文/ 俞詠梅 經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，資深期貨投資者

　　上圖為生豬價(jià)格走勢(shì)圖，可看出此輪下跌周期可謂是最強(qiáng)豬周期，下跌之深，反轉(zhuǎn)速度之快，歷史罕見(jiàn)，豬價(jià)高位橫盤兩年不到，就在近半年內(nèi)大跌超過(guò)70%，在2021年10月底見(jiàn)最低點(diǎn)，至此開(kāi)始了低位橫盤走勢(shì)，后期走勢(shì)將會(huì)如何——長(zhǎng)期磨底抑或就此反轉(zhuǎn)？要得出結(jié)論，需要對(duì)行業(yè)狀況進(jìn)行深入分析。

　　一、散戶大量出局

　　生豬市場(chǎng)中存在大量中小規(guī)模的生豬養(yǎng)殖散戶，尤其是以前，大豬企較少及規(guī)模較小時(shí)，中小規(guī)模生豬養(yǎng)殖戶占著大多數(shù)比例。

　　但是隨著市場(chǎng)完善與發(fā)展，中小養(yǎng)殖戶在資金、技術(shù)等方面的實(shí)力薄弱，掌握信息不全面，防疫水平較低，隨著成本升高，收益減少甚至大幅虧損，生豬中小養(yǎng)殖戶逐漸被淘汰，加上地方政府也因?yàn)榄h(huán)境保護(hù)，清理小型養(yǎng)豬場(chǎng)，散戶出局已成定局。

　　二、養(yǎng)豬大企業(yè)不斷深度虧損

　　2021年，Wind申萬(wàn)行業(yè)類生豬養(yǎng)殖板塊10家上市公司中，6家上市豬企已合計(jì)虧損近350億元。而到了今年一季度，去年仍盈利的【牧原股份(002714)、股吧】(002714)也虧損52億元，板塊中10家上市豬企已合計(jì)虧損超150億元。行業(yè)進(jìn)入隆冬。

　　三、豬飼料成本上漲

　　豬飼料成本占養(yǎng)豬總成本的50%~70%。正常情況下，在生豬飼料生產(chǎn)中，蛋白飼料主要靠豆粕提供，占比達(dá)25%；能量飼料主要由玉米提供，占比達(dá)65%。

　　豆粕期價(jià)持續(xù)運(yùn)行在高位4170附件，玉米期價(jià)維持在3000左右，近期也難見(jiàn)回落走勢(shì)，加上全球出現(xiàn)糧食危機(jī)，未來(lái)豆粕、玉米還會(huì)出現(xiàn)繼續(xù)上漲可能。

　　四、行業(yè)格局迎新變化

　　每一輪豬周期都會(huì)對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生影響，本輪最明顯的表現(xiàn)就是行業(yè)集中度大幅提升，頭部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)。

　　頭部企業(yè)穿越周期能力的提升，也在深刻影響周期推進(jìn)，是導(dǎo)致本輪底部周期持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的重要因素。

　　頭部企業(yè)在消化高成本同時(shí)，內(nèi)部降耗，減產(chǎn)提效，提高定價(jià)能力。

　　生豬期貨價(jià)格走勢(shì)圖

　　從上圖可知，生豬期貨價(jià)格從低位上漲已經(jīng)超過(guò)50%的漲幅，并且在橫盤近半年時(shí)間之后出現(xiàn)繼續(xù)大幅上漲行情，均線形成多頭排列，技術(shù)上處于上漲趨勢(shì)行情中。

　　養(yǎng)豬成本維持高位，豬企處于深度虧損之中，那么市場(chǎng)必然出現(xiàn)，散戶離場(chǎng)，增加企業(yè)集中度，同時(shí)勢(shì)必減少供給，增加效率，提高定價(jià)權(quán)，而豬肉也是國(guó)民最喜歡的食品，很難有替代商品，所以需求從某種意義上來(lái)說(shuō)是相對(duì)穩(wěn)定的。

　　綜上所述，隨著期現(xiàn)價(jià)格大幅偏離，期貨走勢(shì)必然提前于現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)生變化，同時(shí)根據(jù)供需變化，生豬期貨價(jià)格技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，生豬期貨價(jià)格易漲難跌，未來(lái)則是走入上升通道為主可以預(yù)料。