2021年7月27-28日，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)起，中國期貨業(yè)協(xié)會支持，中國國際貿(mào)易促進委員會冶金行業(yè)分會和上海鋼聯(lián)(300226,股吧)電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）承辦的“2021年（第五屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會”在上海浦東香格里拉酒店盛大召開。

　　28日大會上，敦和資管首席經(jīng)濟學家徐小慶作了題為《2021年宏觀經(jīng)濟及大類資產(chǎn)配置展望》的主題演講。

　　敦和資管首席經(jīng)濟學家 徐小慶

　　海外方面，他認為，上半年商品需求呈現(xiàn)“國內(nèi)穩(wěn)、海外強”的格局，疫情后商品上漲的需求驅(qū)動力主要來自于美國居民的消費需求。他預計，今年下半年中國出口會伴隨著美國居民對于商品消費的回落而回落。從中期來看，他對比分析了本輪商品上漲與歷史四次商品超級周期的特點，認為本輪商品上漲速度快于之前。但商品價格上漲能否持續(xù)，主要還需要看利率環(huán)境能否一直比較寬松以及居民收入能否跟上。

　　國內(nèi)方面，他指出，受中國勞動力人口加速下滑、社融對投資的拉動效率越來越低等因素影響，預計疫情結(jié)束后中國名義GDP增速的中樞大概率會出現(xiàn)下移。疫情將是中國經(jīng)濟潛在增速的分水嶺。他認為，粗鋼產(chǎn)量和地產(chǎn)的新開工面積存在線性關(guān)系。假設(shè)今年粗鋼產(chǎn)量與去年持平，下半年新開工增速需要達到5%以上才能實現(xiàn)供需平衡。若粗鋼產(chǎn)量仍高于供需平衡點，則價格或?qū)⒚媾R下跌風險。

　　大類資產(chǎn)配置方面，債市方面，他認為中國利率中樞處在下降周期中，并預計中國長期國債收益率會逐漸回落到3%以下。股市方面，他認為當前股市最主要的問題是沒有增量資金，降準本身對股市作用有限，股市能否持續(xù)上漲還需關(guān)注后續(xù)M1增速能否提升。