觀(guān)點(diǎn)與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆主力支撐1550，壓力1700；豆粕09支撐3800，壓力4350。

　　現(xiàn)貨方面，1）據(jù)Mysteel調(diào)研，6月2日，全國(guó)主要油廠(chǎng)豆粕成交17.03萬(wàn)噸，較上一交易日減少11.91萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交12.63萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月基差成交4.4萬(wàn)噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對(duì)全國(guó)主要油廠(chǎng)的調(diào)查，第22周（5月28日至6月3日），111家油廠(chǎng)大豆實(shí)際壓榨量為164.32萬(wàn)噸，較第21周減少23.55萬(wàn)噸，油廠(chǎng)實(shí)際開(kāi)機(jī)率低于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至5月27日，全國(guó)主要油廠(chǎng)大豆庫(kù)存486.4萬(wàn)噸，周比增加21.3萬(wàn)噸，增幅4.58%；豆粕庫(kù)存89.6萬(wàn)噸，周比增加16.55萬(wàn)噸，增幅22.66%。

　　消息面上：1）USDA出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至5月26日當(dāng)周，美國(guó)2021/2022年度大豆出口凈銷(xiāo)售為11.2萬(wàn)噸，符合預(yù)期；2022/2023年度大豆凈銷(xiāo)售28.4萬(wàn)噸。2）USDA民間出口商報(bào)告向巴基斯坦出口銷(xiāo)售35.2萬(wàn)噸大豆，其中5.5萬(wàn)噸于2021/2022市場(chǎng)年度交貨，29.7萬(wàn)噸于2022/2023市場(chǎng)年度交貨。3）CFTC持倉(cāng)報(bào)告：截至2022年5月31日當(dāng)周，CBOT大豆期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)增1672手至237836手，空頭持倉(cāng)增3962手至51758手。4）國(guó)家糧食交易中心：經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)研究決定，將于2022年6月10日13:30競(jìng)價(jià)交易50萬(wàn)噸進(jìn)口大豆。

　　觀(guān)點(diǎn)總結(jié)：美豆利多邊際走弱，在天氣翻牌之前，尚不足以沖擊新高。本周中西部地區(qū)或迎來(lái)降雨，這將有利于作物生長(zhǎng)。當(dāng)前美國(guó)平衡表對(duì)出口的上調(diào)仍過(guò)于保守21.4億蒲，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)基本被出口兌現(xiàn)。后期關(guān)注重點(diǎn)在種植意向調(diào)整和國(guó)內(nèi)7-8月買(mǎi)船進(jìn)度不足，預(yù)計(jì)令美豆獲得階段性支撐，但受油粕比上行影響，豆粕偏弱震蕩。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2209上方壓力12000，下方支撐10800；P2209上方壓力12400，下方支撐11000；OI209上方壓力14200，下方支撐12800。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，6月2日，豆油成交量34000噸，棕櫚油成交量1600噸，總成交比上一交易日增加23000噸，增幅182.54%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至5月27日，重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約92.11萬(wàn)噸，周比增0.69萬(wàn)噸，增幅0.75%；重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約24.16萬(wàn)噸，周比減少0.7萬(wàn)噸，減幅2.82%；沿海地區(qū)主要油廠(chǎng)菜籽庫(kù)存23萬(wàn)噸，周比減少0.4萬(wàn)噸，減幅1.71%；華東地區(qū)主要油廠(chǎng)菜油商業(yè)庫(kù)存約20.92萬(wàn)噸，周比增加0.67萬(wàn)噸，增幅3.31%。。

　　消息面上，1）UOB對(duì)馬棕5月產(chǎn)量調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，沙巴產(chǎn)量幅度為-9%至-5%；沙撈越產(chǎn)量幅度為+2%至+6%；馬來(lái)半島產(chǎn)量幅度為-6%至-2%；全馬產(chǎn)量幅度為-5%至-1%。2）截至6月5日，共有23家公司獲得302032噸棕櫚油出口許可。印尼將棕櫚油出口許可比例設(shè)定為最高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)的5倍，在過(guò)渡期，印尼規(guī)定每月國(guó)內(nèi)必須銷(xiāo)售30萬(wàn)噸食用油，政府將確保對(duì)棕櫚油分銷(xiāo)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控。印尼將很快修改棕櫚油出口levy。3）馬來(lái)西亞商品部稱(chēng)，將在馬來(lái)西亞生物柴油的授權(quán)方面維持現(xiàn)狀。4）EPA公布的RVO最終方案對(duì)2021及2022年的摻混義務(wù)作了一些調(diào)整，將2021年可再生燃料總摻混義務(wù)上調(diào)至188.4億加侖，但下調(diào)了對(duì)高級(jí)生物燃料及纖維素燃料的摻混要求；將2022年可再生燃料摻混義務(wù)下調(diào)至206.3億加侖，減量全部來(lái)自高級(jí)生物燃料中的纖維素燃料，沒(méi)有涉及生物質(zhì)柴油摻混義務(wù)的調(diào)整。此外，EPA正式駁回了2016-2021年間遺留的全部69份小型煉油廠(chǎng)豁免申請(qǐng)。

　　市場(chǎng)焦點(diǎn)：1、截至周日，印尼棕櫚油出口許可僅發(fā)放30萬(wàn)噸，慢于市場(chǎng)預(yù)期。印尼政府設(shè)定6月國(guó)內(nèi)食用油供應(yīng)30萬(wàn)噸額度，出口商最多可獲得5倍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)的出口額度，此外印尼還將很快調(diào)整棕櫚油產(chǎn)品出口levy。2、在2020-2022年RVO最終方案中，美國(guó)環(huán)保署上調(diào)2021年可再生燃料總摻混義務(wù)，下調(diào)2022年總摻混義務(wù)但減量全來(lái)自纖維素燃料，此外還正式駁回了2016-2021年間遺留的全部69份小型煉油廠(chǎng)摻混豁免申請(qǐng)。

　　操作建議：印尼仍不太順暢的出口及出口levy上調(diào)預(yù)期支撐棕櫚油強(qiáng)勢(shì)，而美國(guó)的RVO最終方案也進(jìn)一步明確了政府對(duì)可再生燃料的支持態(tài)度，利好美豆油走勢(shì)。植物油單邊及油粕比有望保持強(qiáng)勢(shì)。