觀點與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆主力支撐1550，壓力1700；豆粕09支撐3800，壓力4350。

　　現(xiàn)貨方面，1）5月16日，全國主要油廠豆粕成交18.563萬噸，較上一交易日減少6.617萬噸，其中現(xiàn)貨成交15.463萬噸，遠月基差成交3.1萬噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對全國主要油廠的調(diào)查，第19周（5月6日至5月13日）111家油廠大豆實際壓榨量為169.71萬噸，開機率為58.99%，油廠實際開機率低于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至5月13日，全國主要油廠大豆庫存425.24萬噸，周比增加24.67萬噸，增幅6.16%；豆粕庫存58.53萬噸，周比增加0.92萬噸，增幅1.6%。

　　消息面上：1）NOPA壓榨報告顯示，美國4月大豆壓榨量為1.69788億蒲式，低于市場預(yù)期的1.72370億蒲式耳，3月份數(shù)據(jù)為1.81759億蒲式，去年同期為1.6031億蒲式耳。2）USDA作物生長報告顯示，截至5月15日當周，美國大豆種植率為30%，高于預(yù)期，分析師平均預(yù)估為29%，此前一周為12%，去年同期為58%，五年均值為39%。3）市場消息稱，由于印度禁止小麥出口，約180萬噸小麥滯留在印度港口。

　　觀點總結(jié)：人民幣匯率大幅貶值下，國內(nèi)豆粕價值受到向上驅(qū)動。海外方面，五月美國平衡表對出口的上調(diào)仍過于保守21.4億蒲，這個數(shù)字已經(jīng)基本被出口兌現(xiàn)。新季平衡表同樣需要更多指引，在出口和壓榨上預(yù)估也略顯保守。未來的交易重點是新季播種和產(chǎn)量預(yù)估，另外在美麥強勢情況下，多頭氛圍相對穩(wěn)固。未來6-8月買船進度偏慢，季節(jié)性基差低點或高于同期。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2209上方壓力11500，下方支撐10800；P2209上方壓力12400，下方支撐11000；OI209上方壓力14000，下方支撐12800。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，5月16日， 豆油成交量6700噸，棕櫚油成交量466噸，總成交比上一交易日減少21634噸，降幅75.12%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至5月13日，重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約88.96萬噸，周比降1.14萬噸，減幅1.27%；重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約25.89萬噸，周比減少0.65萬噸，減幅2.45%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存18.35萬噸，周比增加6.05萬噸，增幅49.19%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約19.75萬噸，周比減少0.08萬噸，減幅0.4%。

　　消息面上，1）因出口禁令損及棕櫚果價格，500輛運送著棕櫚果的卡車將于今日開往雅加達游行示威，抗議政府出口政策。2）NOPA壓榨報告顯示，美國4月末豆油庫存為18.14億磅，低于市場預(yù)期的18.39億磅，3月份數(shù)據(jù)為19.08億磅，2021年4月數(shù)據(jù)為17.02億磅。3）印度駐馬最高專員署的消息指出，周四再有50名來自印度的外勞，在第2吉隆坡國際機場不被允許入境馬來。根據(jù)“當今大馬”報導(dǎo)，在上周，有約200名來自印度的外勞，盡管支付了數(shù)千令吉給中介來馬工作，但仍被禁止入境大馬，還被驅(qū)逐出KLIA2。他們相信是被非法中介試圖帶入大馬。消息確認了有關(guān)的指控，并說同樣的問題也出現(xiàn)在尼泊爾和孟加拉外勞身上，但無法確認有關(guān)的人數(shù)。

　　市場焦點：1、棕櫚果價格暴跌引發(fā)抗議，印尼種植戶計劃前往雅加達游行示威，這令印尼政府調(diào)整出口禁令的壓力增加，昨晚棕櫚油尾盤跳水。2、因各部門溝通協(xié)調(diào)問題，近期來自印度、尼泊爾及孟加拉國的外籍勞工被禁止入境馬來西亞的事件頻出，這對種植園勞動力狀況改善形成阻礙，或繼續(xù)限制馬棕產(chǎn)量恢復(fù)表現(xiàn)。3、美豆油4月末庫存降至7個月以來低位，且降幅高于預(yù)期，表觀消費量同比大增7%，有望支撐美豆油走勢。

　　操作建議：在印尼調(diào)整出口禁令的擔憂下，短期棕櫚油表現(xiàn)偏弱，豆棕價差迎來進一步反彈；中期植物油仍有較強基本面支撐，價格回落至關(guān)鍵支撐位附近可考慮回調(diào)買入。