生豬：調(diào)運監(jiān)管再次加碼 短期情緒支撐強烈

　　徽商期貨有限責任公司

　　尉秀 農(nóng)產(chǎn)品(000061)分析師

　　從業(yè)資格號：F0300124

　　投資咨詢資格號：Z0011345

　　成文日期：2022年5月10日

　　生豬調(diào)運政策

　　2022年春節(jié)以后，新冠疫情再次多地面狀爆發(fā)，山東、吉林、上海、廣東等地，目前新冠疫情仍在持續(xù)發(fā)酵中，疫情封鎖區(qū)域豬車、飼料車流通受限，銷區(qū)消費也接連受到影響。尤其是廣東省政府4月13日首發(fā)本年調(diào)運新政，通知稱自5月1日起，暫停省外屠宰用生豬調(diào)入本省，生豬調(diào)運被沖上風口浪尖，也成為豬價出現(xiàn)強勢反彈的導火索。

　　4月18日09合約單日漲幅7.63%，單日漲幅創(chuàng)本年度新高，此次強勢反彈，我們認為主要還是情緒面因素帶動。其一，新冠影響帶動市場出現(xiàn)囤貨的氛圍；其二，調(diào)運檢疫票的嚴格管理，影響了生豬調(diào)運，導致南方豬價上漲，北方集團場跟漲。其三，當前生豬價格本身位于較低水平，前期持續(xù)壓制之后，給予市場向上反彈的空間。

　　但從廣東省來看，整個4月份，月初受調(diào)運政策影響，外省豬源流入受限，造成短時間內(nèi)豬源略顯緊俏，部分交易市場宰量有所下滑，但逐漸恢復調(diào)運，終端消費無明顯增量，五一小長假的到來對消費并沒有較明顯提振作用。

　　一波未平 一波又起

　　上周六（5月7日）晚傳言，由于兩廣區(qū)域禁運后依然有一些違規(guī)調(diào)入，相關(guān)部門發(fā)言必須要嚴厲打擊違規(guī)行為，將會對外地車牌進行100%排查行車軌跡以及每一輛毛豬車的GPS。

　　周日（即5月8日）晨間，兩廣地區(qū)生豬現(xiàn)貨價格直接上漲，其中，廣西豬價每公斤上漲0.2元，成交均價在14.8元/公斤；廣東豬價每公斤拉漲0.4元，成交均價在16.8元/公斤，因廣東省內(nèi)豬源緊俏，集團場帶漲價格，近期價格支撐較強?？傮w而言，5月8日，北方區(qū)域價格走高，養(yǎng)殖戶壓欄心態(tài)漸起，惜售情緒較濃，但下游消費無明顯增量；南方市場有穩(wěn)有漲，華南市場受廣東拉漲，價格有上行之意。

　　期貨市場，周一（5月9日）開盤，生豬期貨主力合約09直接以18715元/噸的價格高開（上周五收盤于18485元/噸），盤中創(chuàng)新高達到19240元/噸，收盤于19155元/噸，漲幅3.62%，單日漲幅排名本年度第二。

　　9日兩廣地區(qū)豬價繼續(xù)拉漲，其中廣東地區(qū)漲0.60元/公斤，成交均價在17.08元/公斤，廣西地區(qū)漲0.40元/公斤，成交均價在14.88元/公斤。

　　月度關(guān)鍵指標解讀

　　據(jù)國家統(tǒng)計局，一季度末，生豬存欄42253萬頭，較上一季度末41595萬頭增長658萬頭，同比增長1.58%；但較2021年末的44922萬頭下滑2669萬頭，環(huán)比跌幅5.94%。一季度末，能繁殖母豬存欄4185萬頭，較上一季度末的4318萬頭下滑133萬頭，同比下滑3.08%；但較2021年末的4329萬頭下滑144萬頭，環(huán)比降幅3.33%。

　　據(jù)涌益樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月能繁母豬存欄量樣本點數(shù)據(jù)環(huán)比下降0.13%﹔大集團廠環(huán)比增3.8%。由此可以看出，4月份全國總的去產(chǎn)能幅度較慢，尤其是大集團廠開始有明顯增量。據(jù)了解4月的去產(chǎn)能主要為中小養(yǎng)殖場因資金或豬病等問題被動退出。

　　從上述指標，我們推斷生豬供大于求格局短期難改，但能繁母豬是從2021年7月起開始去化，結(jié)合生豬的生長周期，對應生豬產(chǎn)能是在今年4-5月份左右，所以，供需寬松局面去慢慢趨緊。

　　行情展望

　　短期而言，9日北方市場生豬現(xiàn)貨價格繼續(xù)強勢上行，受南方漲價帶動，北方散戶出欄積極性降低，惜售情緒增強，屠企收購存阻，加之部分市場標豬供應收緊，對市場有所支撐；南方市場價格大面積上漲，廣東調(diào)運政策加嚴，省內(nèi)豬源供應偏緊，部分集團場抬價銷售，漲價意向不減；受漲價情緒支撐，西南市場養(yǎng)殖端供應縮減，屠企收購壓力加大，預計短期市場走勢或偏強。

　　中長期看，雖然2021年下半年能繁母豬產(chǎn)能的去化和對應的產(chǎn)量兌現(xiàn)能夠支撐今年的三、四季度生豬價格，但對于09、11合約來說，當下現(xiàn)貨價格的助推作用能夠形成短期的支撐，由于09、11合約已經(jīng)有一定程度的升水，在升水幅度較大的環(huán)境下，要實現(xiàn)進一步的突破還需要供給端有大的改變。尤其當下豬價的快速反彈，仔豬及母豬市場的升溫、壓欄及二次育肥行為的出現(xiàn)，或進一步限制遠月合約走出趨勢性上漲行情。建議關(guān)注，二次育肥、壓欄、仔豬及母豬補欄等情況。另外，考慮到目前頭部企業(yè)和育種企業(yè)的母豬供應能力強，規(guī)模企業(yè)想要做母豬擴張的話，速度和耗費的時間相比較2018年、2019年來說要短，所以，能繁母豬規(guī)模對豬價的影響較以往或會弱化，疊加生豬產(chǎn)能去化幅度不足和母豬種群結(jié)構(gòu)的強化，我們對2023年豬價仍然保持謹慎樂觀的態(tài)度。