵礦產(chǎn)業(yè)集中度較高，對礦價也具有較強的控制力，在需求不足的情況下，巴西、澳洲的鐵礦會自動減少供給，所以供用端產(chǎn)能過剩和價格戰(zhàn)的情形短期不會出現(xiàn)。前文也曾闡述，唐山限產(chǎn)對鋼鐵產(chǎn)量和鐵礦用量都影響有限。因為，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)相較國外市占率略低，與礦廠談判時議價能力也較弱。在當下螺紋熱卷漲價、鋼廠有足夠的利潤前提下，鋼企甚至會出現(xiàn)爭相囤積鐵礦的現(xiàn)象，所以短期鐵礦并不悲觀，消息面利空有限，短期礦價仍然盯住鋼廠利潤。

　　當然，長期來看，在碳中和、碳達峰的背景下，鐵礦需求一定下降，在類似非洲等地區(qū)礦山不斷投產(chǎn)的情況下，供給端的壟斷現(xiàn)象也有望被打破，長期鐵礦是偏空的，現(xiàn)階段，激進者仍可博弈鐵礦反彈，但需降低收益預期。

　　蘋果

　　蘋果庫存延續(xù)歷史最高水平，卓創(chuàng)咨訊的數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日當周，全國蘋果庫存為867.89萬噸，較去年同期的782.35萬噸高85.54萬噸。產(chǎn)區(qū)蘋果庫存消耗速度下滑進一步增加寬松壓力，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格同比偏高運行，繼續(xù)對庫存施壓，需求未出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)的情況下，供應寬松繼續(xù)制約05合約價格。遠月10合約來看，反映的是今年產(chǎn)蘋果對應的價格，目前新季蘋果生長未開始，不過距離花期越來越近，天氣對市場的干擾有所增加，當下是天氣炒作的重要時機，遠月價格容易出現(xiàn)上漲波動，不過10合約的交割標準相比05合約是有較大程度放寬的，如果產(chǎn)區(qū)天氣不及預期的話，價格大概率是要向下修復。

　　原油

　　此前油價攀升主要源于美國得州的嚴寒天氣中斷了美國最大頁巖區(qū)的石油供應。與此同時，歐佩克成員國意料之外的維持減產(chǎn)協(xié)議不變。而上周的情況逐漸發(fā)生變化。新一輪疫情席卷歐洲，增加了市場對未來預期的不確定性。并且美國原油庫存增加的數(shù)據(jù)也利空了油價。這也印證了我們之前對原油的判斷，就是即使宏觀和供需的短期因素對于原油有利，但是我們對于長期油價仍然維持悲觀看法。因為冬季風暴和美國財政刺激法案的影響是一次性的，不能夠一直持續(xù)雖然歐佩克仍然維持減產(chǎn)，但是此輪減產(chǎn)僅僅維持到四月底，歐佩克的減產(chǎn)意愿或許會隨著油價的回升而降低，從而再次增產(chǎn)。何況這種樂觀的預期已經(jīng)反映到了油價上，未來除非連續(xù)有預期之外的利好出現(xiàn)，而顯然這種預期之外的連續(xù)利好的概率比利空更低。所以依然維持之前的觀點，油價短期或高位震蕩，中長期或觸頂下行。

　　重點事件關(guān)注：

　　1、21:00 美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話

　　2、22:00 美國2月成屋銷售總數(shù)年化

　　3、22:30 美聯(lián)儲巴爾金發(fā)表講話

　　4、次日01:00 美聯(lián)儲戴利主持虛擬活動

　　5、次日02:30 紐約原油4月期貨完成場內(nèi)最后交易