上周（5.30-6.2），滬鎳偏強(qiáng)震蕩，主力合約2207周四收盤價(jià)215380元/噸，周漲2.04%。宏觀方面國(guó)內(nèi)外多空交織：海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持抗通脹立場(chǎng)，加息及縮表預(yù)期下，周內(nèi)美元指數(shù)止跌反彈，令有色金屬承壓，周初滬鎳跟隨倫鎳下跌。國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策不斷發(fā)力，刺激措施密集出臺(tái)，市場(chǎng)情緒較好，帶動(dòng)滬鎳周尾上行。

　　基本面：短期供需雙弱，中長(zhǎng)期逐步向?qū)捤蓛冬F(xiàn)格局延續(xù)。供應(yīng)端，隨菲律賓天氣轉(zhuǎn)好，鎳礦供應(yīng)釋放，礦價(jià)走弱；鎳鐵因不銹鋼需求不佳負(fù)反饋傳導(dǎo)，鐵價(jià)亦趨弱；周內(nèi)純鎳現(xiàn)貨維持進(jìn)口盈利狀態(tài)，供應(yīng)偏緊情況小幅緩解；近期俄鎳清關(guān)現(xiàn)貨逐步流通至市場(chǎng)，俄鎳、金川鎳升水出現(xiàn)明顯下調(diào)。需求端，不銹鋼利潤(rùn)仍未修復(fù)，下游需求較為悲觀，疊加6月或有部分鋼廠年中檢修，產(chǎn)量難有回升，對(duì)鎳鐵需求偏弱；動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)小幅回暖，但恢復(fù)節(jié)奏仍偏慢，小動(dòng)力及數(shù)碼端仍未出現(xiàn)明顯回暖跡象；合金方面，因鎳價(jià)回調(diào)及國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，下游開(kāi)工率有所回升，對(duì)原材料采購(gòu)需求回暖。庫(kù)存方面，周內(nèi)滬鎳期貨庫(kù)存有所回升，倫鎳維持去庫(kù)，整體低庫(kù)存狀態(tài)延續(xù)。

　　綜合而言，短期內(nèi)，基本面仍是供需雙弱格局，因進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi)，純鎳緊張格局料逐步緩解，不過(guò)低庫(kù)存支撐尚存，在庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升前，滬鎳下方空間有限，仍是寬幅震蕩為主，關(guān)注需求恢復(fù)情況；中長(zhǎng)期來(lái)看，隨印尼投產(chǎn)釋放，后續(xù)供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，基本面支撐轉(zhuǎn)弱預(yù)期不改，鎳價(jià)仍面臨下行壓力。

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