【現(xiàn)貨】青島港(601298)口PB粉-13至937元/噸，金布巴粉-15至830元/噸。

　　【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和金布巴粉倉單成本分別為1029.5元和925.1元/噸。夜盤基差與基差率為77元/噸和8.28%。

　　【需求】日均鐵水+1.35至240.88萬噸。鐵礦石需求呈現(xiàn)環(huán)比上升趨勢，4月全國粗鋼產(chǎn)量9278萬噸，環(huán)比上升5%，同比下降5%；生鐵產(chǎn)量7678萬噸，環(huán)比上升7%，同比上升1%。

　　【供給】本期發(fā)運量與到港量環(huán)比上升。本期澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2462.4萬噸，環(huán)比增加95.0萬噸。全球鐵礦石發(fā)運總量3006.8萬噸，環(huán)比增加163.2萬噸。中國47港到港總量2503.8萬噸，環(huán)比增加343.9萬噸；中國45港到港總量2334.3萬噸，環(huán)比增加308.6萬噸；北方六港到港總量為1107.9萬噸，環(huán)比增加186.6萬噸。4月鐵礦石進口量8605.6，環(huán)比下降1.4%，同比下降-12.6%；5月發(fā)運量均值已恢復(fù)至去年同期水平。

　　【庫存】疏港量環(huán)比下降；港口庫存維持去庫。Mysteel統(tǒng)計45港庫存總量13453.80萬噸，環(huán)比下降104.57萬噸；日均疏港量318.04萬噸，環(huán)比下降12.66萬噸。

　　【觀點】港口庫存維持去庫，鐵礦石基本面向好，鐵礦石價格高位震蕩。印度球團進口量占我國球團總進口量的三成，考慮伊朗宣布下調(diào)其精粉與球團礦出口關(guān)稅及國產(chǎn)礦性價比有所提升，且國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比不斷上升，預(yù)計本次印度上調(diào)關(guān)稅所造成供應(yīng)減量可以被抵消，對我國鐵礦資源進口影響相對有限?；久嫔?，本期到港量環(huán)比上升，但月度均值仍處于較低位置，需求端鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢，港口庫存維持去庫。在鋼廠利潤偏低和全年平控預(yù)期下，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量進一步上升空間有限，在二季度供應(yīng)環(huán)比改善后，鐵礦石供需差將收斂，港口庫存拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)。后期決定黑色金屬方向的核心因素仍為成材需求，在需求改善前，預(yù)計價格維持震蕩走勢。