1、豆粕

　　期貨方面，美豆主力支撐1550，壓力1700；豆粕09支撐3800，壓力4350。

　　現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，5月25日，全國主要油廠豆粕成交42.36萬噸，較上一交易日減少21.33萬噸，其中現(xiàn)貨成交13.76萬噸，遠月基差成交28.6萬噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對全國主要油廠的調(diào)查，第20周（5月14日至5月20日）111家油廠大豆實際壓榨量為192.78萬噸，開機率為67.01%，油廠實際開機率略高于此前預期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至5月20日，全國主要油廠大豆庫存465.1萬噸，周比增加39.86萬噸，增幅9.37%；豆粕庫存73.05萬噸，周比增加14.52萬噸，增幅24.81%。

　　消息面上：1）北達科他州的玉米最終播種日已經(jīng)達到，但傳聞農(nóng)民表示此后將繼續(xù)播種玉米，以盡可能多種植。未來幾天的強降水天氣應該會造成至少50%主產(chǎn)區(qū)的播種暫停，但未來5天北部平原天氣干燥，午間預報顯示中西部未來6-10天轉(zhuǎn)干，北部平原轉(zhuǎn)濕。2）USDA壓榨周報顯示，截至5月20日的一周，伊利諾伊州大豆壓榨利潤為2.90美元，上周為3.95美元，去年同期為2.69美元。3）俄羅斯在黑海開放了一條海上人道主義走廊，允許來自15個國家的67艘外國船只從烏克蘭的Mykolaiv、敖德薩、Ochakov、Chernororsk和Yuzhnaya港口的滯留船只離開。

　　觀點總結(jié)：隨著中國后期采購放緩，美豆向上驅(qū)動減弱，近期烏克蘭產(chǎn)量預估上移及俄羅斯為烏克蘭滯留船只開辟的人道主義通道進一步壓制美盤反彈。海外方面，五月美國平衡表對出口的上調(diào)仍過于保守21.4億蒲，這個數(shù)字已經(jīng)基本被出口兌現(xiàn)，巴西大豆出口或出現(xiàn)超預期減少，美豆出口需求有望繼續(xù)走高。未來的交易重點是新季播種和產(chǎn)量預估，美豆震蕩運行。未來6-8月買船進度偏慢，季節(jié)性基差低點或高于同期，近期成交放量。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2209上方壓力11500，下方支撐10800；P2209上方壓力12400，下方支撐11000；OI209上方壓力14000，下方支撐12800。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，5月25日，豆油成交量36100噸，棕櫚油成交量3766噸，總成交比上一交易日增加18100噸，增幅83.16%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測，截至5月20日，重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約91.42萬噸，周比增2.46萬噸，增幅2.77%；重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約24.86萬噸，周比減少1.03萬噸，減幅3.98%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存23.4萬噸，周比增加5.05萬噸，增幅27.52%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約20.25萬噸，周比增加0.5萬噸，增幅2.53%。

　　消息面上，1）周三發(fā)布的一份監(jiān)管文件顯示，印尼將根據(jù)棕櫚油生產(chǎn)商的煉油能力和當?shù)貙κ秤糜蜕a(chǎn)的需求水平來確定其強制國內(nèi)銷售量。該條例規(guī)定，每家公司履行所謂的國內(nèi)市場義務的情況將作為其許可證出口量的依據(jù)。生產(chǎn)商和出口商也將被要求參與政府的散裝食用油計劃。2）印尼高級內(nèi)閣部長對當?shù)孛襟w表示，印尼將對在國內(nèi)經(jīng)營的所有棕櫚油公司進行審計，并要求他們將總部遷至印尼境內(nèi)，旨在加強該行業(yè)的管理。許多印尼棕櫚油公司在鄰國新加坡上市或者總部設(shè)在新加坡，而一些馬來西亞公司通過當?shù)刈庸驹谟∧峤?jīng)營種植園。3）ITS：馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量為1141764噸，較4月1—25日出口的914661噸增加24.83%。AmSpec：馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量為1105307噸，4月1-25日出口的901978噸增加22.54%。4）加拿大油籽加工商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，加菜籽壓榨量為706762噸，環(huán)比降4.48%；菜籽油產(chǎn)量為293812噸，環(huán)比降4.75%；菜籽粕產(chǎn)量為421551噸，環(huán)比降4.81%。

　　市場焦點：1、印尼最新文件顯示，將以生產(chǎn)商的煉油能力及當?shù)厥秤糜托枨鬄橐罁?jù)來分配DMO數(shù)量，企業(yè)對DMO的履行情況將被作為出口許可量的基礎(chǔ)。但DMO分配細節(jié)仍未公布，印尼棕櫚油出口仍處于停滯中。2、在對美國環(huán)保署可能削減生物燃料RVOs的擔憂之下，近期RINs、LCFS交易價格出現(xiàn)大幅下跌，美豆油整體表現(xiàn)亦偏弱。

　　操作建議：棕櫚油單邊走勢仍受印尼不順暢出口的支撐，但來自美國生物燃料需求的擔憂、谷物市場的外溢拖累美盤表現(xiàn)，植物油缺乏明顯趨勢性，短期延續(xù)震蕩。