【資訊】唐山豐潤區(qū)獨立軋鋼企業(yè)6月5日-13日執(zhí)行限產，鋼聯(lián)估算總體影響產量5.77萬噸，考慮原來限產影響，環(huán)比多增3.35萬噸減量。我們認為3萬噸成材產量整體影響不大。

　　【現(xiàn)貨】唐山鋼坯+20至4960元每噸；華東螺紋鋼(5147, 114.00, 2.27%)+30至5000元每噸，主力合約夜盤基差-86元每噸；華東熱軋價格+50至5550元每噸。主力合約夜盤基差144元每噸。

　　【利潤】熱軋鋼廠及時現(xiàn)貨成本在4800元左右，熱軋現(xiàn)貨利潤800元；螺紋長流程鋼廠及時現(xiàn)貨成本在4700元左右，現(xiàn)貨利潤400元。短流程鋼廠成本4800元，利潤210元。

　　【供給】日均鐵水產量緩慢抬升，截止4日環(huán)比+1.28至244.6萬噸。主要品種總產量微幅下降。螺紋和熱軋產量環(huán)比微幅上升。鋼聯(lián)主要品種產量周環(huán)比+4.8至1099.75萬噸；其中熱卷(5442, 114.00, 2.14%)產量周環(huán)比+0.74至337萬噸；螺紋產量+1.3至372萬噸。

　　【需求】鋼聯(lián)周度表需數據，熱軋表需環(huán)比+1.6至334.7萬噸；螺紋表需環(huán)比+32至408萬噸；價格高位下跌，擠壓投機需求，表需降幅明顯。

　　【庫存】鋼聯(lián)主要品種庫存周環(huán)比-52至1981萬噸，其中熱軋庫存環(huán)比+3萬噸至354萬噸；螺紋庫存環(huán)比-36至1042萬噸；本周庫存受需求下降影響，降幅不如上期。

　　【熱軋觀點】熱軋需求高穩(wěn)，庫存低位，產量端受到供給端的約束，短期淡季或有累庫，但預計累庫幅度有限。宏觀需求已經接近頂部，熱軋利潤依然較高，短期市場還未交易完產業(yè)淡季邏輯，價格將震蕩偏弱。長周期看，美國持續(xù)放水，三季度群體免疫后，不排除需求再一步走強，帶動熱軋價格反彈。操作上觀望為主。

　　【螺紋鋼觀點】產量維持微增，中周期和短周期需求都趨弱，庫存去庫放緩，面臨淡季預期。當前鋼價呈現(xiàn)海外強，國內弱，基本面上宏觀強，產業(yè)弱的格局。相較于熱軋，螺紋是一個偏國內的品種，下游需求對應基建和地產，短期淡季預期和中期地產需求趨弱，疊加利潤較高，短期市場還未交易完產業(yè)淡季邏輯，空配的確定性更高。操作上高位空單持續(xù)持有。