棕櫚油：關(guān)注馬來產(chǎn)量和印尼報(bào)價(jià)

　　豆油：成本支撐強(qiáng) 庫存將上升

　　海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月棕櫚油進(jìn)口量為119,097.62噸，環(huán)比增加25.19%，同比下滑59.60%。其中，自馬來西亞進(jìn)口75,975.08噸，環(huán)比大增96.77%，同比大增94.27%。同期，自印尼進(jìn)口42,978.87噸，環(huán)比下滑23.87%，同比下降83.18%。。

　　外電5月20日消息，獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為794,527噸，較4月同期的610,728噸增長30.1%。

　　外電5月20日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Intertek Testing Services上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為824,589噸，較上月同期的646,341噸增加27.6%。

　　Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)：截至5月20日當(dāng)周，111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為192.78萬噸，前一周大豆壓榨量為169.71萬噸。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0;豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：市場(chǎng)等待印尼政府公布更多關(guān)于DMO政策和收儲(chǔ)政策的細(xì)節(jié)，另外也在等23日禁令正式取消后，看印尼的實(shí)際出口壓力，再來判斷價(jià)格的走勢(shì)。印尼政策落地后，市場(chǎng)的交易點(diǎn)將再次回歸產(chǎn)地基本面，數(shù)據(jù)上仍然主要關(guān)注馬來西亞棕櫚油的供需情況。馬來5月前20日出口環(huán)比增加27%-33%。市場(chǎng)等待MPOA產(chǎn)量數(shù)據(jù)，來判斷5月份馬來棕櫚油庫存情況。印尼禁令取消后，短期增加市場(chǎng)供應(yīng)，但是目前來看，產(chǎn)地棕櫚油報(bào)價(jià)的下降幅度還比較有限，即進(jìn)口成本降幅有限，對(duì)國內(nèi)價(jià)格的壓制還不明顯。

　　豆油：CBOT大豆7月合約堅(jiān)挺，導(dǎo)致9月份之前國內(nèi)的大豆進(jìn)口成本居高不下，繼續(xù)給予國內(nèi)豆油以成本支撐，美豆的上漲驅(qū)動(dòng)主要來自于對(duì)中國需求的預(yù)期和國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體仍然偏強(qiáng)。mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日當(dāng)周油廠大豆壓榨量為192.78萬噸，預(yù)計(jì)本周壓榨197.09萬噸，如果數(shù)據(jù)確認(rèn)，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油將出現(xiàn)累庫，會(huì)抑制豆油現(xiàn)貨價(jià)格的上漲動(dòng)能。

　　菜油：預(yù)計(jì)仍將跟隨棕櫚油和豆油運(yùn)行。國內(nèi)菜油供需雙弱，關(guān)注進(jìn)口菜籽采購進(jìn)度。另外，隨著歐洲和印度的菜籽開始集中上市，預(yù)計(jì)國際菜籽和菜油價(jià)格將有所回落。

　　近期宏觀因素的影響依然很大，流動(dòng)性收緊的預(yù)期以及美元走強(qiáng)，是偏利空的因素；但是俄烏局勢(shì)下對(duì)全球糧油供應(yīng)的擔(dān)憂繼續(xù)利好油脂，短期宏觀情緒仍以原油走勢(shì)為主要參考。

　　綜上所述，我們認(rèn)為，隨著供應(yīng)改善及外部因素的減弱，油脂價(jià)格有回落的風(fēng)險(xiǎn)，但是趨勢(shì)性下跌暫時(shí)還看不到。操作上維持逢高買入看跌期權(quán)的建議。另外，鑒于國際棕櫚油供應(yīng)將因季節(jié)性持續(xù)改善的預(yù)期，和豆油性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)，建議繼續(xù)關(guān)注逢低做多豆棕價(jià)差的策略。