鋼材：隨著采暖季限產(chǎn)政策退出，疫情對于鋼廠開工的影響也逐漸消退，鋼廠開工已經(jīng)自三月中旬逐漸恢復(fù)，高爐開工率、粗鋼日均產(chǎn)量和螺紋鋼周度產(chǎn)量均有明顯回升。需求端目前仍是預(yù)期強于現(xiàn)實，盡管地產(chǎn)政策邊際放松，也難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前房屋新開工情況不佳、產(chǎn)銷降幅擴(kuò)大、土地購置面積增速下滑的局面。俄烏沖突影響兩國鋼材出口，令國內(nèi)鋼材出口短暫因 替代效應(yīng)有所回升，但同比大幅下降，出口對于鋼材需求端的驅(qū)動前景一般?？傮w來看，5 月將進(jìn)入消費淡季，同時疫情影響仍在發(fā)酵，但穩(wěn)增長目標(biāo)下刺激政策仍將推出，強預(yù)期支撐鋼價，同時壓減粗鋼產(chǎn)量政策抑制下鋼材供應(yīng)受限，但鋼市基本面破局須待疫情控制后終端需求快速恢復(fù)，疊加政策端刺激，屆時鋼價方能有效企穩(wěn)，否則當(dāng)前弱現(xiàn)實占據(jù)主導(dǎo)的格局下鋼價仍將偏弱運行，重點關(guān)注政策端和各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況。

　　鐵礦石：一季度四大礦整體發(fā)運偏低，但年度發(fā)運目標(biāo)均為下調(diào)，后期存在回升預(yù)期，同時國內(nèi)礦山生產(chǎn)恢復(fù)較好，國內(nèi)礦石供應(yīng)將逐步增加。鋼廠生產(chǎn)積極推升終端消耗，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗環(huán)比增加，雙雙刷新年內(nèi)新高，疊加鋼廠補庫，需求強勁表現(xiàn)給予礦價支撐，但需注意的是鋼廠利潤在收縮，部分鋼材品種甚至出現(xiàn)虧損情況，加之政策抑制下投機需求偏弱，需求利好效應(yīng)會邊際減弱?？傊?，需求短期給予礦價支撐，但需求利好效應(yīng)在趨弱，相反壓減政策抑制下礦石需求下行擔(dān)憂未解，疊加供應(yīng)逐步回升，鐵礦石中長期供應(yīng)寬松格局未變，礦價將承壓運行。

　　風(fēng)險提示：鋼廠復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，終端需求釋放超預(yù)期；國內(nèi)疫情繼續(xù)惡化，俄烏沖突升級。