鎳：短期低庫存支撐，中期震蕩下行

　　不銹鋼：成本支撐或?qū)⑸杂兴蓜?/p>

　　當?shù)貢r間5月10日，特斯拉CEO埃隆馬斯克在英國《金融時報》舉辦的汽車峰會上表示，特斯拉將對上海超級工廠擴產(chǎn)，近期內(nèi)沒有在中國新增第二座工廠的計劃，“我們現(xiàn)在專注柏林和得州（工廠），提高產(chǎn)能?！瘪R斯克表示，從長遠來看，中國市場預計將占特斯拉全球的25%至30%左右。

　　今日裝載著4767輛特斯拉電動車的“格羅壯麗（GLOVIS SPLENDOR）滾轉(zhuǎn)輪船從上海南港碼頭出發(fā)，駛往斯洛文尼亞科佩爾港（KOPER PORT）。據(jù)悉，特斯拉上海工廠是上海市第一批復工復產(chǎn)“白名單”企業(yè)，這也是該工廠自4月19日恢復生產(chǎn)以來首批次整船出口的電動車。

　　【趨勢強度】

　　鎳趨勢強度：-1；不銹鋼趨勢強度：0

　　注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多

　　【觀點及建議】

　　昨日鎳價收漲，系低庫存短期內(nèi)對鎳價的支撐作用。短期進口利潤倒掛，導致純鎳資源依然偏緊。但是，我們認為隨著印尼投產(chǎn)的持續(xù)放量，鎳價重心將會逐步下移。我們預計第二季度印尼鎳中間品產(chǎn)量可達1.5至2萬金屬噸/月，2022年印尼項目總增量可達20萬金屬噸以上。從鎳鐵及下游不銹鋼來看，由于礦端價格較鎳鐵提前下行，鐵廠利潤邊際增加，疊加下游鋼廠因利潤不佳而預計出現(xiàn)減產(chǎn)，我們認為兩因素共振有望進一步促進鐵廠增產(chǎn)。同時，即便在印尼NPI轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳情況下，印尼鎳生鐵4月產(chǎn)量環(huán)比增加2.0%，同比增加24.4%。我們認為在需求受到疫情抑制情況下，成本或?qū)⑸杂兴蓜?，從而進一步修復鋼廠利潤。