油脂油料：波動加劇

　　油料：美豆方面由于我國舊作采買還有部分未點(diǎn)價(jià)合同，導(dǎo)致新舊作價(jià)差明顯，舊作合約存在后續(xù)點(diǎn)價(jià)導(dǎo)致拉漲的可能。而新作方面當(dāng)前大豆產(chǎn)區(qū)未出現(xiàn)顯著不利生長的天氣，種植進(jìn)度和生長進(jìn)度也無過多炒作點(diǎn)，因此美豆暫時(shí)缺乏上漲動力，預(yù)計(jì)六月表現(xiàn)高位震蕩為主，主要等待月底定產(chǎn)報(bào)告指引。受美豆高位波動影響，國內(nèi)盤面表現(xiàn)也較強(qiáng)勢，雖然受到港增多和提貨緩慢影響，油廠豆粕庫存增長，但油廠由于進(jìn)口成本高企導(dǎo)致其壓榨利潤表現(xiàn)不佳，后續(xù)壓榨節(jié)奏可能會減緩以減慢豆粕的累庫速度。且受榨利影響當(dāng)前國內(nèi)買船進(jìn)度偏慢，因此后續(xù)的大豆供給可能會有隱憂。因此在本年度舊作供給明顯偏緊的大背景下，蛋白粕以等待回調(diào)做多為主。

　　油脂：可以看見近期豆棕在急速縮窄，豆油強(qiáng)勁的宏觀背景在于我國植物油消費(fèi)市場由于豆油的最優(yōu)性價(jià)比被其大幅占領(lǐng)；國際豆油價(jià)格由于6.3的EPA法案宣布了維持生柴政策，釋放了利空風(fēng)險(xiǎn)。而短期豆油表現(xiàn)如此強(qiáng)勁的原因則是油廠由于低榨利及豆粕累庫明顯而選擇暫緩壓榨，豆油因此被動減少供給，表現(xiàn)強(qiáng)勁。相反棕油06與07間的基本面出現(xiàn)分化，相較06的明顯缺貨07在印尼支持出口的背景下進(jìn)口量將環(huán)比明顯增加。交割品的邊際增多將成為棕櫚油價(jià)格走勢的最大壓力，且隨著06的結(jié)束壓力可能愈發(fā)明顯。菜油方面，雖然烏克蘭出口打開增加了葵油及菜油的供給，但受到陸運(yùn)限制，其價(jià)格成本高企和供給總量有限對國際菜油價(jià)格影響較為有限，但由于當(dāng)前我國油菜籽收獲上市，在供給表現(xiàn)較為充裕，同時(shí)當(dāng)前的出貨節(jié)奏表現(xiàn)偏慢，導(dǎo)致了盡管菜油與國外價(jià)差較大但繼續(xù)上行可能仍然會有壓力，建議前期多單逐步止盈立場?！具吺鎿P(yáng) 周昱宇】