現(xiàn)貨方面：昨日雖然盤(pán)面基差結(jié)構(gòu)小幅收窄至BACK270-330元/噸之間，但現(xiàn)貨市場(chǎng)交投活躍依舊冷清，且BACK結(jié)構(gòu)下升水再度承壓，上海地區(qū)升水在平水附近獲得勉強(qiáng)支撐。早市平水銅始報(bào)于升水50元/噸后無(wú)人問(wèn)津，便聽(tīng)聞持貨商主動(dòng)調(diào)價(jià)至升水20-30元/噸附近，第二時(shí)段前后甚至可壓價(jià)至平水收貨，好在基差結(jié)構(gòu)小幅收窄，升水險(xiǎn)守平水，尾盤(pán)重新挺價(jià)于升水20元/噸附近。好銅也由于臨近交割，市場(chǎng)不愿大幅調(diào)價(jià)，維持挺價(jià)情緒下整體報(bào)至升水60-100元/噸，但市場(chǎng)整體青睞度依舊有限，難見(jiàn)大量交投。濕法銅維持貼水報(bào)價(jià)，報(bào)至貼水60-20元/噸。

　　觀點(diǎn)：

　　宏觀方面，歐洲央行公布利率決議，維持三大關(guān)鍵利率不變；確認(rèn)將在第三季度結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃凈購(gòu)買(mǎi)。在凈債券購(gòu)買(mǎi)結(jié)束后，利率將在“一段時(shí)間”上升，且任何加息都會(huì)是漸進(jìn)的，這被市場(chǎng)解讀為相對(duì)鴿派，使得歐元走弱美元大幅走高。

　　基本面上，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)銅礦TC繼續(xù)上漲，在國(guó)內(nèi)冶煉廠的檢修及停產(chǎn)之下，供應(yīng)端寬松預(yù)期持續(xù)放大。精銅方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，受檢修及停產(chǎn)影響，3月產(chǎn)量86.06噸，同比下降2.7%，環(huán)比下降3.0%，低于市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量環(huán)比或有所回升。進(jìn)口方面，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，周度進(jìn)口虧損。國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致貨物流轉(zhuǎn)不暢，廢銅市場(chǎng)整體供應(yīng)持續(xù)收緊，廢銅價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。需求端，上周精銅桿開(kāi)工率42.15%，環(huán)比大幅下降15.21%。疫情的持續(xù)嚴(yán)峻令行業(yè)陷入被動(dòng)，目前上海地區(qū)疫情仍持續(xù)緊張，后續(xù)原料緊缺的影響會(huì)更加明顯，精銅桿開(kāi)工率或?qū)⒊掷m(xù)下滑。

　　庫(kù)存方面，LME總庫(kù)上漲降0.36萬(wàn)噸至11.07萬(wàn)噸，SHFE庫(kù)存上漲0.04萬(wàn)噸至3.54萬(wàn)噸。

　　國(guó)際銅方面，目前國(guó)際銅與倫銅比值為6.43，較此前一交易日上漲0.14%。

　　整體來(lái)看，目前受到疫情影響，供需雙弱格局明顯。但通脹高企使得銅價(jià)獲益。

　　策略：

　　1. 單邊：謹(jǐn)慎看多 2. 跨市：內(nèi)外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權(quán)：暫緩

　　關(guān)注點(diǎn)：

　　1. 庫(kù)存拐點(diǎn) 2. 疫情發(fā)展