鋼材：鋼廠維持減產(chǎn)，成本下降影響鋼材下移

　　【現(xiàn)貨和基差】現(xiàn)貨偏弱，建筑材成材再次轉(zhuǎn)差。唐山鋼坯-40至3900元每噸，華東螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格-80至4230元每噸，熱軋價(jià)格-130至4220元每噸。螺紋鋼和熱軋10月合約夜盤(pán)基差分別為40元和20元每噸。

　　【利潤(rùn)】焦炭現(xiàn)貨第二輪調(diào)降200落地，累降500，前期虧損有所好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)轉(zhuǎn)正；盤(pán)面鋼廠利潤(rùn)中樞上移。

　　【供給】鋼廠檢修，日均鐵水持續(xù)兩周下降，本周-3.6萬(wàn)噸至235萬(wàn)噸。五大品種周產(chǎn)量環(huán)比-16至948萬(wàn)噸，其中螺紋-18，熱卷+7.5。當(dāng)前鋼廠虧損，主動(dòng)檢修降產(chǎn)，需要關(guān)注減產(chǎn)幅度對(duì)原料需求下滑影響。

　　【需求】6月1日上海解封以來(lái)，需求修復(fù)并不明顯。從鋼材下游行業(yè)看：地產(chǎn)行業(yè)的刺激政策在持續(xù)寬松，5月數(shù)據(jù)環(huán)比改善，但幅度有限，地產(chǎn)銷(xiāo)售和拿地依然低迷，居民對(duì)地產(chǎn)行業(yè)信心不足，同時(shí)在動(dòng)態(tài)清零的政策下，預(yù)計(jì)近期地產(chǎn)行業(yè)用鋼都很難回暖；基建行業(yè)施工受制于疫情和雨季影響，需求釋放強(qiáng)度不如預(yù)期；制造業(yè)受海外縮表和國(guó)內(nèi)消費(fèi)下行，需求大概率見(jiàn)頂下滑。綜上，7-8月淡季需求或難改善。

　　【庫(kù)存】在持續(xù)累庫(kù)三周后，本周轉(zhuǎn)為降庫(kù)，原因可能有價(jià)格低位補(bǔ)庫(kù)因素，和盤(pán)面升水現(xiàn)貨，機(jī)構(gòu)期現(xiàn)投機(jī)需求有關(guān)，預(yù)計(jì)難有持續(xù)性。五大品種庫(kù)存環(huán)比-70.7萬(wàn)噸至2150.5萬(wàn)噸。

　　【觀點(diǎn)】鋼材庫(kù)存高企，地產(chǎn)銷(xiāo)售依然偏弱，基于弱現(xiàn)實(shí)，鋼價(jià)向上空間有限；但原料庫(kù)存偏低，原料價(jià)格彈性依然高于成材，同時(shí)逆周期托底經(jīng)濟(jì)影響需求環(huán)比有修復(fù)預(yù)期，將影響鋼價(jià)有所反復(fù)，呈現(xiàn)震蕩下移走勢(shì)。操作上空單持有，或逢反彈試空。