供應端影響持續(xù) 油粕強勢依舊 ——油脂油料研究周報（20220523-20220527）

　　美豆：減產(chǎn)、囤積和戰(zhàn)爭導致全球糧食價格持續(xù)通脹，未來4至5個月美國將面臨天氣 炒作的挑戰(zhàn)，大豆種植面積仍會波動且趨勢單產(chǎn)無法保證。季節(jié)性維修、物流及農(nóng) 民庫存緊張將導致美豆壓榨放緩。美豆播種時間延后，致使產(chǎn)量受限的預期升溫， 今年秋天全球?qū)γ绹魑锏囊蕾噷⒃谀厦佬伦鲃?chuàng)紀錄的產(chǎn)量落地之前格外強烈，因 此幾乎沒有任何作物問題的空間，預期油籽將繼續(xù)跟隨谷物走強。

　　周度評級：震蕩偏強

　　粕類：現(xiàn)階段我國油廠采購進度而言，外盤偏強振蕩以及CNF貼水回升，但人民幣略有 回調(diào)，致6-10月進口榨利略有變動，但仍處于深度虧損；國內(nèi)油廠繼續(xù)補采近月巴 西大豆為主。預估6月完成采購630萬噸，占采購計劃84%，7月完成采購244萬噸，占 采購計劃的34%；8月船期完成采購220萬噸，占采購計劃30%。若7-8月無法完成采購， 到港或面臨再次下調(diào)，需要關(guān)注7-9月進口大豆排船可能出現(xiàn)的短缺。

　　周度評級：強勢震蕩

　　油脂：當前印尼雖然取消棕櫚油出口禁令，但并非完全放開出口，其中要求棕櫚油出 口需要取得出口許可證、DMO新政、每月審查棕櫚油出口等，出口條件似乎變得更為 復雜，市場等待更多出口新規(guī)細節(jié)發(fā)布。不過無論如何，印尼的出口節(jié)奏可能會繼 續(xù)延緩。馬來方面，而出口方面表現(xiàn)良好，在產(chǎn)量恢復不及預期而出口較好的情況 下，馬棕5月庫存依然較難累庫。綜合馬來和印尼的情況，短期有望支撐棕櫚油價格 維持高位震蕩。

　　周度評級：震蕩走強